鲤电材料板块 2022年业绩同比高增，23Q1受需求环降、中游去库影响，盈利整体承压。鲤电中游材料 22 年全年总营收总计 6925.29 亿元，同比+71.34%，归母净利总计 672.30 亿元，同比+51.35%。22Q4营收合计 1956.55 亿元，同比+50.82%，环比+5.27%，归母净利润合计 134.43 亿元，同比+10.00%，环比-15.43%，毛利率 17.18%，同比-6.58pct，环比-0.45pct。23Q1 营收合计 1523.99 亿元，同比+5.83%环比-22.11%,归母净利合计 73.91 亿元，同比-60.18%,环比-45.02%毛利率 15.28%，环比-1.93pct。其中，季度利润环比增速依次铝箔(-20%)、三元(-34%)、隔膜 (-34%)、电解液 (-39%，剔除*ST必康影响 )、负极(-40%)铜箔(-41%)、铁(-172%)导电剂(-3244%)。

投资建议:乘用车23 年汽车政策出台的概率依然存在，结合行业需求周期以及企业所处的库存周期及转型周期位置，乘用车推荐吉利汽车长安汽车、长城汽车 (H/A)、广汽集团 (H/A)、上汽集团。商用车推荐福田汽车、中国重汽，建议关注一汽解放;零部件推荐银轮股份、耐世特、郑煤机(A/H)、华域汽车、伯特利、敏实集团、旭升股份、拓普集团、科博达、福耀玻璃 (A/H)，潍柴动力 (A/H)，威孚高科。

电新板块整体持仓环比下降。从中信一级行业分类来看，截至2023Q1 中信 电新行业基金持仓比重为12.04%，环比-1.77Pcts，同比-1.44Pcts；中信电新行 业市值在A 股总市值的比重为6.62%，环比-0.77Pcts，同比-0.60Pcts。考虑到 行业分类的一些误差，我们针对电新行业的304 只自选股进行统计，结果显示截 至2023Q1，304 只电新股基金持仓占比为15.86%，环比-2.21Pcts，同比- 4.00Pcts；电新股市值在A 股总市值的比重为9.35%，环比-0.70Pcts，同比- 0.95Pcts。

一、早期试水：2009 年1 月23 日,三部委及工信部共同启动的“十 城千辆节能与新能源汽车示范推广应用工程”。 二、2013-2015 补贴阶段：2012 年4 月18 日,国务院颁布《节能 与新能源汽车产业发展规划(2012—2020 年)》；2013 年9 月13 日： 财政部、科技部、工信部、发改委四部委联合出台的《关于继续开 展新能源汽车推广应用工作的通知》（财建〔2013〕551 号）。 三、2016-2020 补贴阶段：2015 年4 月22 日，财政部、科技部、 工信部、发改委四部委联合发布《关于2016-2020 年新能源汽车推 广应用财政支持政策的通知》财建[2015]134 号。2016 年12 月29 日： 对骗补建立惩罚机制。2018 年2 月12 日、2019 年3 月27 日的发文整 体都是微调以引导。 四、2020 年以来新阶段：2020 年4 月23 日发文将新能源汽车推 广应用财政补贴政策实施期限延长至2022 年底。2021 年12 月31 日 发文明确，2022 年新能源汽车购置补贴政策于2022 年12 月31 日终 止，2022 年12 月31 日之后上牌的车辆不再给予补贴。

传统3D毫米波雷达并非不能识别静态目标，而是在没有高度信息的情况下极易出现诸如将路牌等目标识别成前方车辆 等误识别现象，雷达厂商进而对3D毫米波雷达使用边界进行限定。4D毫米波雷达相比较传统3D毫米波雷达具有了高度信息， 从而将雷达对静态目标的识别能力提升了一个台阶，同时在成本端并没有大幅提升。我们认为，4D毫米波雷达有望在中低端 车型上占领激光雷达降本后的生态位，配合摄像头及传统毫米波雷达形成一套高性价比的智能驾驶硬件组合。