12 月全国原煤产量3.1 亿吨，1-12 月累计原煤生产33.6 亿吨，累计同比降9.4%，本月煤炭板块跑赢沪深300 指数0.1 个百分点。动力煤短期供应偏紧，港口库存下降，价格微涨，环渤海价格指数报于587 元/吨，秦皇岛港口5500 大卡动力煤价格670 元/吨，京唐港主焦煤库提价1580 元/吨；钢价上涨，炼焦煤价格开始大幅回落，短期等待供暖结束调整到位的煤价与股价反应的价差即是未来投资机会。转型概念股：山煤、神火、永泰和安源，重点推荐兰花。重组概念股：关注央企地方国企重组。

一、本月观点：焦煤价格开始调整，等待下一波机会 .............. 4

二、本月板块走势回顾........ 5

1、煤炭板块本月跑赢沪深300 指数0.1 个百分点 . 5

2、板块估值水平回调后仍有向上空间 .. 6

三、煤炭市场回顾 ............... 7

1、煤炭价格 ...... 7

2、供给分析：  11

3、需求分析 .... 13

4、库存分析 .... 16

5、运输及调度  18