新一代显示技术 OLED 对比 LCD 技术优势明显，在技术和政策的双重支持下，已形成了替代 LCD 的趋势。AMOLED 技术的逐步成熟以及智能移动终端的发展，使 OLED 市场在销量和应用上实现了快速突破，生产线投资布局不断加快；无论是手机电视等传统的显示设备厂商，还是未来具有无限潜力的可穿戴智能设备，对于 OLED 屏幕的需求均十分火爆，OLED 市场逐渐形成完整的产业链。 

高铁城轨多家公司业绩大幅增长 行业前景向好。截至 1 月 24 日，已有多家高铁城轨公司发布业绩预告，均预计 2016年业绩将实现大幅增长。业内人士认为，受益于高铁、城轨产业的高速增长，相关公司实现较好营收，预期未来几年该产业仍将保持快速增长，看好该领域投资机会。高铁、城轨基建投资的增长以及 PPP 模式在城市轨道交通设备领域的业务增长等，令相关基建投资、整车制造以及零部件制造企业业绩向好。 

工程机械重点关注柳工、三一重工及恒立液压。2016 年 9 月以来，挖掘机销量增速已连续 4 个月超过 70%，并有加速之势；并且呈现行业集中的趋势，三一挖机增速更是一度超过 100%，市场占有 率稳步提升至 21%。随着我国基建及 PPP 项目加速落地，挖掘机的景气度将在 2017 年上半年持续，并有望传导至其他工程机械设备。此外，经过 2011 年以来的持续调整，我国工程机械行业去库存过程已经基本结束、去产能也取得显著效果。我们判断，2017 年上半年，以挖掘机为代表的工程机械产销数据将持续超预期，建议关注整机厂商柳工、三一重工，以及核心零部件供应商恒立液压。

反思 2008 年金融危机影响，自 2009 年以来奥巴马政府围绕“制造业回流” 战略推出一系列制造业支持政策。美国制造业增加值在 GDP 的比重始终在12.0%~12.3%范围内小幅波动，没有超过危机前 2007 年 12.8%的水平，更远低于本世纪之初 15%左右的较高水平。2013 年以后，制造业比重反而再次下降，2015 年回到 12.0%的历史低位。近八年来的多数年份制造业增速低于同年美国 GDP 增速。因此我们认为，奥巴马政府大力推进的美国“制造业回流”相关政策成效有限，效果未达预期。

纵观机械板块 16 下半年的行业状态，不难发现很多下游需求改善带来的预期差，持续重视资源品涨价传导到中游机械设备的后周期行情，同时关注煤化工行业回暖复苏及项目环评重启带动的下游装备投资需求。上周我们梳理了机械行业业绩预告，行业整体业绩仍有下滑，子行业分化较明显；民参军近期受益政策支持关注度较高，我们梳理了机械板块民参军标的。

VR/AR 技术引领三维立体的显示革命。VR 技术能够让使用者进入一个三维空间的沉浸虚拟世界，如同身历其境一般。我们认为，随着技术的进步，三维立体全景影像将代替平面的二维影像，在未来成为人机交互输出端的主要形式。随着光学、图像引擎等产业技术的快速发展，VR/AR 产业爆发拐点临近，人机交互即将迎来新一轮显示革命。

“一带一路”国际合作高峰论坛将于今年 5 月在北京举行，“经济全球化”将加速推进。习近平主席 1 月 17 日在达沃斯国际会议中心出席世界经济论坛 2017 年年会开幕式，发表题为《共担时代责任，共促全球发展》的主旨演讲。习近平主席指出，在提出“一带一路”倡议 3 年多来，已经有 100 多个国家和国际组织积极响应支持，40多个国家和国际组织同中国签署合作协议，中国企业对沿线国家投资达到 500 多亿美元，一系列重大项目落地开花，带动了各国经济发展，造了大量就业机会。同时宣布，今年 5 月，中国将在北京主办“一带一路”国际合作高峰论坛，共商合作大计，共建合作平台。

本周发改委、住建部发布规划，对 2020 年污水、污泥、再生水等的处理率和处理规模提出明确目标。我们认为：1）规划较“十二五”有三个转变，由“规模增长”向“提质增效”转变，由“重水轻泥”向“泥水并重”转变，由“污水处理”向“再生利用”转变；2）正式规划与征求意见稿相比，多数指标的目标进行了下调，说明规划尊重实际情况，更重要的是，暗含了舍弃数量的背后，将更加注重质量控制；3）规划目标的描述更加细致，并进行了各省份目标的拆分，具备可行性；4）带来总投资约 5644 亿元，利好水务公司。

环保板块观点：首个 PPP 资产证券化项目落地，前期垫资高但后期有运营现金流的项目有望最先受益。2 月 3 日，新水源 PPP 资产支持专项计划在机构间私募产品报价与服务系统成功发行，总规模 8.4 亿元。该专项计划由新疆昆仑新水源为发起人，基础资产系其依据特许经营协议提供污水处理服务而产生的收取服务费的收费收益权。污水处理服务费付款方为乌鲁木齐水务局。根据交易结构安排，为优先级设置原始权益人利率调整选择权，并附投资者回售权、特定原始权益人赎回权。我们认为，ABS 为社会资本投资 PPP 打开了退出渠道，且可降低融资难度，提升资金周转效率，优化企业资产负债表。污水处理、配电网运营、流域治理等前期有融资诉求且后期运营具备现金优势的项目有望成为 ABS 最受益部分。

PPP 行业方面，再次启动应来自于，财政部部 长的更迭完成，年底资金利率上行的困扰消失，国内经济形势的再次下探、和供给侧改革的继续深入，这几大因素虽然未必能赶在 2016 年年底出现，但在 17 年发生是必然。PPP 行业获得认可已是市场共识，行情可以发展多大，可以持续多久则是我们未来需要向市场宣讲的主要方向。