行业具备结构性成长机会，机遇诸多。行业的成长性归因： 行业具备结构性成长机会，一方面仍有品类机会，另一方面渠道变革下，更具性价比的渠道带来消费增量。1）收入端：2024 年板块主要上市公 司中，营收增速超过 20%的共有 7 家；其中有 3 家在 2025Q1 依旧延续了优秀的成长性，分别是万辰集团、有友食品、盐津铺子。2024 年万辰集团、鸣鸣很忙集团的门店数量保持翻倍增长，继续验证了该模式的生命力。2）利润端：成本波动对休闲食品公司盈利水平的影响更大，费效优化在 2024 年和 2025Q1 对大部分公司没有显著贡献，以渠道为主的万辰集团持续实现了效率提升，产品公司中仅三只松鼠和好想你分别在 2024 年和 2025Q1 体现了费效优化带来的盈利能力提升。