对于食品公司来说，2022Q1 面临着疫情封锁带来的需求影响，以及成本上升的双重压力，从目前形势来看，疫情带来的影响会很快得到缓解，需求复苏会随着疫情管控放松逐渐恢复，食品公司Q2 收入端有望看到提振。但是成本端仍取决于国际大宗商品价格变化，国内食品企业短期成本压力难缓解。

本周食品饮料各子板块中涨跌幅由高到低分别为：保健品（3.75%）、乳品（-1.54%）、预加工食品（-2.01%）、调味发酵品（-2.75%）、休闲食品（-3.92%）、白酒（-4.02%）、其他酒类（-4.61%）、啤酒（-5.01%）、软饮料（-5.20%）、肉制品（-6.30%）。

白酒：渠道现金流充沛库存良性，Q1 高增长可期，板块内部有分化。总体看财富效应边际弱化、消费场景复苏。高端白酒需求端维持，预计动销维持平稳增长，表观加速。次高端白酒21Q4 普遍控货清库存、稳定价盘，为2022 年开门红蓄力，预计一季报表现较好。区域龙头酒企深度受益于疫情好转及防控精细化带来的消费场景复苏，春节期间动销旺盛，一季报高增可期。

过去4~5 年，乳企龙头不断升级产品结构、大单品规模效应释放且提升精细化管理，本该实现盈利稳步提升；但是却面临了竞争加剧、原奶成本持续上涨、疫情扰动等诸多负面因素的接二连三的冲击，盈利能力并没有如期上行。伊利盈利能力自2016-2017 年高点回落；蒙牛自身改善逻辑下盈利能力有提升，但没有达到预期的提升幅度。

北京市积极推进区块链关键技术自主研发和攻关，依托微芯院研发出自主可控、灵活装配、软硬一体、开源开放的长安链软硬件技术体系，推动成立长安链生态联盟，加强区块链与经济社会融合发展，以区块链关键核心技术自主创新带动数字经济发展。对于基于长安链技术体系构建的数字基础设施，社会各界积极推动建设面向全社会、重大领域、关键行业的场景应用链，逐步构建长安链主链生态网络，从而发挥其促进数据共享、增进业务协同的作用，共同繁荣数字经济新生态。本文以长安链在北京市冷链食品追溯平台、中小企业供应链金融服务平台、电子印章等场景的应用案例为主，描述了长安链对解决各场景存在的瓶颈问题的思路、效果和相关启示，以期为区块链在更大规模范围的应用提供参考和借鉴。

复盘可口可乐的历史，我们特别关注在1974 年之前其经历 了优异的基本面和资本市场“漂亮50 行情”推动产生的双升局面，但 在此之后经历了原材料上涨导致的经营压力和资本市场整体低迷产生的 双杀局面。我们希望通过复盘此情形下可口可乐的表现，从中总结出一 些关于中国当代企业的经营与资本市场投资的经验与启示。

中国调味品行业营收从2014 年2595 亿元增至2020 年 3950 亿元，6 年CAGR 为7.25%，预计2025 年销售额将 达5500 亿元。其中酱油作为最大品类，零售额从2012 年411 亿元增至2020 年874 亿元，8 年CAGR 为9.9%； 2020 年食醋市场规模约180 亿元，复合调味品销售额约 1440 亿元，包装榨菜市场规模约72 亿元；2019 年蚝油 零售额达65 亿元。调味品行业集中度较低，CR3 市占率 为14%、CR10 市占率为25%，远低于韩日美（CR3 市占率 分别为32%、18%、15%，CR10 市占率分别为60%、30%、 28%），行业集中度仍有提升空间。调味品百强企业收入 占行业总收入比重从2014 年18%提至2020 年28%，其中 行业龙头海天味业市占率仅7%，预计行业头部企业市占 率有望进一步提升。

2 月阿里系平台休闲零食销售额大幅下滑。2 月阿里系平台休闲零食销售额达26.1 亿元，同比-40.6%，环比-68.4%。我们判断，抖音、快手、拼多多等新渠道的兴起对以阿里为代表的中心化电商持续造成流量分流，导致休闲食品阿里系平台销售额持续下滑。我们认为实现多渠道布局、打造多维度立体化销售渠道的休闲食品公司更具竞争优势。

本周A 股下跌，上证指数收于3,451.41 点，周变动-1.13%。 食品饮料板块周变动-3.89%，落后大盘2.77 个百分点，位居 申万一级行业分类第26 位。

年初至今，受多地散发疫情及整体消费疲软等因素影响，食品饮料板块股价表现较弱，截至 2 月 18 日跑输市场 0.9%，排名第 21。