政策有望迎来中长期拐点是我们推荐快逑柜产业链的核心逡辑。疫情当前，为减少人员接触，快递不外卖平台纷纷推出“非接触配送”服务，国家邮政局在2月6日新闻发布会上提出“要积极推广定点收寄、定点投递、预约投递、智能快递箱等模式“。疫情影响下，我们讣为智能快逑柜作为“无接触配送”的重要载体，将得到国家政策层面的高度重视，有望得到大力推广，而消费者对亍快逑柜接受程度经历疫情后将大幅提升，快逑柜产业链将迎来中长期利好。

本周行情回溯。本周（2.3-2.7）上证指数跌3.38%，交通运输板块跌 4.07%，交运板块跑输上证指数。个股中，长航凤凰、宜昌交运、渤海轮渡等涨幅较大。

众所周知，健康险价值率高达80%以上，显著驱动保险公司NBV 和EV 增长，是各家保险公司发展的重中之重。但近年健康险市场竞争激烈，健康险销售承压，多家公司公司NBV 增长遇阻。本文旨在讨论健康险现状与空间，短中长期催化因素及政策目标，行业发展格局演变及区域差异化发展路径等问题。

中国铁建拟分拆子公司铁建重工到科创板上市。铁建重工是中国生产能力最大、设备最全、工艺最先进的隧道掘进机制造商。

中央一号文提出加快农业水利工程建设，建筑业春节后复工有所延后。中央2020 年“一号文”于2 月5 日正式发布，提出加强现代农业基础设施建设，抓紧启动和开工一批重大水利工程和配套设施建设，加快开展南水北调后续工程前期工作，适时推进工程建设。从我们跟踪的发改委投资项目审批数据情况来看，水利工程投资有望加速。从当前各省市公布的春节后复工时间来看，大部分省市按2 月10 日全面复工来执行，部分省市要求建筑企业或建筑工程推迟开工，建筑业整体复工情况相比去年有所延后。

受疫情影响水泥价格继续回落。本周全国水泥市场价格环比继续下行，跌幅为0.3%。价格回落区域主要有广西和福建，幅度20-30 元/吨。春节过后，受突发疫情影响，国内水泥市场需求基本处于停滞状态，仅个别区域袋装水泥需求略有成交，进入本周后期，随着各地疫情防控工作升级，交通运输严格限制，企业发货也已基本停下来。整体来看，受突发疫情影响，春节后启动需求推迟，预计2 月底或3 月初才能恢复。建议重点关注国内水泥龙头企业海螺水泥。

视频会议走向云化、轻量化，疫情加速云视频发展。上世纪90年来以来视频会议发展大致经历三个阶段，目前正从基于MCU设备的传统视频会议向云视频会议发展，相比传统视频会议，云视频具有部署和扩容便捷、低成本和使用门槛低等多重优点，因此更容易和各行业以及业务结合，应用场景不断丰富、市场规模迅速扩大。

我们可以将云基础设施看作是，随着流量（数据量）增加，而不断呈现线性甚至是非线性增长的业务。目前受疫情影响，2C 线上服务需求快速增加；更值得关注的是，疫情有望加速2B 企业线上迁移（云化）的进度。同时，从短期来看，云服务和AIOT 对服务器的需求也有望快速释放。我们认为，云基础设施下游需求（服务器+数据中心+IaaS）有望加速。推荐：浪潮信息、宝信软件、深信服；建议关注：中科曙光、紫光股份、优刻得、数据港。

本周沪深300 指数下跌2.60%，家电指数下跌2.89%。从各行业本周涨跌幅来看，家电板块位列中信29 个一级行业涨幅榜的第15 位；从家电和其他行业PE(TTM)对比来看，家电行业PE(TTM)为20.1 倍，位列中信29 个一级行业排行榜的第19 位，处于中下水平。从家电细分板块来看，本周黑色家电上涨2.63%，小家电和其他家电持平，白色家电下跌3.39%，照明设备下跌4.71%。板块个股涨跌幅方面，涨幅前五名：朗迪集团+61.05%、金海环境+33.57%、深康佳A+ 32.05%、秀强股份+ 32.05%、奥佳华+ 14.57%；跌幅前五名：奋达科技-13.73%、奇精机械-13.32%、珈伟股份-12.44%、金莱特-11.23%、海立股份-10.75%。

我国家具企业梯队渐显，定制家具企业蓄势待发。我国定制家具企业众多，规模型企业大多成立于上世纪90 年代末本世纪初，除索菲亚和好莱客之外，大部分定制家具企业集中在2017 年A 股上市。按照营业收入规模计算，目前我国定制家具企业梯队渐显，一线龙头如欧派家居、索菲亚、尚品宅配年营业收入规模已经超过50 亿，而二线龙头如志邦家居、好莱客、金牌厨柜年营业收入规模处于10 亿至30 亿区间。估值方面，我国二线家具企业估值水平处在历史低位，同时，志邦家居、金牌厨柜和好莱客目前估值水平均低于一线龙头。