2016 年海南游客增速下滑，使投资者过于担心东南亚对海南旅游市场的冲击，我们比较海南与东南亚旅游行业的竞争力及海南旅游市场整顿效果，作为投资决策参考。

1. 游客结构：总体相近，略有差异 ....3

1.1. 海南：更年轻、更爱刺激 .........3

1.2. 泰国：50 后到80 后游客是主力，女性为主 ..............3

1.3. 国内游需求仍充足 ...5

2. 竞争力对比：体验不同，各有千秋 7

2.1. 同是热带热门目的地，地红是非多 ...........7

2.2. 吃：海南饮食可接受度高，泰国饮食新奇 .................7

2.2.1. 国人对海南饮食接受度高 ..7

2.2.2. 泰国饮食并不如想象中便宜 ................8

2.3. 住：泰国住宿风格更多元，民宿成本较高 ...............10

2.4. 行：海南游大小交通运力均一般，赴泰游需办旅游签证 .........12

2.4.1. 海南航空运力不足 ............12

2.4.2. 国内游客赴泰游需办理签证，但流程简便 ........12

2.4.3. 海南小交通不如泰国灵活方便 ..........13

2.5. 游：泰国旅游资源和可玩项目优于海南 .15

2.6. 购：泰国可选种类多，免税购物整体优于海南 .......16

2.6.1. 泰国热门购物商品多 ........16

2.6.2. 泰国免税种类、品牌、价格、政策优于海南 ....16

2.6.3. 海南免税市场较小，空间很大，免税政策是关键 ..............17

2.7. 娱：泰国娱乐项目更丰富 .......17

3. 海南加大整治力度后满意度持续上升 ............18

3.1. 海南铁腕整治旅游市场 ...........18

3.2. 海口、三亚游客满意度指数排名上升 .....19

4. 投资建议 ......19

4.1. 首旅酒店：行业复苏叠加品牌升级，管理重心重归主业 .........20

4.2. 中国国旅：需求回暖叠加激励改善预期，京港机场招标带来短

期催化 .............20

4.3. 宋城演艺：大股东减持后超跌，带来布局良机 .......21

4.4. 三特索道：大股东增持及管理层变动带来较强资本运作预期 .21

5. 风险提示 ......22