在经济转型和 GDP 高增长无法持续的大环境下，煤炭产能过剩的局面并未有实质性的改变。前期经过一轮快速上涨，煤价在达到高点以后有一定程度的回调。但相对前两年低迷的价格，当前水平下的煤炭企业仍有一定的盈利空间。预计在国家政策调控下，煤炭价格将朝着一个相对均衡下的价格靠拢。

动力煤方面，主产地受煤矿检查和煤管票影响，供应偏紧，煤价稳中有涨；南方高温天气持续，需求强劲，六大电厂本周日均煤耗达到 75 万吨，相较 4 月淡季上升约 20%；受产地涨价和下游需求支撑，港口市场延续涨势，秦港 Q5500 现货价达到 635 元/吨，旺季特征仍将持续。

干散货，需求端来看，欧美经济持续向好，年初以来美国 ISM 制造业 PMI 始终处于枯荣线以上，6 月份达到57.8，欧洲区今年二季度制造业 PMI 指数达到 57.4，创 6 年新高；同时新兴国家，如菲律宾、马来西亚基础设施建设也在快速提升。供给端，由于干散货市场长期持续低迷，14-15 年干散货船新增订单数量也处于较低位置，上半年干散货运力同比增速为 3.86%。

上周布伦特期货结算均价为 48.86 48.86美元 /桶，环比上涨 桶，环比上涨 桶，环比上涨 0.97 美元 /桶，或 桶，或 2.03% ，波动范围为 48.06 -49.70 美元 /桶。。

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泛酸钙暴涨，后期可持续。近期我们观测的多种周期品如涤纶长丝、丁辛醇、PVC、粘胶短纤价格均出现不同程度的较大反弹。

由于一方面宏观环境正处于利率上行期，市场偏好集中在价值类股票，另一方面IPO 保持高速发行逐渐拉低中小市值公司估值中枢，政策与监管高压制约了外延式增长逻辑，因此我们认为大牛市基础尚不具备，板块缺乏整体性机会。计算机行业估值已经进入历史常态区间，但仍未见底，还有下降空间，只有业绩兑现的优质公司才能引发独立行情。计算机板块业绩增速总体下滑，正增长公司占比有所下降。除去次新股，去年计算机板块约有三分之一的公司业绩出现负增长，今年预增公司占比基本和去年持平。基金持续减仓计算机板块公司，持仓占比已逐步降低至低位，但还没有到历史低点。

科技巨头布局人工智能，语音识别是重要入口。人机交互是人工智能的重要环节，语音识别、自然语言处理和翻译是人工智能的重要组成部分。以FAAMG 为代表的科技巨头快速布局人工智能及语音识别技术：苹果将语音识别服务渗透入iPhone 产品；谷歌推出Google Assistant 语音助手，语音识别错误率下降至8%，汉译英翻译错误率下降55%~85%；微软旗下有Skype 语音翻译、Cortana 小娜、聊天机器人Tay、智能助手小冰等；亚马逊推出智能音箱Echo，尝试以语音交互为核心来打造智能家居生态体系；Facebook 旗下有两大人工智能实验室，研究图像识别、语义识别等人工智能技术，并将其应用到Facebook 现有产品。

维持行业“推荐”评级，建议关注天然气全产业链投资机会。上周机械行业整体估值水平有所下滑，截止到7月21 日，机械行业P/E(TTM)为58.26倍，与沪深300的P/E(TTM)之比为4.15x（前值为4.32x）。

减产执行力度再引担忧，原油价格下跌。OPEC 7 月原油产量较上月平均增加14.5 万桶/日，再度引发市场对OPEC 减产协议实际执行效果的担忧。受此影响，WTI 原油收于45.6 美元/桶，较上周下跌2.29%。中国石油消费稳步增长，美国原油库存降低，需求托底作用犹在，页岩油产量和减产协议执行情况是左右未来原油价格走势的关键因素。

卡特彼勒不仅是世界工程机械行业历史最悠久的企业，也是绝对的龙头企业。目前已形成了以建筑工程、能源和交通、资源业务以及金融产品四大类业务为主的业务结构。我们回顾卡特彼勒的历史发展进程发现，其核心竞争力的建设主要围绕以及几点进行：1）全球化布局。卡特彼勒近年来海外收入占营收比重基本稳定在40%-50%以上水平（2016 年为55%左右），且拥有成熟而庞大的全球代理商销售网络。2）注重研发。卡特彼勒目前约有11000名员工在全球各地以不同形式参与产品研发，研发费用占营业收入比重常年维持在5%左右水平。