2017 年上半年“提价子板块”表现优秀，食品饮料整体营收增速排名中游：2017年上半年食品饮料板块收入增速在A 股各行业中排名偏后，利润增速处在中游水平，但Q2 环比Q1 略有加速。分子行业来看，Q2“提价子板块”白酒和调味品最为优秀，营收分别同比增长20.07%、15.31%，白酒板块受益于行业复苏表现亮眼，调味品板块提价后动销情况良好，预计可保持全年较快增长。

1. 业绩综述：2017 年上半年“提价子板块”表现优秀，食品饮料整体营收增速排名中游 ....... 4

1.1. 白酒：淡季不淡，二季度增长普遍提速，茅台最确定，次高端最抢眼 ..... 5

1.2. 啤酒：未来看点主要在于产品高端化，国内企业结构升级较慢仍在承压 . 8

1.3. 葡萄酒：进口酒冲击持续，行业未见明显改善 . 9

1.4. 乳制品：下游需求迎回暖，龙头表现更优 ....... 10

1.5. 肉制品：高价库存逐渐消化，盈利能力开始改善 ................ 13

1.6. 调味品：酱醋板块保持快速增长，继续看好下半年表现 ..... 14

2. 市场综述：白酒板块继续领跑，乳业龙头戴维斯双击表现突出 ... 16

3. 投资建议 ....... 17

4. 风险提示 ....... 17