啤酒行业在低迷困局中沉浮，近期我们观测到量价格局的变化可能及催化驱动，关注四个问题：第一、啤酒行业竞合关系再现暗涌，有无破局可能？第二、啤酒销量开始回暖，是否是可持续的反转？第三、除却催化，啤酒行业有何内生趋势？第四、在长趋势和短催化下，啤酒行业该买什么？

啤酒行业竞合关系再现暗涌，有无破局可能？.. 1

啤酒销量开始回暖，是否是可持续的反转？ .. 5

近三年销量下滑. 5

什么因素导致啤酒量下滑？ . 5

除却催化，啤酒行业有何内生趋势？ . 8

风险因素... 9

投资策略... 9

重点推荐公司.. 9

重庆啤酒：借力嘉士伯提效节产，注入扩张预期强. 9

华润啤酒：行业龙头，专注主业，期待破局. 10