通信板块 2019 年受 4G 建网末期，运营商资本开支处于底部等因素影响，全年营收增长放慢，受部分公司大额亏损影响，板块净利润为负。子行业方面，2019 年 IDC 板块表现抢眼，营收增长分别为 25.1%，净利润增长34.5%。随着中兴“禁运”事件影响消除，通信主设备板块呈现边际向好格局，营收恢复增长，较前一年增长 7.1%。光模块板块继续保持高景气度，行业估值继续抬升，2019 年达到62.7x。光纤光缆板块受价格端持续低迷影响，营收及净利润的增速处于历史底部。物联网板块受行业景气度提升影响，营收增长重回上升通道，达到10.2%。

移动广电签署合作框架协议，共促700MHz 5G 发展。中国移动与中国 广电于2020 年5 月20 日签订有关5G 共建共享之合作框架协议，双方 将按照1：1 的投资比重，共同建设并使用700MHz 频段5G 无线网络， 且广电可通过付费方式向移动获取资源、维护、技术等多方面协助。此 次协议签订将助力形成双赢局面，中国移动方面，频段得以扩张，有偿 服务提升增量受益；中国广电方面，借力中国移动技术、资金等多方位 优势克服700MHz 组网难题，且零周期、零门槛地拥有覆盖全国的移动 通信服务能力。

物联网模组行业由于产品开发周期较长，同时下游较为分散，寻找客户并规模出货难度较大。长开发周期和下游分散的特点对于中小模组厂商而言较为不利，随着单片模组的单片利润下降，没有足够量支撑的中小模组厂商生存空间将被压缩，行业集中度有望进一步提升。

相比于4G，5G 行情超额收益有限，仍有较大上升空间：19 年被业 界认为是5G 网络元年，从19 年初至今，5G 行情超额收益有限;而 4G 时代，4G 指数显著跑赢大盘。主要原因一是由于5G 投资规模之 大，以及网络制式向上升级的边际效应递减，使得5G 相关应用场 景落地和整个社会经济受益于5G 网络的时间跨度都将拉长；二是 全球疫情所带来的诸多不确定性。但考虑到目前以信息网络为基础 的新基建加速建设以及5G 所能给整个社会经济所能带来的生产动 能，我们认为5G 板块潜力仍在。

近期我们走访了江苏省部分烟酒店终端和经销商，整体来看，流通单品复苏较快，洋河省内调整基本结束，梦6+运作初见成效；今世缘疫情后积极作为，国缘四开进入大流通，V 系列补足高端产品线。

格力地产公告：1、 拟以发行股份并支付现金的方式，向珠海市国资委、城建集团发行股份并支付现金，购买其持有的免 税集团100%股权；2、公司拟引入战投中国通用，向其非公开发股募资预计不超8 亿元，且不超过格力地产发股购买免 税集团交易100%；预计发行股份数量不超过1.86 亿股（低于交易前格力地产总股本30%）。3、海投公司全资孙公司玖 思投资以要约价格向格力地产除海投公司以外的其他股东进行的部分要约收购。本次要约收购股份数量为183,206,000 股，占格力地产发行股份总数的8.89%，要约价格为6.50 元/股。本次要约收购完成后，玖思投资和海投公司将最多合 计持有格力地产50%，实现增持。