此外，龙头企业历经近年竞争与扩张，生产成本已处于行业中较低区位，在产品价格较低位置仍有较为丰厚盈利，随着龙头企业话语权的进一步提升，常态 ROE水平当高于以往且波动减弱，估值吸引力凸显。21Q1主动管理型公募基金重仓持股中基础化工持仓市值占比 3.69%（季度环比 -0.07 pcts 全 A股基础化工自由流通市值占比 4.43%（季度环比+0.36pcts）。当前基础化工行业重仓持股比例，虽然较前期有所提升，但仍为低配，且处于近十年相对较低配置，建议继续买入化工龙头公司。

近年来受国防费投入持续增长和向装备采购倾斜的双重带动，军工行业上市公司经营业绩持续向好，20Q1受疫情短暂冲击之后逐季向上修复，行业景气度持续兑现，21Q1军工行业实现快速增长(收入+33%/ 净利+107%)。细分行业看，全领域配套的军工电子景气度最高，收入增速持续领先。以19Q1为基期，近2年收入端平均增速：军工电子23.9%，军工信息化17.6%，地面装备15.3%，船舶13.3%，航空12.3%，卫星8.5%。

广义物联网是数字经济最根本的基础设施，也是新基建投资范围的根本框架；国内制造业存量市场条件下，聚焦创新驱动的关键零部件国产化是制造业升级的必然选择；智能化是传统制造业改造和升级的最终方向，应当长期关注制造业数字化带来的投资机会；当前应当重点关注未来方向确定性强、空间大、赛道好的新兴先进制造板块。

全周沪深300 指数上涨3.64%，创业板指数上涨3.82%，纺织服装行业指数上涨2.68%，表现弱于沪深300 和创业板指数，其中纺织制造板块上涨2.72%，品牌服饰板块上涨2.66%。个股方面，我们覆盖的朗姿股份、李宁、太平鸟和南极电商等取得了正收益。

政策收紧，监管范围扩容，头部集中度仍加剧。我们认为，各地政策持续收紧，三道红线和土地供应“两集中”政策加强对土地供给侧监管，未来监管范围将稳步扩容。监管层通过控制开发商债务水平，从而有效控制行业总供给水平，房地产行业去杠杆成为长效机制。展望下半年，我们认为投资和新开工将趋稳，头部企业今年持续增长空间受限。当前所有调整政策结果均有利行业集中度进一步提升。

十四五规划将“加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”首次录入纲要。从“一带一路”战略、签署RCEP协议来看，中国多边合作的政策指引均为国内企业加快欧洲、东南亚、非洲等地区市场开拓营造良好多边合作环境。受益于疫情管控与有效复工复产，中国智能终端品牌海外市占率稳步提升。同时，房地产与出口向好带来家电产业景气提升，结合家居智能化升级趋势，关注家电企业迎来新周期。

国家能源局正式下发通知，明确户用光伏补贴规模5 亿元，风电光伏年内保障性并网规模不低于90GW。上游硅料涨价，硅片环节中环股份率先涨价传导成本，隆基跟进；单晶硅片产量不及预期，多晶硅片涨势持续，压力传导至下游电池片、组件厂商，组件开工率低迷，玻璃价格持续下滑回到去年起涨前价格低点，建议关注产业链中上游龙头标的及硅料、逆变器赛道。

今年大爆的《山河令》没有大制作、大投资，也没有知名演员、流量演员，就连IP都是Priest不太成熟的古早作品《天涯客》，原著粉带来的引流红利并不大。由于耽美百合文化的盛行，在传统言情剧中，甚至会出现剧中由观众自行配对而成的耽美百合CP热度远远高于剧中男女主角CP的热度。这种现象多见于大男主/女主或双男主/女主剧中。

1、视频OTT 龙头，建议关注芒果超媒（内容优势突出，内容电商布局扩生态）及新媒股份；2、营销、出版龙头有望持续顺周期复苏；3、去中心化内容生态及产业链，“618”来临有望形成催化，关注平台型公司和中间服务型公司，以及MCN 龙头等，享受高成长红利；4、游戏龙头公司Q1 受高基数及买量影响，业绩相对仍有压力，但Q1 新品表现良好预计后续业绩将逐渐体现，优质内容厂商中长期受益逻辑不变；5、影视及院线持续复苏，关注后续大片定档及口碑表现；6、关注业绩快速增长的工业B2B电商龙头国联股份。

伴随着疫情修复下的居民收入预期好转，人身险保险需求端在逐步修复中；但在供给端，保险公司出现局部产能过剩、旧的发展动能衰减、同质化竞争加剧的态势。为提高市场覆盖度，探索新的需求增长点，拓展下沉市场势在必行。我们通过对省际面板数据进行实证分析，选取人均可支配收入，社保支出占GDP 比例，老年抚养比，少儿抚养比和城镇人口密度作为自变量，对人均人身险保费进行回归，并且加入东部省份虚拟变量和时间固定效应，来区分下沉市场（中西部省份）和已开发市场（东部省份）的差异性。