2016年全年，LME市场六大金属中涨幅最大的是锌，达到59.4%，铅和锡分别达到37.8%和43.2%，镍、铝和铜的涨幅分别为27%、17%和25.2%。受到国内铅酸蓄电池的带动，铅价在国内的价格比较坚挺，2015年几乎没有下跌，2016年最大涨幅达到65.3%，锌、锡、镍和铜涨幅与LME类似，分别为61.2%、46.2%、26.5%和27.2%。

2016 年 SW 有色金属上市公司共实现营业总收入 12205 亿元,同比增长 10.07%；实现营业利润 263 亿元，上年为亏损 45 亿元；实现净利润 215 亿元，上年为亏损 6 亿元；实现归属于母公司的净利润 200 亿元，同比增长 99 倍；实现扣非净利润 131 亿元，上年为亏损 119 亿元。2017 年一季度有色企业业绩暴增。

我们认为，电解铝相关个股表现主要因电解铝去产能不及预期，基本面持续未改善和铝板块补跌需求所致。但此次政府对电解铝去产能力度空前，新疆、山东和内蒙古等三大违规产能集中地均出台政策，去产能稳步推进。近期去产能预期支撑铝价持稳，最终走势取决于在产违规产能是否被关闭，只有有效供给大幅收缩，铝价才可能逆势上涨。

金价仍将震荡下行，美国经济、就业数据在二季度仍可望较强（上周数据已经部分体现）导致 6 月加息预期较强。另一方面，欧洲大选逐渐明朗，不确定性下降。金价短期或超跌反弹，但未来一个月在美国加息、地缘政治风险下降的情况下，金价将持续走弱。A 股贵金属板块，贵金属板块估值已经大幅回落，目前可以积极关注该板块，推荐业绩增速较大的金贵银业、兴业矿业。关注资源注入预期强的银泰资源、盛达矿业；龙头山东黄金（停牌）、中金黄金。

在上一期周报中，我们详细论述了财报期后低估值个股：主要集中在铝加工板块；在供给侧改革优化龙头企业市场竞争格局的背景下，加工股的盈利能力普遍好转，1 季报和中报（公告预披露）显示高增长。而经过近期疲弱市场洗刷，低价个股（预计 2017 年 PE 值在 20 倍以内）不断涌现：还是集中在加工股，部分矿业股也出现低估情形。

非完全统计，A 股游戏公司2016 年共实现营业收入 416.64 亿，同比 2015 年增长 22.96%，实现归母净利润 87.12 亿，同比增长 72.27%。2017Q1 共实现营业收入 116.96 亿，同比增长 30.5%，实现归母净利润 28.76 亿，同比增长 60.75%。综合来看，2016 年游戏板块高增长主要因素是由于外延带来的并表收益导致，营收增速与利润增速差距较大，未有外延因素影响的公司（剔除 2016 年新股）平均净利润增速为 12%左右。

上周（2017 年 4 月 30 日-2017 年 5 月 6 日），传媒板块整体表现一般，行业下跌 1.59%，跑赢大盘约 0.13 个百分点（万得全 A 下跌1.72%），跑赢创业板约 0.17 个百分点（创业板下跌 1.76%）。传媒板块各个子行业中出版指数下跌 0.38%、广告指数下跌 1.13%、电影与娱乐指数下跌2.59%、有线和卫视电视指数下跌 2.91%。传媒板块在 WIND 二级行业表现中等。

要求各省级政府组织地方政府及其部门融资担保行为摸底排查，全面改正地方政府不规范的融资担保行为，于 2017 年 7 月 31 日前清理整改到位；进一步规范融资平台公司融资行为管理；规范政府与社会资本方的合作行为；健全规范的地方政府举债融资机制；建立跨部门联合监测和防控机制；继续完善地方政府债务信息公开制度。

2016 年上市银行净利润增长1.85%，2017 年一季度净利润增长2.78%，城商行表现好于大中型银行。受净利息收入拖累，营收增长普遍比较乏力。上市银行 2016 年计提拨备规模达到 7858.19 亿，同比增长 16.72%，虽然拨备增幅低于上年，但拨备的力度并未减少。

16 年上市银行净利润同比增长 2.69%。 17 年 1 季度，上市银行整体净利润同比增速为 3.40%，增速环比回升。 1 季度上市银行资产规模同比增速平稳，净息差降幅收窄，中间业务增速放缓，不良反弹趋缓。从业绩驱动因素看，生息资产规模扩大、中间业务收入增长及拨备反哺利润成为银行业绩增长的主要动力，息差表现、手续费及佣金净收入增速及拨备支出是银行间业绩分化的主要因素。