国内战疫胜利在望，消费行业有望迎来布局机会：（1）经济活动逐步恢复及各地干部带头消费、消费券补贴等提振消费政策集中出台，有望改善二季度消费增长；（2）海外流动性危机导致外资流出，之前外资持股较高的消费龙头受到抛售为内资重新提高对消费股的定价话语权提供了契机；（3）资本市场恐慌进入下半场，长线资金价值投资时机已到，消费具有长期超额收益的护城河，是价值投资的重要方向。

1） 白酒：茅五批价短期承压，酒厂积极应对布局长远。

2） 大众食品：1-2 月必需品增速降幅有限，板块业绩仍具较好确定性。

3） 农林牧渔：需求疲软，猪价仍承压。

4） 商贸零售：疫情重挫消费，一季度社零下滑压力较大。

新能源行重点公司筛选。本期我们重点关注新能源行业，我们根据公司主营业务结构筛选出以下重点公司，包括贝特瑞（主营负极材料）、杉杉能源（主营正极材料）、连城数控（主营光伏设备）等。本期重点介绍贝特瑞及杉杉能源。

2019 年7 月我们发布报告《从义乌价格战说起》，对当时市场关注度高的义乌快递市场价格战情况进行了深入分析，并提出义乌“价格洼地”一方面是快递市场同质化竞争所致，但更重要的是其城市产业结构决定（电商发达，网货资源集中）；近期，义乌价格战再起，市场再次关注到义乌，为何价格战在当前时点爆发？还要打多久？价格战如何破局？我们结合前期的义乌调研走访以及最新的思考来解答市场关注的疑惑。

直播电商指的是KOL通过视频等形式推荐卖货并最终成交的电商渠道，2016年淘宝率先试水开启直播卖货，此后快手、抖音、苏宁等平台纷纷加入，2019年直播电商行业快速成长并得到资本市场关注。

“春节收听”行为：指从春运（指春节期间出于回家探亲、外出旅游等目的发生的县级范围以上地理位置变化）开始到整个春节假期用户发生的收听音乐以及音频内容的行为。

近期，伽马数据发布了《2020 年2 月移动游戏报告》，移动游戏市场2020 年2 月同比增长18.6%，表现较好。我们认为，移动游戏市场短期受宅经济因素促进，中长期有云游戏加持，二季度表现可期。

美债收益率和美元流动性视角下的铜价暴跌：（1）美债收益率持续下跌至历史低位，期限结构远期坍塌；（2）美债收益率期限结构走平，长期债券配置困局致使避险资产抛售；（3）美元流动性危机：隐忧照进现实；（4）沪铜连续跌停，美元资产持续抛售的一个缩影；（5）美联储打开工具箱，美元流动性危机有所缓解。

事件：中国移动发布2019 年业绩公告：经营业绩趋势向好，价值经营成效出现，全面推进“5G+”计划，加快产业融合落地，同时深化管理提升，全力构筑创世界一流“力量大厦”，持续为股东创造价值。

1、业务受疫情较小的增速确定、估值较低相关标的，重点受益公司航天信息、网宿科技、金卡智能、海格通信等；2、基本面拐点明确：重点推荐中恒电气（5G 电源+数据中心HVDC+充电桩）。