12 月全国原煤产量3.1 亿吨，1-12 月累计原煤生产33.6 亿吨，累计同比降9.4%，本月煤炭板块跑赢沪深300 指数0.1 个百分点。动力煤短期供应偏紧，港口库存下降，价格微涨，环渤海价格指数报于587 元/吨，秦皇岛港口5500 大卡动力煤价格670 元/吨，京唐港主焦煤库提价1580 元/吨；钢价上涨，炼焦煤价格开始大幅回落，短期等待供暖结束调整到位的煤价与股价反应的价差即是未来投资机会。转型概念股：山煤、神火、永泰和安源，重点推荐兰花。重组概念股：关注央企地方国企重组。

动力煤方面，近期部分产地复工率仍偏低，总体呈现供应紧张的局面；下游电厂需求已趋于正常水平，自身库存水平不断下降，并进一步拉低港口库存量，叠加近期国际动力煤价回暖等因素，下游企业转向国内市场进行补库，促使国内动力煤价格小幅回升。煤焦钢方面，钢价持续上行，焦炭价格仍延续下跌态势，焦化厂已大面积进入亏损状态，叠加部分地区焦化厂因环保问题开始不同程度限产等因素，导致下游企业对焦煤需求减弱，短期焦煤市场仍将延续此前的弱势。近期重点推荐兰花科创，公司仅1 倍PB，远低于煤炭板块1.4 倍的均值，公司无烟煤盈利能力较强，公司2017 年业绩预期大幅改善。

本周煤炭板块以上涨为主，涨幅前三的股票分别为*ST 百花、盘江股份和*ST 新集，涨幅分别为3.94%、2.64%和2.09%；跌幅前三的股票分别为冀中能源、陕西煤业和潞安环能，跌幅分别为-3.53%、-3.19%和-3.11%。

2016 年海南游客增速下滑，使投资者过于担心东南亚对海南旅游市场的冲击，我们比较海南与东南亚旅游行业的竞争力及海南旅游市场整顿效果，作为投资决策参考。

经过上一周以百联为龙头、银座、永辉等均有涨停表现的“零售时刻”，市场对于可选消费回暖、通胀改善背景下的新零售以及国企改革等零售股受益逻辑线进一步提高了关注。随着这些龙头个股股价的调整或者趋于平缓，我们建议在进入3 月后逢低再次介入零售板块，同时，随着进入财报期，建议紧密关注高增长预期的公司。综合来看，建议关注刚泰控股、潮宏基、青岛金王、富森美等相应可选消费领域具备领先优势的标的，以及银座股份、合肥百货等优质低PB 百货。此外，随着进入财报期，建议关注具有业绩高增长的厦门国贸等

国务院新闻发布会介绍协调推进资本市场改革稳定发展等方面情况，全方位多维度解读资本市场热点问题，强调稳中求进的主基调。据报道一行三会正就全面规范金融机构资管业务讨论及征求意见，将限制券商资管通道类业务，但影响较小；统一资本约束和风险准备金将有助于券商资管业务长远发展。2017 年证券行业将进一步形成市场化竞争机制，行业格局分化加速，但业务多元、专业水平高的优质券商将保持良性发展。当期券商股估值处于历史低位水平，目前大券商2017 年PB 水平1.4 倍左右，PE 水平14-15 倍。推荐广发、长江、国元、兴业、光大、宝硕股份、国盛金控。

我们看好K12 辅导教育行业长期的发展前景，建议关注行业的龙头企业。A 股相关上市公司有新南洋、勤上光电等。

近期重点报告及纪要。《从资本开支看航空公司成本趋势和发展战略》，《春云数据点评：节前峰值效应明显，国内航线高增长》，白云机场、南方航空、传化股份调研

本周，沪深300 指数报收3474 点，上涨1.5%；申万交运指数报收2904 点，上涨2.4%，领先沪深300 指数0.9%。交运各子板块全部上涨，航空运输板块涨幅最大，涨幅5.52%。个股本周上涨74 家，未涨6 家，下跌17 家；涨幅最大的是顺丰控股，上涨36.69%；跌幅最大的是欧浦智网，下跌3.21%。