两轮车作为重要交通工具，全球年销量2.3 亿辆，市场空间800 亿美元。传统两轮车已步入存量，但伴随消费升级，骑行体验佳的电踏车近年在欧洲市场的增长中枢预计仍将达20%；大排量摩托车因性能优异已成海外消费主流，并在我国开始渗透，预计未来5 年CAGR 超30%；受政策催化，以智能为标签的高端锂电电动车也正在带领行业迎来扩容。推荐增量赛道的核心优质标的。

5 月重卡销量超预期，达17.5 万辆，同比+62%；1-5 月累计销量64 万辆，同比+16%。第一商用车网报道，2020 年5 月，我国重卡市场预计销售各类车型17.5 万辆左右，同比+62%，环比-8.5%，创5 月销量历史记录（上一纪录为2018 年5 月的11.4万辆）。重卡市场已连续两个月同比增长超60%，景气度继续维持高位。今年1-5月，重卡累计销量已超过64 万辆，同比+16%。分企业来看，前五名依次为：一汽解放（4.3 万辆，同比+45%）、东风集团（3.7 万辆，同比+64%）、中国重汽（2.7万辆，同比+73%）、陕汽集团（2.4 万辆，同比+52%）、福田汽车（1.6 万辆，同比+121%），其中中国重汽与东风汽车实现了销量的环比增长，超过4 月，再度创下单月销量的历史新高。

根据中机中心，20 年5 月我国汽车行业合格证为231.4 万辆，同比增长22.9%，20 年累计下滑21.3%，其中：5 月广义乘用车合格证为159.5万辆，同比增长14.1%，20 年累计下滑28.4%，同比增速较高与去年同期生产端主动去国五库存有关，环比增长3.7%，从季节性角度看略好于历史均值，12-18 年5 月较4 月增幅均值为-3.0%，北京现代、上汽通用、上汽大众、东风日产等5 月环比增速好于行业；5 月重卡合格证同比增长48.2%，在4 月增长54.4%后仍维持高景气，20 年累计增长15.9%，分企业看，5 月中国重汽、福田汽车增速表现好于行业。

得益于我国居民消费水平的提升，摩托车的主要用途正逐步由代步工具生产资料向休闲、娱乐功能转变，产品升级快

速推进，自主、合资品牌精品车型不断涌现， ASP 显著提升，本篇报告作为摩托车系列报告一，将主要聚焦以下问题.

据第一商用车网数据，2020 年5 月国内重卡销售约17.5 万辆，同比+61.6%，环比-8.5%。1-5 月国内重卡累计销售64.0 万辆，同比+15.9%。

开工加速，销量维持高增长。根据第一商用车网，2020 年5 月重卡行业销量约17.5 万辆，同比增长62%；2020 年前5 月销量合计约64 万辆，同比增长16%，增幅超出预期。我们认为：1）销量维持高速增长说明前期被压制的需求加速释放。根据G7 公路货运指数，5 月整车流量景气指数维持在98.0 左右，保持较高的景气度。基建项目工程加速开工，工程车销量回升；2）展望6 月，当前房地产新开工面积下滑幅度迅速收窄，基建投资进一步落地，需求后移下销量仍有望维持增长。由于2020 年7月1 日，城市车辆将切换国VI，预计抢装效应会逐渐显现。

2020 1-4月：-20.5%/-81.6%/-48.1%/-3.6%，2月受疫情影响大幅下滑，3月起降幅持续收窄，其中，SUV反弹力度最大，4月已转正。考虑到2020H2较高基数，预计全年增速约-5%

截止北京时间5月11日6时，全球累计确诊新冠肺炎病例已超过409万例。新冠肺炎疫情仍在全球蔓延，对世界经济体的冲击和损伤也还在继续。

上周，在一场线上媒体沟通会上，上汽大众汽车有限公司（下称“上汽大众”）斯柯达品牌新任营销事业执行总监林元航宣布，斯柯达将调整全系车型市场指导价，调整幅度最高可达2.45万元。

当前，新型冠状病毒感染的肺炎疫情始终牵动着全世界人民的心。大众汽车集团向英勇奋战在疫情抗击前线各个岗位上的工作人员致以崇高的敬意，我们的心也与正在和疫情顽强抗争的病患紧紧相连。