智能炸弹产业链由分系统、智能炸弹总体、武器系统总体组成。产业链总体与分系统层级参与方将成为核心受益者，其中分系统由制导系统和战斗部（火工）组成。智能炸弹总体是智能炸弹产业链的核心，由总体企业负责智能炸弹的设计研发及分系统的采购。我国传统智能炸弹产业链的参与方是几大军工集团公司，随着“军民深度融合”的持续推进，民参军企业也开始进入智能炸弹核心地段，开始承担型号总体任务，分享信息化武器换代大潮红利。重点相关标的包括：江南红箭、尤洛卡、航天电子、光电股份、高德红外。 

1. 步入信息化战争时代，精确制导武器成趋势.. 4

1.1. 从萌芽到繁荣，现代战争史就是精确制导武器的发展史.. 4

1.1.1. 二战：制导武器的萌芽，尚未出现精确制导武器... 4

1.1.2. 美越战争：精确制导武器正式亮相，精确打击革命来袭. 4

1.1.3. 海湾战争：信息化战争的到来，精确制导武器主宰战场. 5

1.1.4. 盟军行动：精确制导打造史上最精确轰炸战役. 5

1.2. 精确制导武器多重优势，现代战争的“兵家重地” .. 6

1.2.1. 精确制导武器是真正打破战线限制的信息化战争武器.. 6

1.2.2. 精确制导武器使用率持续上升，舰载机载必备. 6

2. 智能炸弹蓝海出现，需求空间超千亿. 8

2.1. 智能航空炸弹：战机航空炸弹大规模升级换代将至... 8

2.1.1. 欧美战机炸弹已完成智能化换代，我国新一代战机机载武器换代将临. 8

2.1.2. 较导弹具备优势，智能航空炸弹已成发达国家主战武器. 9

2.1.3. 我国智能航空炸弹整体落后，北斗系统带来换代契机... 10

2.1.4. 千亿级别市场空白出现，我国新一代智能航空炸弹需求强烈. 11

2.2. 单兵便携式导弹：单兵作战武器全面升级或到来.. 12

2.2.1. 单兵便携式导弹应用灵活，促战争成本下降... 12

2.2.2. 我国单兵便携式导弹市场较为空白，需求空间大. 13

2.3. 小型航弹：轻量级机载武器，无人机带来增量惊喜. 14

2.3.1. 小型航弹适用于无人机，小体量提高装载量... 14

2.3.2. 我国无人机前景广阔，带动小型航弹市场预期.. 14

2.4. 我国智能炸弹蓝海市场初现，总计超千亿市场待发掘... 15

3. 智能炸弹产业链受益解析.. 16

3.1. 智能炸弹产业链：分系统+整弹总体+系统总体分享千亿红利. 16

3.2. 重点上市公司：军工国企称霸，民参军从分系统走向总体.. 17

3.2.1. 上市公司筛选标准: 纯正+ 行业地位高+ 业绩增长力强+具备较好安全边界17

3.2.2. 江南红箭（智能炸弹总体、系统总体）：智能弹药平台定位，龙头身份尽显.. 17

3.2.3. 尤洛卡（制导分系统）：收购老牌精确制导分系统提供商，华丽转型民参军.. 18

3.2.4. 光电股份（制导分系统）：中兵集团光电防务平台，资产证券化带来高预期.. 18

3.2.5. 航天电子（智能炸弹总体、分系统）：航天防务核心标的，航天科技电子资产整合

平台. 18

3.2.6. 高德红外（智能炸弹总体，分系统）：民参军智能炸弹龙头企业.. 19