中国机械工业联合会昨天(15 日)发布信息显示，2022 年我国机械工业产业结构持续优化，发展韧性不断增强，2022 年机械工业主要经济指标实现平稳增长。在产业规模方面，截至 2022 年末，机械工业共有规模以上企业11.1 万家，较上年增加 1.2 万家，占全国工业规模以上企业数量的 24.7%。在增加值方面，2022年机械工业增加值同比增长 4%，高于全国工业增加值增速 0.4 个百分点。数据同时显示，2022 年机械工业累计实现营业收入 28.9 万亿元，同比增长9.6%。

在瑞典首都斯德哥尔摩召开的欧盟竞争力部长非正式会议7日提出，欧盟应推动绿色转型和深化单一市场。瑞典外贸大臣兼国际发展合作大臣约翰·福塞尔在当天发布的一份新闻公报中说，除了经济疲软，乌克兰危机、能源危机、通胀上升及气候变化都是影响欧盟企业发展的因素。欧盟应“发展单一市场并推动绿色转型，以增强长期竞争力”。

市场趋势: (1)VUCA时代下，如何从不确定性中找到确定性成了大多数企业的关注要点，降本增效正在且将被越来越多的企业所重视。(2)员工价值管理和体验管理的重要性日益凸显，企业将贯彻“以人为本”思想，通过塑造工作环境、员工与员工的关系、组织与员工的关系来重构员工体验。(3)人力资源数字化服务商加快在机器人面试、智能客服等领域进行AIGC的创新探索与应用。未来，随着技术的成熟以及企业数据基础的完善，AIGC对于人力资源管理的赋能将逐渐从提供服务价值延伸至提供数据价值。(4) “管理即服务”思想带动人力资源数字化服务商服务理念的升级一赋能企业全员，为企业全员提供更好的体验。

截至 12 月 26 日，万得全 A/沪深 300/创业板指/科创 50 月涨跌幅分别为-5.4%/-4.9%/-5.9%/-4.7%，中证 1000、国证 2000 等前期占优的中小盘指数补跌，沪深 300/上证 50 等大盘价值相对抗跌。行业风格中高股息防御板块表现领先，煤炭、公用事业、有色金属（贵金属）表现亮眼；经济高频数据承压，消费/地产表现整体靠后。

从海外经验来看，企业年金是对基本养老金的重要补充，同时可能成为第三支柱发展的重要来源。自 2012 年以来，我国企业年金总规模不断扩张，尤其是 2019 年以来呈现加速态势。截至 2023 年三季度末，企业年金积累的基金总规模达 3.12 万亿元。养老金基金是面向企业年金基金定向销售的企业年金基金 标准投资组合；截至 2023 年三季度末共有 586 只实际运作的养老金产品、规模达 2.31 万亿元，其中固定收益型的占比近三年持续上升。

资金空转包括两层含义，一是资金未流向实体经济；二是资金流向实体经济的效率低。存在空转的资金循环表现为：银行给企业放贷后，企业使用资金间接购买理财、基金等资管产品或进行定期存款；因对收入前景缺乏信心，居民在获得工资后主动缩减消费提升防御性储蓄规模，在投资收益预期丰厚时，居民部门也存在利用银行等途径进行杠杆操作，追求套利收益的情况。从整体角度看，资金空转可能表现为 M2 与 M1 增速之差或增速之比扩大。从银行角度看，负债端数据可作为必要条件进行验证，如企业存款定期化程度提高、银行对金融部门负债较多等。

2023 年中证转债指数下跌 1.20%，连续第二年收跌。截至 2023 年 12 月 15 日收盘，中证转债指数今年累计下跌 1.20%，连续第二年年度收跌。从今年转债指数的整体走势来看，大致可以分为以下三个阶段：1、权益乐观情绪驱动的反弹行情（1-3 月）；2、估值支撑下的结构性行情 （4-7 月）；3、正股与估值共振的调整行情（8 月至今）。从“固收+”资产组合的角度来看，转债作为单一资产类别在 2023 年成为了拖累项，低配转债是更为合理的选择；从转债自身的配置策略来看，超额收益的关键词是“低价”和“小盘”。

11 月规模以上工业企业营收同比增长 6.1%，较前值加快 3.6 个点，营收单月增速自 6 月触底以来已是连续 5 个月改善，带动年内累计增速回升至 1.0%。以去除基数影响的两年复合增速观测，营收年内低位处于 4-5 月，三季度明显好转，四季度则有所回踩，其中 11 月要好于 10 月。从量价拆分来看，11 月工业增加值同比回升至 6.6%；工业价格同比降幅再度扩大至-3.0%，即量是正贡献，价是负贡献。

病毒性肝炎是中国传染病报告中病例数最多的乙 类传染病，目前中国已上市甲型肝炎、乙型肝炎以及戊型肝炎三类疫苗，整体来看，国内肝炎疫苗行业已步入成熟期。从接种对象来看，肝炎疫苗的主力接种群体为新生婴儿，近年来，中国出生人口持续下降，2022年出生人口为956万人相较于2012年已经下降了844万，随着中国新生婴儿数量的持续下降，一类肝炎疫苗下游接种需求将受到冲击。随着疫苗开发的持续创新、中国居民对疫苗接种的必要性和好处的认识的不断提升、人均可支配收入的上涨等因素的推动，均将促进中国疫苗的消费，以成人乙肝疫苗为代表的二类肝炎疫苗有望为终端需求打开空间。

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