从总量来看，我们预计全球手机（包含智能机和功能机）出货量整体有望稳定在18~20亿部，2020年疫情扰动不改长期趋势。从市场容量来看，全球人口数量决定了手机出货量上限：过去10年间全球人口从69亿增加至78亿，全球手机销量从11亿部增加至最高点接近20亿部，随后近年来稳定在18~20亿部；据PopulationPyramid预计，2025年全球人口有望小幅增加至82亿，年化增速1%。

趋势来看，中国在全球消费电子产业中的地位稳步提升，过去十年中国电子制造业产值占全球产值的比重提升一倍。目前需求方面，中国是全球第一大电子产品消费国。2019年中国智能手机销量3.77亿部，约占全球总出货量的27.5%。供给方面，中国为世界第一大智能手机生产、出口国。2019年全球智能手机出货量为13.71亿台，中国出货12.27亿台，占比高达89.5%，约七成出口海外。

6 月第1 周电子指数涨跌幅为8.80%，板块个股涨跌幅中位数为5.05%。本周，申万电子指数涨跌幅为8.80%，同期沪深300、上证50、创业板涨跌幅为3.47%、3.20%和3.82%。在申万28 个行业中，期间申万电子指数涨幅排名第1；2020 年初至今，申万电子指数累计涨跌幅为13.67%，在申万全部行业中排名3。

面板具有高度标准化的特点，不同厂商生产的面板产品差异很小，用在终端产品上可以实现自由替换，这样导致了面板行业的周期性特点。在行业景气的时候，厂商大量投资建设面板产能，但由于标准化的特点，这些产能容易出现过剩；在行业不景气的时候，面板厂商普遍收缩产能，同样由于标准化的特点，这些产能容易出现缺口。

内容平台站上电商大促C 位。疫情后的首个“6.18”，不仅是电商企业和品牌的回血之战；更是内容平台承接商家销货需求、建立带货形象的重要契机。今年快手抖音等迎来重要身份转折：从电商的流量助攻方，到作为带货平台站上大促舞台。至此，内容平台已经登上电商正面战场。

鉴于尚无钠离子电池相关上市公司标的，而且综合性能仍然是磷酸铁锂占优，叠加特斯拉Model 3 磷酸铁锂版车型即将上市等影响，建议各位投资者关注我国动力电池龙头、动力电池和整车先驱比亚迪（由汽车组覆盖）、磷酸铁锂正极龙头德方纳米、湘潭电化。

今年新能源消纳扩容，光伏48.45GW、风电26.65GW，整体超预期，全年装机大概率同比正增长。工信部发布新规，光伏新产能单晶电池和单晶组件效率不低于23%和20%，新产能扩张受限利好行业龙头，疫情影响下行业集中度进一步提高。风电今年延续抢装行情，部分项目补贴期限延后促进行业未来发展，板块整体业绩增长确定性较高。

5 月新能源汽车总产量企稳回升。据合格证数据，5 月新能源汽车总产量75207辆，同比-32%，环比+3%。其中EV/PHEV 产量56637/18414 辆，分别同比-41%/+18%，环比+6%/-4%；细分车型，新能源乘用车/专用车/客车产量68172/4469/2563 辆，同比-30%/-51%/-47%，环比+4%/-7%/-9%，1-5 月累计生产23.55/1.48/1.02 万辆，累计同比-46.51%/-3.98%/- 57.26%。随着疫情影响逐步降低后，购车需求恢复，我们预计国内产销将逐月转好。

5 月电动车产量7.52 万辆，同环比-32%/+3%，环比平稳微增，基本符合预期：根据合格证数据，2020 年5 月新能源车产量7.52 万辆，同比降32%，降幅缩窄，环比增3%，市场温和回暖。乘用车产量6.82 万辆，同比减少30%，环比增加4%，其中纯电乘用车产量提升至5 万辆，同比减少39%，环比增加8%。

我们推荐华能国际：火电龙头，承诺分红比例不低于70%，预计公司2020-2022 的归母净利润分别59.4、69.0、71.8 亿元，同比增长252%、16%、4%，2021 年PB 恢复至板块历史均值为1.5 倍，目标价为7.62 元；华电国际：预计公司2020-2022 年归母净利润46.7、52.6、48.4 亿元，同比增长37.1%、12.6%、-7.9%，公司2021 年PB 估值较龙头华能国际略低为1.2 倍，给予目标价5.96 元；长源电力：湖北火电上市公司，受益浩吉铁路，公司拟购买湖北电力100%股权，预计公司2020-2022 年实现归母净利润5.4 亿元、7.7 亿元、7.9 亿元，同比增长-5.5%、42.5%、2.6%，预计公司2021 年PB 恢复至板块历史均值为1.5 倍，给予目标价6.05 元