部分非OPEC 国家达成减产协议，计划减产60 万桶/日。非OPEC 周六在维也纳召开减产会议，达成60 万桶/日减产协议。俄罗斯和墨西哥分别承担30万桶/日，10 万桶/日减产任务，其他非OPEC 参会国家承担15.8 万桶减产任务。考虑到非OPEC 减产参与国整体情况，预计在严格执行减产计划的情况下，参与国17 年总产量将下滑35.8 万桶/日。但考虑到历史上减产执行往往不力，假设减产落实70%，则预计减产参与国实际17 年产量相较16 年下滑25 万桶/日。

原油供应增量创近8 年新低。全球原油供应增加10 万桶/日，创下2009 年供应下降以来的最低增加值，较2015 年的280 万桶/日增量大幅好转。

11 月份工业增加值同比 6.2%，较上月上升 0.1 个百分点，超市场预期（市场和国泰君安：6.0%）。工业增加值环比增速与制造业 PMI 生产指数逾两年新高一致，但同比增速与高频数据（高炉开工率、发电耗煤等）有所背离。对工业生产贡献较大的仍是公用事业部分和汽车生产。总体上，生产增速四季度维持平稳。 

智能炸弹产业链由分系统、智能炸弹总体、武器系统总体组成。产业链总体与分系统层级参与方将成为核心受益者，其中分系统由制导系统和战斗部（火工）组成。智能炸弹总体是智能炸弹产业链的核心，由总体企业负责智能炸弹的设计研发及分系统的采购。我国传统智能炸弹产业链的参与方是几大军工集团公司，随着“军民深度融合”的持续推进，民参军企业也开始进入智能炸弹核心地段，开始承担型号总体任务，分享信息化武器换代大潮红利。重点相关标的包括：江南红箭、尤洛卡、航天电子、光电股份、高德红外。 

上周原纸价格稳定，箱板纸小幅上涨13 元/吨至3917 元/吨。国内针叶浆价格上涨45.75 元/吨至4720 元/吨；溶解浆下跌130 元/吨至7850元/吨；粘胶短纤下跌90 元至15150 元/吨，粘胶长丝价格上涨50 元至37750元/吨。杭州、上海镀锡薄板价格均上涨，杭州镀锡薄板价格上涨300 元/吨至5600 元/吨；上海镀锡薄板价格上涨300 元/吨至6910 元/吨。

中期来看，二胎政策的放开，将为国内婴儿纸尿裤市场添了一把火。长期来看，我国庞大的人口基数为婴儿纸尿裤市场提供了巨大的增长空间。市场竞争激烈，国外企业抢占半壁江山。品牌和渠道是纸尿裤企业提升市场占有率的关键：随着父母对婴童安全的意识不断提高和中国市场的消费升级，高端纸尿裤的需求不断扩大，大厂商依托强大的研发力量，满足消费者对于消费升级的诉求此外，由于纸尿裤作为快销，其下游渠道较为分散，因而具有渠道布局完善的品牌往往具有较好的市场份额。

本周，广东省发展改革委印发《关于 2017 年广东省有序放开发用电计划及电力批发交易有关工作安排的通知》。根据通知，2017 年广东省参与电力市场的机组范围将扩大到省级以上调度的全部热电联产机组和热电联产燃气机组，并开放西南富余水电参与交易。根据文件披露的电厂名单，2017 年参与交易的电厂范围从 38 家扩大到 65 家。《通知》要求各市场主体于 12 月 25 日前通过广东电力市场交易系统提交双边协商交易合同至广东电力交易中心。《通知》同时明确了偏差电量考核范围，规定允许偏差范围为±2%，即偏差 2%以内的电量免于考核，偏差±2%以外的电量按照 2 倍的月度集中竞争成交价差绝对值进行考核。

进口替代加速，智能化、轻量化、电动化方兴未艾2016 年汽车产销实现快速增长（约12%），三大政策影响显著：1.1.6L 以下排放乘用车购臵税减半；2.新能源汽车补贴政策；3.重卡查超载政策。2017 年，我们认为政策影响持续（其余政策：拥堵税、限牌、国五排放等），建议重点关注进口替代加速下的核心零部件标的，汽车智能化、轻量化、电动化的行业趋势，重卡产业以及SUV 较多车型推出的整车龙头。

汽车工业协会已向主管部门递交相关报告，建议发改委、工信部继续推行1.6 升及以下乘用车购置税优惠政策，而将优惠税率上调至7.5%，效仿2010 年当时做法。若购置税优惠得以持续，明年的车市虽难以维持高速的增长，但将较目前的预期略有好转。11 月新能源乘用车销量4.18 万辆，同比增长35%，其中插电式混合动力销量4500 辆，同比下降40%，目前新能源车在限购地区进入瓶颈阶段。

本周观点：公用事业电力： 12 月 7 日广东印发《关于 2017 年广东省有序放开发用电计划及电力批发交易有关工作安排的通知》： 对于基数电量计划，优先分配给风电、光伏、生物质等可再生能源，“西电东送”年计划电量，水电、核电、气电等电源；将参与双边协商和月度经济啊交易的发电机组扩充至省内及以上调度的全部燃煤机组和热电联产机组及省外对广东“点对点”供电的燃煤机组。首次开放西南富余水电参与月度集中竞争交易和合约电量装让交易；各电企 2017 年双边协商上网电量上限将由广东电力中心于 12 月上旬对各电企发布，电企参与月度竞价交易的电量上限在集中交易前由广东电力交易中心发布。