此次中国结算引入差异化最低结算备付金缴纳比例机制，将实现股票类业务最低备付缴纳比例由16%平均降至15%左右。此措施实施预计需两个月准备工作。根据中国结算的公告，我国股票类业务最低结算备付金缴纳比例最近4 年经历了两次下调，分别是2019 年12 月20 日，股票类业务最低结算备付金缴纳比例由20%降至18%，2022 年4 月，中国结算将股票类业务最低结算备付金缴纳比例由18%降低到16%。本次股票业务结算备付金最低缴纳比例的下调是前两次下调的延续。

2022-2023 年：形成信贷、债务、股权的多维融资支持体系。2022 年11月，“金融16 条”发布，支持房地产融资“三支箭”先后落地，与前期出台的需求端放松政策形成合力，房地产指数迎来第一轮主升浪，2022年11 月1 日-12 月9 日，Wind 房地产指数上涨26.9%，相对Wind 全A超额收益16.5%。本轮销售恢复将是一个温和、持续时间较长的过程，短期或维持震荡上行，随着政策持续落地催化，下一轮行情将出现在“销售同比降幅拐点出现”至“销售增速同比转正出现”之间，当前是加仓地产股迎接第二轮上涨的最佳时机。

颠覆性创新黑科技-高温超导，迎来规模化商业化：超导指的是在特定的低温条件下呈现出电阻等于零的特性以及具备完全抗磁性的材料，一直被称为“当代科学的明珠”。低温超导体（-269℃，液氦温区下工作的材料）早在1980 年代已经商业化，但由于液氦的稀缺性和高成本，仅在医疗磁共振MRI 设备中展开规模的商业化应用。高温超导体（-196℃，液氮温区下工作的材料）近几年在材料大规模制备方面逐步成熟，成本下降和良率提升都明显加速。高温超导技术在超导线缆（电网）、可控核聚变、高温超导感应加热设备等下游领域展开了规模化商业应用，并且呈现加速放量趋势。随着材料的成熟和下游应用领域的不断开展，高高温超导温超导行业已经迎来了规模商业化。

传统AI 模型存在模型精度不足、大数据利用能力不足等限制，导致AI 在安防行业应用场景受限。随着AI 时代开启，有望从技术端突破瓶颈，提高模型精度并降低人工标注成本，拓宽下游应用领域，加速场景落地。（1）图像机器学习 +大小模型协同进化，模型精度显著提升。通过自训练和注意力机制，将图片与结构化数据的关系由人工标记变为机器自主学习，显著提高模型精度并提高下游泛化能力。在算力不足的边侧，大模型通过知识蒸馏等方式达到训练小模型的目的，实现大小模型在边侧的协同进化；（2）大模型有效降低标注成本，利用预训练大模型+下游任务微调的方式，助力下游场景日渐丰富；（3）多模态助力模型精度提升，音频技术助力智能安防，在安防领域广泛运用于安防机器人、智能视频监控。

LG 新能源：22 年公司总收入达1414 亿元，同比+43％，源于出货量增加与单价提升；其中单Q4 收入达472 亿元，同/环+92％/+12％，虽销量不及预期，但仍创单季度新高。营业利润率来看，公司全年利润率达4.7％，同＋0.4pct，产能利用率提升、良好成本控制下利润维持稳定；单Q4 营业利润率达2.8％，源于激励费用提升，剔除影响后与Q3 持平。公司加大产能布局，22 年底产能200GWh，23 年欧洲主要扩张波兰产能，亚洲则在中国扩产，北美GMJV 工厂23 年目标建成40GWh 产能，年底投产，23 年底欧洲/中国/美国预计产能达90/155/55GWh，25 年年底规划540GWh。

3 月CPI 同比有所回落，低于市场预期，主要是受食品中的鲜菜、猪肉价格回落影响，并不意味着需求修复的趋势在变差，这点从非食品分项中的住宿、机票以及服装等明显回升也可验证，核心CPI 较上月也回升0.1 个百分点。而PPI 同比降幅扩大，则是国际油价、大宗价格回落带动国内石油、有色价格回落以及气温回升采暖用煤需求减少带动的煤炭价格回落影响。往后看，随着需求的平稳修复，叠加中央储备冻猪肉收储干预，猪肉价格可能会在二季度逐步企稳回升；服务消费价格也会随着居民收入的改善以及五一、端午假期的到来而逐步修复，进而带动CPI 温和上行，当下或是通胀的年内低点。

代建模式与传统地产开发的运营逻辑具有显著不同，传统地产投资回报主要是通过土地增值及物业一次性销售取得，较高的杠杆与巨额的土地款支出都是制约其拓展项目的因素，而代建项目的拓展并不受投资驱动，而是根据不同客户及品牌授权，就所提供的服务收取服务费。与传统开发相比，我们认为代建主要具有逆周期、高盈利、轻资产三大特点。

美债名义利率的期限倒挂是市场上较为公认的衰退领先指标。目前对倒挂到衰退的传导路径比较主流的看法是通过银行的信贷供给。但信贷业务除了供给因素，还有需求因素。与金融部门不同，私人部门在决定资金是用于即期的消费/储蓄还是远期的投资时，考虑的是实际利率的期限结构。当前正好处于贷款需求强于贷款供给的状态。

阿里云2023 年 4 月 11 日在北京国家会议中心举办云峰会，主题为云计算在公共服务的深入作用，普惠产业、生态、社会。阿里巴巴集团董事会主席兼CEO、阿里云智能集团CEO 张勇宣布，未来阿里巴巴所有产品将接入“通义千问”AI 大模型，进行全面升级。“通义千问”是阿里巴巴此前推出的自研大模型，该模型向用户提供多轮对话、文案创作、逻辑推理、影像翻译等多功能一体化服务，能够实现多模态理解与多语言支持。张勇表示“通义千问”将会广泛应用于各行各业，大幅提升生产力，深刻改变人们的生活方式。目前，阿里巴巴“通义千问”正式开始邀请用户测试体验。

游戏：随着AI 技术的发展，其在游戏领域的应用有望更加广泛，或将优先利好轻度游戏，特别是主要由文字和插图构成的文字类游戏的制作。通过提升文本、图像、音视频等游戏内容的生产效率，缩短游戏制作周期，降低游戏制作成本，看好AI 技术对游戏行业研发成本的节约以及加速精品化进程。基本面角度看好版号供给常态化带来的行业β修复。