政策法规缺失+商业模式未明+处理技术落后，我国土壤修复5 万亿市场未开启。我们采用《全国土壤污染状况调查公报》的数据进行测算，中国土壤修复的市场空间高达4.6 万亿元。然而受制于：1）政策法规缺乏系统性和可操作性；2）尚未形成清晰的商业模式；3）修复技术研究起步较晚，未形成统一的处理技术路径，我国土壤修复市场迟迟未能开启。“十三五”期间，伴随着这些不利因素逐一消除，土壤修复市场有望加速集中释放。

本月化工行业大幅跑输大盘，行业整体呈现结构性的机会，周期子行业受到近期价格普涨的影响，部分受益标的表现良好，同时受到市场热点追捧的诸如股权转让、转型等标的仍有不错的表现。考虑到近期市场风格的多变，寻找有业绩支撑的周期子行业仍将是未来投资的主线。我们认为明年一季度甚至上半年，部分周期子行业仍具有一定的投资机会，包括下游需求存在边际改善叠加供给侧出清的子行业：粘胶短纤、PVC、尿素等；同时建议关注近期环保约束的持续收紧带来的部分子行业的投资机会，包括：草甘膦、有机硅、纯碱及PVC 等子行业。

本周化工板块继续大幅跑输大盘，整体上缺乏明确投资主线，前期涨幅较大的周期子行业开始出现回调。考虑到近期市场风格的多变，寻找具有基本面支撑的周期子行业仍将是未来投资的重点。我们认为四季度的化工板块仍应重点关注各类化工子行业受到供给端冲击以及需求改善所带来的趋势性投资机会，同时建议关注近期环保事件的持续发酵带来的某些子行业的投资机会，包括：草甘膦、有机硅、纯碱及PVC、尿素、民爆等子行业。

本周（11.28-12.04）原油市场发生历史性暴涨，环氧丙烷、纯碱、草甘膦等继续强势涨价，PVC、MDI 价格开始回落。投资上，继续博弈草甘膦、有机硅等少数景气品种，布局复合肥、化工新材料等行业。

我们预计2017 年化工品价格同比将有较大涨幅，看好涤纶、钛白粉、PVC 等子行业投资机会。未来中国经济与需求维持平稳，出口需求改善，通胀预期逐步回升，同时，化工部分子行业已完成淘汰大量落后产能，行业具备中长期复苏的基础。

此前我们判断，四季度军工将进入一个事件发布密集期，包括“长征五号”“珠海航展”以及军民融合成果展等事件有望得到媒体密集报道；但我们认为，大部分事件的预见性强，难以带动板块持续性投资机会，更多体现为个股行情。

09-11年，装机容量持续增长，但煤价走高，导致电力毛利率和ROE相继下滑。

本周钢价呈现高位震荡走强态势，钢材综合指数最终环比上涨4.59%，进而创年内新高，此外长材与板材指数亦分别上涨4.44%、4.74%。目前，随着季节性因素显现，需求端整体已趋于弱化，钢材社会库存连续第二周累积。

到2020年底，全省压减钢铁产能300万吨以上，产能利用率提高到85%以上，钢铁企业数减少到20家左右的目标。

资增速将有所回落，财政收支比持续创新高及淡季深入抑制地产投资；综合判断，我们认为12 月份需求将大概率收缩。供给方面，现阶段煤焦供应紧张态势不改，叠加入冬后华北地区环保治理压力加大、唐山环保限产持续升级，钢厂检修或焖炉比例进一步提高，整体钢市将呈现供需两弱格局，钢价将围绕成本端波动。