动力煤方面，近期部分产地复工率仍偏低，总体呈现供应紧张的局面；下游电厂需求已趋于正常水平，自身库存水平不断下降，并进一步拉低港口库存量，叠加近期国际动力煤价回暖等因素，下游企业转向国内市场进行补库，促使国内动力煤价格小幅回升。煤焦钢方面，钢价持续上行，焦炭价格仍延续下跌态势，焦化厂已大面积进入亏损状态，叠加部分地区焦化厂因环保问题开始不同程度限产等因素，导致下游企业对焦煤需求减弱，短期焦煤市场仍将延续此前的弱势。近期重点推荐兰花科创，公司仅1 倍PB，远低于煤炭板块1.4 倍的均值，公司无烟煤盈利能力较强，公司2017 年业绩预期大幅改善。

一、本周煤炭板块走势回顾  4

二、冶金煤产业链：钢材库存回落，焦煤整体弱势  6

1、价格链条：钢价上行，焦炭续跌，焦煤承压下行 ................ 6

2、产量链条：淡季因素叠加限产，粗钢旬度产量低位运行 ..... 8

3、库存链条：钢材止升回落，焦煤延续下行 ......... 8

4、损益链条：钢铁盈利持续改善，双焦损益收窄，尿素由盈转亏 ............ 9

三、动力煤链条：煤价止跌回升 ......... 11

1、价格链条：止跌回升 ... 11

2、库存链条：下游补库需求增加，库存继续下降 ................. 13

3、损益链条：煤炭盈利回升 .............. 15