面对疫情，食品各细分赛道因消费场景和渠道的差异表现出分化：疫情对食品板块的影响主要是通过影响消费场景来影响销量，各子板块由于消费场景和渠道的差异而展现分化。复盘整个2020 年的表现，食品板块股价基本呈现受损/受益-恢复-大幅上涨-盘整的趋势。

疫情发生这几年中，我们看到疫情影响下人们的消费行为发生较大的变化，导致食品饮料一些细分板块的行业市场竞争格局出现了变化，仔细分析，我们认为疫情影响的需求变化仍是偏短期影响（即使疫情可能还会延续一段时间），行业的长期逻辑没有发生根本的改变，随着疫情好转，我们认为原有市场竞争格局甚至会被强化。

2 月线下商超数据统计披露，我们重点对白酒、调味品、啤酒、乳制品、速冻食品以及 乳制品板块线下商超数据进行分析。白酒行业销售额出现回落，茅台稳定增长。调味品 行业销量出现下滑，价格稳定提升。啤酒行业销售额同比下降，整体均价表现良好。 乳制品行业销售额整体下降，妙可蓝多稳步上涨。冷冻食品行业均价同比增长，市场 格局向好。

推荐乳制品龙头伊利股份、蒙牛乳业，需求稳增、奶价高位回落以及竞争平稳下，乳企龙头盈利向上拐点已现，看好未来几年乳企收入双位数增长，盈利能力提升，净利 CAGR 15%+。其他食品细分赛道，目前疫情影响短期需求；俄乌战争等因素导致成本压力仍大，板块估值也有了明显回调。我们认为需求/盈利/成长虽然短期受到压制，但是迟到并不意味着缺席，持续关注三条主线。

财富效应和消费场景交替影响板块基本面，白酒主要靠价增带动受财富效应影响较大，大众品更依赖销量受消费场景影响较大。

对于食品公司来说，2022Q1 面临着疫情封锁带来的需求影响，以及成本上升的双重压力，从目前形势来看，疫情带来的影响会很快得到缓解，需求复苏会随着疫情管控放松逐渐恢复，食品公司Q2 收入端有望看到提振。但是成本端仍取决于国际大宗商品价格变化，国内食品企业短期成本压力难缓解。

本周食品饮料各子板块中涨跌幅由高到低分别为：保健品（3.75%）、乳品（-1.54%）、预加工食品（-2.01%）、调味发酵品（-2.75%）、休闲食品（-3.92%）、白酒（-4.02%）、其他酒类（-4.61%）、啤酒（-5.01%）、软饮料（-5.20%）、肉制品（-6.30%）。

白酒：渠道现金流充沛库存良性，Q1 高增长可期，板块内部有分化。总体看财富效应边际弱化、消费场景复苏。高端白酒需求端维持，预计动销维持平稳增长，表观加速。次高端白酒21Q4 普遍控货清库存、稳定价盘，为2022 年开门红蓄力，预计一季报表现较好。区域龙头酒企深度受益于疫情好转及防控精细化带来的消费场景复苏，春节期间动销旺盛，一季报高增可期。

过去4~5 年，乳企龙头不断升级产品结构、大单品规模效应释放且提升精细化管理，本该实现盈利稳步提升；但是却面临了竞争加剧、原奶成本持续上涨、疫情扰动等诸多负面因素的接二连三的冲击，盈利能力并没有如期上行。伊利盈利能力自2016-2017 年高点回落；蒙牛自身改善逻辑下盈利能力有提升，但没有达到预期的提升幅度。

北京市积极推进区块链关键技术自主研发和攻关，依托微芯院研发出自主可控、灵活装配、软硬一体、开源开放的长安链软硬件技术体系，推动成立长安链生态联盟，加强区块链与经济社会融合发展，以区块链关键核心技术自主创新带动数字经济发展。对于基于长安链技术体系构建的数字基础设施，社会各界积极推动建设面向全社会、重大领域、关键行业的场景应用链，逐步构建长安链主链生态网络，从而发挥其促进数据共享、增进业务协同的作用，共同繁荣数字经济新生态。本文以长安链在北京市冷链食品追溯平台、中小企业供应链金融服务平台、电子印章等场景的应用案例为主，描述了长安链对解决各场景存在的瓶颈问题的思路、效果和相关启示，以期为区块链在更大规模范围的应用提供参考和借鉴。