上周大盘震荡上行，全周收涨 0.17%，轻工制造板块略逊于大盘（包装印刷>家用轻工>造纸）。我们推荐的组合中，邦宝益智、宜华生活、索菲亚、奥瑞金、好莱客、珠江钢琴和海鸥卫浴均录得正收益。继上周玖龙和建晖发出涨价函后，本周，玖龙纸业再次上调白板纸价格，节后国内成品纸市场接连涨价潮再度掀起。从国际市场来看，Lecta 和 Sappi 等海外纸业巨头也接连宣布上调原纸价格。

主要投资策略。在 17 年小排量购置税退坡背景下，不受政策影响的以 ABB为代表的豪华车需求及进口车需求在消费升级及高端车平民化趋势下，需求有望呈现错峰复苏，高端车销量增速有望高于乘用车行业平均水平，看好17年高端车需求释放。建议从以下几条主线选择投资标的：一是，进口车批发商及豪华车经销商：A 股，国机汽车、广汇汽车；H 股，永达汽车、宝信汽车；二是，高端车整车企业：A 股，上汽集团（凯迪拉克）；H 股，华晨中国（宝马）、北京汽车（奔驰）；三是，配套高端车的汽车零部件：继峰股份、均胜电子。

二级市场表现:年初以来汽车板块上涨 2.2%，跑输沪深 300 挃数 1.8 个百分点（上涨 4%），其中乘用车/商用车/经销商/零部件年初以来涨幅依次为5.1%/3.4%/3%/0.6%。

汽车热管理保证了汽车的安全性、经济性和舒适性：汽车热管理技术是从整车集成和系统集成的层面出収，统筹热量在整车、各系统以及各零部件之间的关系。良好的热管理技术可以降低传统汽车的油耗，增加电动汽车的续航里程；提高整车的安全性，保证电池在合适的温度下工作；提高驾驶舱人员和乘客的舒适性。

从产业调研情况来看淡季有可能延续至 4 月份，时间和力度超市场预期，核心原因是：新的补贴政策对电池能量密度和安全性的要求趋严，造成大批的 2，3 线的磷酸铁锂厂家停线升级和改造，因此动力电池产业链出货量出现大幅下滑，短期产业链景气受到压制。 

中汽协公布 1 月汽车销量 252 万辆，同比增长0.23%，其中乘用车销量 222 万辆，同比下降 1.1%，商用车销售 30万辆，同比增长 11%。本周《京津冀及周边地区 2017 年大气污染防治工作方案(征求意见稿)》的网传文件备受关注，其中提出北京市9 月底前出租车全部更换为电动车，其他城市力争 2017 年年底前一半出租车更换为电动车。根据乘联会预测，总体估计出租市场将带来 13 万台的增量，占到今年目标销量 80 万台的 1/6，如果这一政策得到落实，将是对今年新能源汽车销量的一个有力推动。

啤酒行业在低迷困局中沉浮，近期我们观测到量价格局的变化可能及催化驱动，关注四个问题：第一、啤酒行业竞合关系再现暗涌，有无破局可能？第二、啤酒销量开始回暖，是否是可持续的反转？第三、除却催化，啤酒行业有何内生趋势？第四、在长趋势和短催化下，啤酒行业该买什么？

本周投资观点：本周中国证监会公布对十二届全国人大四次会议第 1502 号建议的答复摘要，证监会表示， 下一步将继续支持符合国家产业政策和发行上市条件的节能环保企业上市融资，鼓励节能环保企业利用资 本市场做大做强，并将将继续积极支持包括节能环保企业在内的绿色发行人利用公司债券市场融资发展。 随着 PPP 模式的推广，单个项目体量越来越大，十分考验环保企业的融资能力，而证监会的表态对于重 资产模式的环保企业而言是重大利好，继续推荐 PPP 板块，此外环保督查激活需求&十三五规划订单落 实，环保公司的业绩、订单的望持续释放。重点推荐背靠美的&监测龙头【盈峰环境】、黑臭水体先驱【环 能科技】、油田环保【天翔环境】，建议关注【科融环境】。此外，国企改革进入深水区，员工持股&混改 等均值得期待，推荐江西省水务平台【洪城水业】。

16 年环保督查风暴后环保政策预期进一步趋严，关注清洁供热领域 我们持续看好供热行业投资机会，广义热力行业耗煤占到全国煤炭消 费量的 20%左右，其大气污染物排放量不可小觑！“煤炭清洁高效利用”在 “十三五”规划纲要已被列入能源发展重大工程项目，16 年环保督查风暴 后，后续的环保政策预期进一步趋严，清洁供热改造市场有望进一步打开， 为龙头公司快速外延扩张提供有力条件。目前供热行业部分上市公司订单、 业绩等方面已经逐步开始反应高成长预期，建议关注富春环保、联美控股、 长青集团、迪森股份等。 