寡头垄断竞争，市场格局渐变。全球化合物射频芯片设计呈现 IDM 三寡头格局，2015 年 IDM 厂商 Skyworks、Qorvo、Avago 在砷化镓领域分别占据 32.3%、25.5%、7.8%市场份额；产业链呈现多模式整合态势，设计公司去晶圆化及 IDM 产能外包成必然趋势，未来行业整合仍将持续；化合物半导体代工市场将加速成长，预计 2018 年扩张至百亿人民币规模。

投资聚焦 ... 1

四大逻辑看好国内化合物射频半导体行业发展前景. 1

投资策略: 设计关注并购，制造追踪“龙头”... 1

化合物射频器件：自成体系的芯片产业. 2

射频性能优异的化合物半导体... 2

工艺独特，产业链自成体系. 3

射频核芯：GaAs 占据主流，GaN 利润战略双高地... 5

PA：独立于主芯片的射频器件... 5

砷化镓占据PA 主流，氮化镓战略利润双高地... 6

通讯升级驱动市场稳健增长. 9

核心驱动力：3G/4G/5G 终端市场持续稳定增长.. 9

辅助驱动力：物联网高性能互连需求和军工..11

化合物射频集成电路：百亿美金市场空间. 12

寡头格局，代工崛起. 13

IDM 主导寡头竞争格局... 13

优秀设计公司涌现，产业持续整合... 14

化合物晶圆代工模式加速成长. 15

国家意志驱动产业链崛起... 16

内需拉动集成电路产业整体发展. 16

国产化趋势明朗：“芯片禁运”与需求缺口... 18

设计端基础扎实，技术突破在即. 18

晶圆代工强势导入，全产业链雏形初现.. 19

投资策略: 设计关注并购，制造追踪“龙头” ... 20

上游设计公司：关注PA 设计公司被并购机会. 20

下游制造企业：关注大陆化合物代工潜在龙头... 21