焦化属于传统煤化工行业，粗钢生产是焦炭最重要的下游应用领域，粗钢占到焦炭消费总量的85%，焦化行业盈利水平主要取决于下游钢厂的行业景气度以及自身的供求平衡情况。我们认为，焦化产业处于大的产业发展拐点。

全球主要有北美、欧洲和亚太三大原油市场，每个地区各自有其代表的基准原油。美国的WTI，欧洲的BRENT，中东的阿曼和迪拜原油，都是重要的油种。不同油种价差主要受两个因素影响：一是油品质量，二是区域市场供需情况。从历史数据看，2000 年以来WTI-布伦特价差1.44 美元/桶（剔除2011-2014 年价差异常时期），布伦特-阿曼原油价差平均价差为2.38 美元/桶。

截至9 月3 日，在我们监测的69 家企业2017 年中期报告已全部披露，其中有51 家业绩增长， 增幅最大的前三家企业分别为： 卫星石化（+3080.63%）、中国石油（+2300.38%）、茂化实华（+973.53%）。

2017 年上半年“提价子板块”表现优秀，食品饮料整体营收增速排名中游：2017年上半年食品饮料板块收入增速在A 股各行业中排名偏后，利润增速处在中游水平，但Q2 环比Q1 略有加速。分子行业来看，Q2“提价子板块”白酒和调味品最为优秀，营收分别同比增长20.07%、15.31%，白酒板块受益于行业复苏表现亮眼，调味品板块提价后动销情况良好，预计可保持全年较快增长。

2017 上半年食品饮料板块实现营收 2501.30 亿元，同比增长14.05%；实现归属上市公司股东净利润387.32 亿元，同比增长19.58%。营收增速排名前三的子行业包括食品综合、白酒和调味品，增速分别为36.06%、21.02%和15.31%；净利润增速排名前三的子行业为食品综合、啤酒和白酒，增速为32.06%、20.75%及19.90%。机构对板块的重仓配置占比继续提升，6 月末食品饮料行业占机构重仓的3.85%，但仍低于标配值4.46%。茅台、五粮液、伊利、老窖等四只个股进入机构重仓榜单的前20 名。

根据美国能源信息署（EIA）最新周截止日2017 年8 月25 日的数据，美国原油产量继续增加1 万桶/日至953 万桶/日，离960 万桶/日的历史最高值仅差7 万桶/日，美国原油库存继续下降500 万桶至4.58 亿桶，汽油库存基本维持在2.3 亿桶，数据走势与我们之前的预判吻合。

在光通信需求旺盛、物联网应用加速背景下，海通5G&物联网板块公司整体收入、利润快速增长。2017年上 半年海通通信5G板块整体收入增长6.5%，净利润增速41.6%；刨除中国联通影响，整体收入增速为20.9%， 净利润增速为37.8%；海通通信物联网板块整体收入增速19.8%，净利润增速26.4%（宜通世纪中报物联网注 册用户已达4360万，计费用户1470万，利润1758万；相对于2016年年底3000万注册用户，净利润819万元增 长明显）。8月份以来中国移动密集启动多项物联网集采：8月4日启动2017-2018年蜂窝物联网无线和核心网 设备设计与可行性研究集采，金额超过400亿；8月25日启动2017年蜂窝物联网无线主设备集采，

云计算已经成为公认的大趋势，由此带来的数据中心软硬件建设、数据中心 之间的数据通信等方面的技术进步和升级需求也在持续发生变化。开放数据 中心活动以及其委员会定期交流，并且由龙头公司引领行业技术的发展。本 篇报告对 ODCC2017 峰会上各位专家的观点进行整理归纳总结，以图从中 发现当前技术的关键点和行业发展趋势。  服务器硬件端的技术升级：伴随着人工智能由浅层学习走向深度学习，AI 背 景下对服务器的计算性能要求提升，AI 芯片在异构平台下寻求计算性能的突

监管节奏趋缓且协同强化，经济表现好于预期，银行业不良反弹趋缓， 基本面稳中向好，板块配置价值提升，我们维持对银行板块的买入评级。 继续推荐招商银行、宁波银行，政策风险较小、负债成本可控、股息率稳 定的国有大行（建设银行、中国银行等），适度关注兴业银行、常熟银行。 风险提示: 1、经济增长超预期下滑；2、资产质量大幅恶化；3、政策 调控力度超预期。