2022 年重视传媒板块在技术发展下的估值修复行情，同时关注行业红利期中市占率提升的优质个股。游戏板块重点推荐三七互娱、完美世界，短视频及变现领域重点推荐快手、星期六、紫天科技，长视频领域重点推荐芒果超媒，潮玩领域重点推荐泡泡玛特、华立科技。此外，受益于元宇宙发展推荐关注视觉中国、宝通科技等。

根据猫眼数据，2021 前三季度全国电影净票房316.82 亿元，较2019 年同期同比下滑29%；平均票价36.1 元，较2019 年同期同比提升4%；观影人次8.79亿人，较2019 年同期同比下滑31.6%。

2021 年直播电商仍将保持高速发展，随着快手和抖音电商基础设施的持续完善，在玩法端、流量端等多维度全面升级，我们预计今年Q4 电商大促期间快手和抖音直播电商实现的GMV 仍将保持快速增长，直播电商产业链参与者预计将在电商大促中全面受益。

近两周（2021.11.01-2021.11.12）沪深300 下跌0.42%，创业板指上涨2.37%，休闲服务（申万）指数下跌9.79%，较沪深300 的相对收益为-9.38%，在申万28 个子行业中排名第28 位。其中分子板块来看，景区板块近两周上涨4.18%，酒店板块近两周上涨6.99%，旅游综合板块近两周下跌15.11%，餐饮板块近两周上涨4.69%，其他休闲服务板块近两周上涨8.57%。

上市寿险公司（不含太平，下同）10月单月保费同比-1.5%，降幅较9 月收窄1.3pct。产险公司（不含众安，下同）10 月单月保费合计同比+1.9%，三大产险公司均实现正增长，其中人保财险车险10 月单月增速6.5%，增速由负转正。资产端有所改善，负债端仍然承压，估值低位，安全边际高。

根据需求/库存数据分析，全球芯片市场2022／2023 年的增长应该会比今年的26%同比增长趋缓，但不至于衰退，我们预期全球半导体市场仍然增长5%／10%，逻辑芯片增长10%／8%；存储器行业短期遇逆风2022 年先衰退10%，但下半年复苏，2023 年增长20%；晶圆代工／封测／半导体设备／ABF 大载板行业2022 年应该仍有10 个点以上的增长。建议先淘汰弱应用如消费型低阶笔电，TV 及面板，还有成熟市场5G 智能手机产业链；但建议投资人持续布局强需求的车用碳化硅电力功率及L2 辅助MCU 到L5 自驾MCU 到CPU/GPU 升级， AI 服务器CPU/GPU/PCIE Gen5/DDR5/Infinity Fabric/Cache coherency 的叠代更新，游戏机／元宇宙软硬件产业链。

10 月寿险保费同比表现分化，中国人寿、中国太保同比降幅扩大，中国平安、新华保险、中国人保同比有所修复，除中国人保趸交带动同比大幅修复外，同比变动均较小，负债端依旧承压。

覆铜板厂商涨价动力有望减缓，PCB厂商成本压力最大时点已过。覆铜板技术壁垒高，CR10为73%相对集中；PCB定制程度高/客户黏性强，格局分散(CR10<36%)，因而覆铜板厂商议价能力强于PCB厂商。目前各原材料价格已达历史高位，继续上涨空间有限，并且覆铜板厂商在原材料涨价后已基本转移成本压力并提升毛利率，继续涨价动力有望减缓。PCB厂商成本压力最大的时点已过，有望通过新订单加价、产品结构调整，修复业绩。

2021年第二季度，中国消费品零售总额增长强劲。这一优异表现得益于我国人均可支配收入的稳步攀升、以及一系列消费刺激政策的深化落实。报告期内，受零售市场积极向好的提振，我国人均消费支出也呈现快速上升。中国消费品及零售行业已成为推动国民经济增长的主要动力，这一优异表现主要得益于良好的社会经济条件以及政策红利。受新冠疫情影响，零售业态发生变化，预计将显著影响零售行业未来发展。

种草是指将品牌和产品信息承载在内容上并影响消费者心智的过程，内容平台具有天然种草能力。内容种草可以在平台内容的基础上加入品牌或产品信息，也可以是将相关信息包装为内容供用户讨论和再生产。具体来看，不同内容形式有着不同的内容种草呈现形式，其共同构成了丰富的内容种草生态。