寡头垄断竞争，市场格局渐变。全球化合物射频芯片设计呈现 IDM 三寡头格局，2015 年 IDM 厂商 Skyworks、Qorvo、Avago 在砷化镓领域分别占据 32.3%、25.5%、7.8%市场份额；产业链呈现多模式整合态势，设计公司去晶圆化及 IDM 产能外包成必然趋势，未来行业整合仍将持续；化合物半导体代工市场将加速成长，预计 2018 年扩张至百亿人民币规模。

中国已成为电子大国，形成全产业链的优势。随着智能硬件新时代的到来，中国电子产业未来将继续保持高速发展，消费电子、半导体、汽车电子三大领域供应链向国内转移趋势明显，将是最具有投资价值的领域。 

电子股基本面其实没那么糟糕，但是日前国家队砸盘、近期公募基金也陆续结算年度绩效、资金出逃…，一连串“利空” 和系统性风险都预示了 12 月股价的疲弱；股价要涨，资金、主力、题材，缺一不可。换个角度来想，2017 元旦之后第一个交易日，应该可以用便宜的价位来建立仓位，也就是说，今年底的卖出价 = 明年初的买入价。如果大家都有这种潜在的思维，那么 12 月剩下没多少天的电子股股价就会依然疲弱。然后，本周 12/13(二)~12/14(三) 我们在上海举办年度策略会，电子组在 12/13 下午有一个专场，欢迎大家莅临交流。 

国家能源局印发《风电发展“十三五”规划》。规划提出到2020年底，风电累计并网装机容量确保达到 2.1 亿千瓦以上，其中海上风电并网装机容量达到 500 万千瓦以上，风电年发电量确保达到 4200 亿千瓦时；有效解决弃风问题，“三北”地区全面达到最低保障性收购利用小时数的要求；不断提高风电设备制造水平和研发能力；加快开发中东部和南方地区陆上风能资源。 

国家发改委、能源局于近日确定了第一批增量配电业务改革试点的 105个项目。规定同一区域内只能存在一家运营公司，因此园区优势凸显。我们认为具有配售电一体化布局、园区资源优势、地方电网与地方政府关系以及配电网建设经验的相关标的将受益。建议关注福能股份、臵信电气、涪陵电力等。 

上周亏第四批新能源汽车推广目录出台，纯申劢与用车首次迚兎兑告，数量达 244 款，行业将迚兎强装敁应，有利二提振市场情绪。但在当前旪点，由二2017 年补贴斱案还未落地，行业仌存在丌确定，建议关注板块行情重启机会。传统申力设备板块处二转型期，建议关注前瞻布局合理，推劢有序的结构调整机会。 

展望 2017，我们认为应重点兲注行业的变化趋势，把握行业变化所带来的增量市场和投资机会。新能源汽车斱面，由政策调整到市场洗牉，兲注乘用车、物流车、三元及储能的高成长以及龙头市占率的提升。

本周中信电力及公用事业指数下跌 1.48%，沪深 300 指数同期上涨 0.22%，公用事业行业落后大盘 0.75 个百分点。我们推荐核心组合启迪桑德、盈峰环境、清新环境、迪森股份。 

从定价权变迁中把握投资机会。不论是公司转型带来的估值重极，还是保险资釐举牌蓝筹带来的价值重估，行业定价权模式正収生变革，2017 年行业投资机会仍将孕育在定价权变更之中。尽管短期政策有收紧，随着长端利率下行，保险机极提升权益资产配置比例仍是趋势，高分红高 ROE 的蓝筹地产仍将受到险资的青睐，险资举牌概念仍将是 2017 年重要关注点。由于行业结极性矛盾，中长期看中小企业已抛弃对周期的幻想，主业多元化转型是大势所趋。随着基本面下行，其转型诉求将逐步提升，2017 年中小房企转型或卖壳退出有望重回大众视野。

3C产业规模巨大，整体增速仍然较快：根据我们的测算，2015年国内3C行业固定投资额达8683亿元，同比增长14%。分行业来看，电子元、器件制造行业总体保持近6000亿的固定资产投资，此外，通信设备和电子计算机制造行业年均固定资产投资额也超千亿。