2021 年双十一大促期间天猫销售额增速明显放缓拉低全网销售额增速，服装家纺行业销售额排名基本稳定。据 星图数据统计，2021 年双十一大促期间（11 月1 日-11 月11 日）全网销售额9523 亿元，同比增长13.3%， 其中天猫实现销售额5403 亿元，同比增长8.5%。双十一大促期间，销售额排名前十的行业分别是家用电器、 手机数码、服装、个护美妆、女鞋/男鞋/箱包、电脑办公、家具建材、食品饮料、母婴玩具、运动户外，其中服 装和运动户外的排名较2020 年持平，女鞋/男鞋/箱包较2020 年上升一名。双十一当日，天猫实现销售额占全 网销售额的58%，排名随其后的平台分别为京东、拼多多，分别占全网销售额的27%、6%。

业绩展望：公司上调FY21 营收业绩指引，预期营收增速从略高于20%上调至约25％。分渠道来看，公司预计 批发营收同增约30%、DTC 业务营收同增约25%，而电子商务增长率将低于FY20。同时公司预计FY21 毛利 率将同比增长130 个基点；公司预计FY21 SG&A 费用率将同比增长6-7pct；预期FY21 营业利润从2.15-2.25 亿美元上调至约4.25 亿美元，排除重组影响，预期调整后营业利润从3.40-3.50 亿美元上调至4.75 亿美元。

党和国家高度重视健康医疗大数据产业发展。健康医疗的市场需求与日俱增，随着国民收入逐步提高，消费理念和消费方式发生转变，人们更注重健康投资，但我国医疗资源分布不均衡，无法满足民众日益提高的市场需求。近年来，英美健康医疗大数据应用迅速普及，世界各国纷纷开始发展健康医疗大数据产业。我国健康医疗大数据市场空间广阔、投资火热，但发展尚处初级阶段，市场潜力无限。未来健康医疗产业的发展趋势是从“以治病为中心”向“以健康为中心”转变，健康医疗大数据将引发大健康产业的更快发展。机遇和挑战并存，跨界融合、联合创新是健康医疗大数据应用发展的必由之路。未来应建设国家级健康医疗大数据中心，通过持续建设，努力把健康医疗产业打造为国民经济支柱产业，实现健康“中国梦”。

国家统计局发布2021 年1-10 月份全国房地产开发投资和销售情况。10 月销售面积1.27 亿平，同比减少21.7% （前值：-13.2%）；开发投资金额1.24 万亿元，同比减少5.4%（前值：-3.5%）；新开工面积1.38 亿平， 同比下降33.1%（前值：-13.5%）。

从10 月统计局数据来看，房地产基本面存在失速风险。我们认为过度放任 风险并不利于行业平稳健康发展，必要的边际宽松动作已经在进行中。结合 板块低估值和低仓位，重申Q4 可能是今明年地产股最好的投资时点。建议 从终局思维选择头部房企，享受短期估值修复和长期格局优化、非开发业务 带来的稳健成长，同时可以关注头部物管公司和彻底转型的部分房企。

事件：国家统计局公布2021 年1—10 月份全国房地产开发行业统计数据，房地产开发 投资同比增长7.2%；商品房销售面积和销售额分别同比增长7.3%和11.8%，到位资金 同比增长8.8%。

投资策略：半导体设备/材料/代工/封测景气度趋势未变，景气比较明朗。估值上看，费城半导体指数目前TTM估值PE32.4x、PS8.6x ；A股WIND半导体指数：TTM估值PE78.3x、PB(MRQ)10.6x，21-23E对应的动态PE估值为65.0x/46.9x/34.5x，考虑中美半导体产 业的发展差距和目前估值水平，A股半导体估值并不贵，整体仍然继续看好，只是标的选择上注意分化、尤其IC设计领域不同子方向 未来的景气差异。在IC设计方面，重点看好22年需求端“量增”逻辑明显或国产化替代空间/进程突出的标的，回避“量增”逻辑不 明显、但跌价风险可能较大的子领域。

2017年国家健康医疗大数据中心与产业园建设国家试点工程逐步落地，如何保障健康医疗大数据安全，利用健康大数据提供数据服务是健康医疗大数据建设的重中之重。本报告分析了健康医疗大数据的风险，从健康医疗数据全生命周期下健康医疗大数据隐私保护、基础安全框架、安全服务能力、安全管理体系、安全评估审查、安全标准体系建设6个方面进行了安全工作和安全框架的分析与展望。

2021 年双十一期间全网综合电商GMV 达9523 亿元，同比增长 13.33%，增速较2020 年下降33.19pcts。双十一当天全网GMV 为 3146 亿元，同比减少5.5%，预售期大促使得销售额分流明显；天猫 市占率仍为第一，2021 年双十一当天占整体销售额的比例为58%， 同比下降1.1pcts，销售额呈分散化趋势。从全年看，对比618 与双 11 期间全网销售数据，双十一仍是全年销售额最高的大促活动，但 618 与双11 的GMV 比值从2020 年的0.54 提升至2021 年的0.61， 618 地位逐步提升。（若无特别说明，2021 年双十一期间指10 月31 日20:00 至11 月11 日24:00；2020 年双十一期间指11 月1 日0:00 至11 月11 日24:00；618 期间指6 月1 日0:00-6 月18 日24:00）