行业贝塔： 缺芯背景下整车降至三年库存低位，汽车行业是明年增长确 定性较高的行业（预计 10-15%行业产销增速），利润端在原材料、海运 及芯片缓解背景下弹性更大。 产业趋势 1：电动化智能化增量零部件， 包括沿电流的动力电池、多合一电驱动、线束线缆连接器、小三电、中 小微电机电控；沿数据流的传感器、存储及计算芯片、域控制器、线控 制动及转向、空气悬架、交互件（车灯、车机、玻璃、声学等）。 产业 趋势 2： 自主品牌崛起，本轮自主品牌崛起不同于 2016 年，三电底层技 术支持下，自主车企在组织架构、供应链完善程度、商业模式等全面赶 超合资，看好强势自主产业链。

电动化： 2021年10月动力电池装机量环比下降16%， 同比提升107%。 电动车销量稳步提升， 2021年10月电动车渗透率为15%。 据我们测算（下同） ， 分价格带看， 10万以下 及25-35万乘用车电动化渗透率显著高于其它价格带。 动力电池装机量方面， 根据GGII， 2021年10月动力电池装机量为13.04GWh,环比下降16%， 同比提升107% 。

10 月猪肉价格下行放缓， CPI 同比小幅上涨 21 年 10 月我国 CPI 同比+1.5%，其中食品项同比-2.4%，食品中猪肉同比-44%。 10 月 CPI 环比+0.7%。期间猪肉价格处于持续下行态势，影响 CPI 猪肉环比下降 2%。10 月我国农产品进口金额为 153.43 亿美元，同比+10.33%，出口金额为 75.27 亿美元，同比+14.8%，贸易逆差 78.2 亿美元，同比+6.32%。

元宇宙（Metaverse） 的概念最早起于 1992 年的科幻小说《雪崩》 ， 2021 年伴 随 Roblox 上市话题兴起， 在 Facebook 更名“Meta Platform” 以及众多科技巨 头纷纷高调进军引发市场的热烈讨论。 我们认为相较于元宇宙发展的远景目标 而言， 现阶段的的行业仍然处于较为早期的阶段， 很难判断元宇宙终极目标来 临的过程中， 新技术的迭代会诞生出哪些新兴行业和公司， 又会有哪些公司脱 颖而出成为行业领头羊。 现阶段我们认为元宇宙的行业布局应当主要从硬件设 备、 内容与应用场景以及基建与工具几个方面布局投资。

REITs ＃ 于 1960 年起源于美国不动产市场，随后拓展至不同行业和不同国 家及地区，美国作为 REITs 的起源地，相关领域研究水平高、角度新颖， 各方面都值得我国借鉴。这促使我们通过阅读大量文献，陆续将有价值的 海外文献呈现在大家面前，这次是我们海外 REITs 文献分享系列第十八 篇。

计算机行业 2021 年 11 月回顾。 截至 11 月 27 日，计算机指数从 4752 点上涨 到 5033 点， 涨幅 5.91%；同期上证指数从 3547 点上涨到 3564 点， 涨幅 0.47%； 沪深 300 从 4909 点下跌到 4860 点， 跌幅 0.99%。子行业与个股方面， 智能驾 驶中中科创达上涨 10.0%、德赛西威上涨 20.3%；工业软件中霍莱沃上涨 26.2%、中望软件上涨 15.4%、赛意信息上涨 6.7%； 行业信息化中的朗新科技 上涨 21.6%、恒华科技上涨 18.7%；网络安全中北信源上涨 28.6%、绿盟科技 上涨 11.7%、启明星辰上涨 9.8%、美亚柏科上涨 8.0%； 金融 IT 中京北方上涨 17.2%、长亮科技上涨 17.0%、宇信科技上涨 16.8%、天阳科技上涨 12.6%； 医疗 IT 中和仁科技上涨 25.4%、卫宁健康上涨 17.9%、思创医惠上涨 11.4%， 创业慧康上涨 11.1%。

电动化和智能化共振， 车载 PCB 需求全方位成长： 在汽车产业电动化、 智 能化、网联化的发展趋势下，汽车电子占整车比重持续上升， PCB 板作为 集成电路和各类电子元器件的重要载体和支撑，需求量相应增长。 新能源车 三大动力控制系统（ BMS、 VCU 和 MCU） 直接催生大量 PCB 增量需求； 同时随着 ADAS 加速渗透、自动驾驶逐渐落地，单类传感器用量将大幅提 升，多传感器融合势在必行，感知层硬件配置持续升级，带动 PCB 用量提 升。据佐思汽研统计，以特斯拉 Model 3 为例，其 PCB 总价值量超过 2500 元，是普通燃油车的 6.25 倍。

投资建议： 新能源汽车是道路交通领域实现碳中和的必经之路，建议关注以下 投资主线： 1）各细分领域具备全球竞争力的稳健龙头： 宁德时代、恩捷股份、 璞泰来、天赐材料、容百科技、中伟股份、先导智能、天奈科技等。 2）深耕 动力及储能电池的二线锂电企业： 亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、孚能科技、 鹏辉能源等。 3）锂电材料环节其它基本面优质标的： 中科电气、当升科技、 新宙邦、星源材质、德方纳米、嘉元科技、格林美、多氟多等。 4）受益于全 球电动化的零部件龙头： 汇川技术、三花智控、宏发股份、科达利等。 5）产 品驱动、引领智能的新势力： 特斯拉、蔚来、小鹏汽车、理想汽车等。

行情回顾： 本周电力板块下跌 1.64%， ，沪深 300 指数下跌 0.61%， 电力板块跑输大盘 1.03 个百分点。 2021 年初至今电力板块上涨 10.80%，沪深 300 指数同期下跌 6.74%，电力板块年初至今累计 跑赢大盘 17.54 个百分点。分子板块看，本周火电、水电和燃气 板块（中信指数）涨跌幅分别为 0.69%、 -2.50%和-0.28%。

生物医药： 政策相对平静， 创新、集采持续落地。 2021前10个月收入端同比增长22.80%，利润总额端同比增长76.70%， 疫情导致的低基数效应逐步减少，再叠加各地疫情散发对制造业造成的负面影响，增长数据继续回落。 11月政策面相对平 静，部分产品的带量采购平稳推进，创新药处于收获期，养老康复鼓励政策又有加码。 11月全球新冠疫情有所反复，新变 种Omicron的出现导致非洲南部患病人数再次增加，其传播能力及免疫逃逸能力有待观察。