一、我国航空发动机国产化势在必行，产业链各环节企业将迎来重大发展机遇期。1）国家级基金战略扶持：2017 年我国已经启动两机专项计划，规模在3000亿以上。2）国家安全战略重要保障：两机是工业领域皇冠上的明珠，是国家安全的重要战略保障。3）产业链条足够长、市场空间足够大：预计未来10 年全球两机市场规模

将达到6000 亿美元，产业链各环节企业发展空间巨大。

2020 年1 月行情回顾：港股燃气个股下跌家数大于上涨家数。2020年1 月1 日至1 月31 日，新奥能源上涨7.0%，中国燃气上涨5.8%，北京燃气蓝天上涨0.5%，华润燃气下跌4.0%，天伦燃气下跌6.0%，中石化冠德下跌7.3%，港华燃气下跌10.6%，昆仑能源下跌11.6%。

疫情影响下，公路企业利润弹性有限。高速公路虽是重资产行业，但因平均利润率较高、多数企业采用车流量法折旧，利润对车流量变化敏感性较低。免费政策有损股东利益，具体配套保障政策有待另行出台。疫情防控期间，高速公路免费通行，客观上降低了公路股东回报。具体配套保障政策，有待交通部另行出台。公路企业长期回报的来源依然是区位优势与再投资能力，维持行业中性评级。公路行业收费管制，车流量与成本差异导致企业盈利分化显著，区位优势与再投资能力仍是公路企业长期股东回报的主要来源。

本周钢材现货期货价格继续震荡。钢材社会库存继续回升而同时供给端螺纹产量继续回落。本周建材成交量继续回落但仍然符合预期，下周钢价或继续维持震荡格局。

纺织服装行业跑输大盘4.39pct。本周，上证综指上涨1.43%，SW 纺织服装行业下降2.96%，SW 纺织服装行业跑输大盘4.39pct。其中，SW 纺织制造下降4.75%，SW 服装家纺下降1.95%。

2 月3 日，中共中央政治局常务委员会召开会议，听取中央应对新型冠状病毒感染肺炎疫情工作领导小组和有关部门关于疫情防控工作情况的汇报，研究下一步疫情防控工作。中共中央总书记习近平主持会议并发表重要讲话。

1 月17 日，国务院办公厅发布关于支持国家级新区深化改革创新加快推动高质量发展的指导意见。《意见》指出，国家级新区是承担国家重大发展和改革开放战略任务的综合功能平台。自上世纪90 年代以来，新区建设发展取得了显著成效，但也不同程度地面临规划建设不够集约节约、主导产业优势不够突出、管理体制机制不够健

全、改革创新和全方位开放不够深化等问题。

1 月6 日，第七次全国人口普查领导小组全体会议在北京召开。中共中央政治局常委、国务院副总理、国务院第七次全国人口普查领导小组组长韩正出席会议并讲话。

1 月5 日，中国人民银行网站消息，2020 年中国人民银行工作会议1 月2日至3 日在北京召开。关于2020 年工作，会议指出，实施稳健货币政策，保持稳健的货币政策灵活适度，坚决打赢防范化解重大金融风险攻坚战，深化金融改革开放，全面做好“六稳”工作，统筹推进稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险、保稳定，为经济高质量发展创造良好的货币金融环境。

12 月25 日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于促进劳动力和人才社会性流动体制机制改革的意见》。《意见》提出以户籍制度和公共服务牵引区域流动。全面取消城区常住人口300 万以下的城市落户限制，全面放宽城区常住人口300 万至500 万的大城市落户条件。完善城区常住人口500 万以上的超大特大城市积分落户政策，精简积分项目，确保社会保险缴纳年限和居住年限分数占主要比例。推进基本公共服务均等化，常住人口享有与户籍人口同等的教育、就业创业、社会保险、医疗卫生、住房保障等基本公共服务。稳妥有序探索推进门诊费用异地直接结算，提升就医费用报销便利程度。进一步发挥城镇化促进劳动力和人才社会性流动的作用，全面落实支持农业转移人口市民化的财政政策，推动城镇建设用地增加规模与吸纳农业转移人口落户数量挂钩，推动中央预算内投资安排向吸纳农业转移人口落户数量较多的城镇倾斜。