经济韧性在潜力待释放，下半年扩内需是主线从上半年经济数据看，经济复 苏的基础尚不稳定，二季度在多因素作用下，消费和投资增速都呈现下滑趋势。 展望下半年，经济韧性在，潜力较大，扩内需仍是主线。本次政治局会议强调“扩大国内需求，发挥消费拉动经济增长的基础性作用”，与之前同期政治局会议相比，更加强调“加大宏观政策调控力度”以及“着力扩大内需”，预计后续，消费端政策发力效果将持续显现。且会议继续强调“积极推动城中村改造和‘平急两用’公共基础设施建设”，后续相关基建将加快发展。 

7月政治局会议释放诸多利好信号，一方面，会议提出“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策”，地产行业有望再迎政策利好，险企所持地相关投资敞口风险有望进一步缓释: 另一方面，会议指出“要活跃资本市场，提振投资者信心”，权益市场回暖有望带动险企投资收益向好。近期保险公司产品上新节奏有所加快，预计定价利率调整后负债端仍可实现较快增速。当前板块估值水平仍处低位，安全边际充足。 

国常会审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》城中村改造有利于提升建筑建材存量市场需求，且由于是”啃硬骨头的改革”更体现了提升建筑建材质量是改善民生的重要一环以及政府提升建筑建材质量的决心，有利于推动行业需求提质升级的趋势。维持消费建材行业“强于大市"评级。

6月铁路投资强劲，电力投资维持高增。2023年1-6月狭义基建投资同比增长 7.20%；2023年1-6月广义基建投资同比增长10.71%。单月来看，6月单月广义基建同比增速 12.34%，狭义基建同比增速6.42%。增速较快主要体现在电力、热力、燃气及水的生产和供应业，以及交通运输、仓储和邮政业，二者分别累计同比增加 27.0%/11.0%。预计今年基建投资仍将延续高增，从结构上看，电力投资增速较高，交通运输业增速反弹，其中6月铁路投资增速明显提升。

地产、消费上行，北向资金单日净流入约 60 亿元。本周市场情绪整体仍相对低迷，地产、消费等板块更受主力、主动资金关注，TMT 板块整体跌幅居前。外资方面，北向资金周内先出后进，周内共计净流出约 75.25 亿元，但上周五当日净流入约 60亿元，重点加仓食品饮料、医药等行业。美联储 7月议息会议在即，市场预计本轮加息已近尾声，或可提振外资配置 A 股力度，建议持续关注海外流动性环境对资金面的影响。

2023 年以来，全国基础设施投资较高增速一定程度支律水泥行业雪求，但房地产行业开工端下行拖累水泥行业复苏基础不稳，行业区城间表现有一定差异，新疆区域受益于区城固投高增以及“一带一路”战略持续深化，基本面表现相对较好，建议积极关注新疆区域市场份额较高的水泥制造企业。