近期以来受多重因素影响，我国能源供需偏紧，煤价大幅上行，“保供稳价”成为近期焦点，本周政策高度聚焦，连续挥出稳煤价的大力政策组合拳，促使煤价逐渐开始回归合理。一周内，国家发改委官方公众号连发十文，不断为能源保供发声。

本轮工程机械行业景气周期始于2016 年，主要驱动力既有基建、地产等传统下游领域的复苏，也有人工替代、设备更新、出口增加等其他因素。而随着设备更新高峰逐渐结束、人工替代效应减弱以及下游需求趋势性走弱，国内需求料将逐渐回落。

SW 农林牧渔行业有41 家公司公布了业绩预告，合计14 家企业预计归母净利润实现同比正增长，占比39.5%，其中，4 家企业同比增速上限
超过100%，5 家企业同比上限增速在50%-100%之间。2021 年Q4 板块性看多生猪养殖板块，同时继续重点推荐种业板块。对于生猪板块，我们认为猪周期有望提前反转，生猪板块Q4 或迎绝地反击。

今年以来，房地产一直处于严管控之下，对后周期的家电板块信心造成了较大打击。但10 月以来，房地产政策开始释放宽松信号，相关会议及部门的表态均体现了国家在“房住不炒”原则下对房地产持续健康发展的积极态度，叠加竣工数据高增，地产因子边际向好趋势确立，有望带动家电行业的信心回归。

上周沪深300 指数上涨0.56%，中小板指数上涨1.13%，创业板指数上涨0.45%，计算机（中信）板块下跌0.93%。板块个股涨幅前五名分别为：航天宏图，海量数据，三泰控股，恒华科技，荣科科技；跌幅前五名分别为：深信服，上海钢联，银江股份，天源迪科，天迈科技。华为2021 开发者大会将于10 月22 日-24 日举办，包括鸿蒙、HMS、欧拉、高斯等项目的最新进展有望伴随公布。

风] 力发电运营的总成本中设备折旧占绝大比重，度电成本需考虑发电量因素，发电量与地区风能资源和风电设备条件紧密相关。随风电机组建设成本的持续下降，我国风力发电成本已降至较低水平，目前在对应上网电价0.45-0.50 元/度的资源区，我们测算风力发电的度电成本约0.2 元，考虑期间费用、资产减值以及所得税等因素的完全成本约0.30-0.35 元/度，陆上风电已基本实现火电发电侧平价，而区别在于风电还有较大的降本空间。

本周保险板块大涨，我们预计估值修复仍将继续。虽然负债端承压，但代理人清虚实效开始显现，销售年金险、养老险的银保渠道与过去销售万能险时期的margin 有较大提高，因此银保渠道占比提升对NBV 和EV 有正向拉动作用。

自《完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》发布后，2030 年前碳达峰行动方案接连发布，本方案将和上述意见共同作为碳达峰阶段的顶层设计文件，构建起碳达峰、碳中和“1+N”政策体系，未来我国将陆续发布重点领域和行业碳达峰实施方案和一系列支撑保障措施。

周一统计局披露9 月社零数据，在国内疫情得到有序控制的情况下，9 月国内社会消费品零售总额同比增长4.4%，较8 月增速环比回升，除汽车以外的消费品零售额增长6.4%。1-9 月实物商品网上零售同比增长15.2%，其中穿类商品增长15.6%

化工新材料领域是化工行业未来发展的一个重要方向，传统化工行业随着下游需求增速放缓，市占率向龙头集中是大趋势，核心竞争门槛为成本和效率；下游仍处于快速增长的新材料领域则不同，核心的竞争壁垒为研发能力、产业链验证门槛、服务能力等，随着政策支持，国内化工新材料行业有望迎来加速成长期。我们推荐处于核心供应链、研发能力较强、管理优异的化工新材料优质标的，主要包括电子化学品（半导体材料、显示材料、5G 材料等）、新能源材料、医药中间体等领域。给予行业“推荐”评级。