冰箱小电增长亮眼，3 月多品类表现提振。受疫情影响线下门店关闭、消费者 出行受限，推动宅家消费兴起，行业销售重心由线下转移至线上，线上渠道表 现普遍优于线下。2020Q1 家电板块多品类线上销售额实现正增长，且疫情加 速消费升级，吸尘器、洗衣机等健康家电提价明显。分板块来看，Q1 冰箱收 入增速（+15%）表现最优；小家电和洗衣机受益于客单价提升亦表现优异， 收入分别同比增长 11%和 3%；空调安装属性较强，受疫情冲击较为明显，收 入同比下滑 15%；电视行业销量提升拉动收入同比+1%；契合消费者健康需求 的吸尘器如期迎来新的消费窗口期，线上收入实现较快增长（+12%）；电动 牙刷（-8%）、按摩器材（-41%）由于行业竞争激烈客单价下滑明显，收入延 续下滑态势。分月份来看，受企业复工复产延期、物流及安装受阻影响，1-2 月行业整体表现相对弱势。随着国内疫情态势持续向好，3 月家电各子品类（除 空调）均迎来改善，其中冰箱（+39%）和小家电（+27%）增速较 1-2 月提振 明显，电视机、电动牙刷逆转前期下滑态势。

2020Q1 国内家电零售端呈现出几个明显的特征：1）安装服务属性强 的品类受影响最大。2）需求向线上的迁移非常明显。3）新兴品类加速渗 透，刚需品类更新需求延后。

白电行业下滑明显，龙头业绩短期承压。根据奥维云网数据显示，2020Q1 内 销市场空调、冰箱和洗衣机全渠道零售额分别同比-58.1%、-28.0%和-35.9%， 均呈现量价同降，主要系受疫情影响，线下门店关闭及安装配送受阻。外销市 场，根据产业在线 1-2 月数据显示，出口量均呈下滑态势，但各品类下滑幅度 好于内销。

“云经济”爆发，数字化进程加速。疫情期间，“云经济”爆发。一方面， “云经济”替代部分线下经济，弥补线下空缺，延续经济正常运行；另一方 面，随着新兴信息技术的应用催生更多新兴业态及场景，打通商业闭环，激 发经济新增长点。后疫情时代，数字化进程加速，企业数字化转型更加务实。

计算机行业相兕癿重大巟程呾新基建主要是政店戒者IT巨头投资主导性比较强癿领域，包括于计算（巟业亏联 网可简化规为其中一个应用斱向）、信创、兑兔卫生信息化，人巟智能呾智能网联、以及信息化癿网络安兏保障。论短期业绩弹 性，尤以信创呾于计算最大，重点兕注预期反映丌充分癿绅分龙头。

本周计算机行业(中信)指数下跌 2.26%，沪深 300 指数上涨 0.09%，创业板指数上 涨 0.15%。临近一季报期，市场比较关注计算机行业一季度盈利情况。计算机行业目前业务大 概可以分成两类：纯线上业务、线下业务。线上业务一般不需要现场交付和实施，如果疫情对 下游需求没有影响的话，会呈现加速态势，比如 IaaS、互联网教育、互联网医疗、在线办公 等。线下业务由于大多需要现场交付或者实施，受开工影响会导致延后。但由于计算机行业一 季度整体占比不高，因此如果下游需求和预算不受影响的话，后面几个季度可以加速追回，全 年受到影响会比较小。

智能网联汽车，商用车先行。原因包括：1>商用车对于成本节约、安全管理 的需求更为迫切，有明确的付费方；2>商用车的部分应用场景更适合试点高 级别的自动驾驶且有较为清晰的商业模式。按照“云-管-端”进行分析，商 用车车联网发展分为基础连接、人车交互、车车交互三个阶段，目前我国处 于第二阶段，行业发展以政策监管驱动为主，市场驱动为辅。预计 2025 年 市场规模达 806 亿元，复合增速 28%；到 2025 年，运营服务和硬件终端将 成为产值最高的模块，产值占比分别达到 21%和 45%。

早在 2014 年央行就成立法定数字货币专门研究小组，进行 初期技术储备、知识积累。经历三年储备期后，2017 年受币圈事件影响有 所放缓。“DCEP”概念由时任央行行长的周小川 2018 年 3 月 9 日在十三届 全国人大一次会议“金融改革与发展”主题记者会上首次提出：央行研发的 法定数字货币的名字是“DC/EP”（DC，digital currency，数字货币；EP， Electronic Payment，电子支付）。

本月机械设备指数下降6.75%，创业板指下降9.64%，沪深300指数下降6.44%。机械设备在全部28个 行业中涨幅排名第16位。剔除负值后，机械行业估值水平（整体法）24.8倍。全部机械股中，本月涨 幅前三位分别是海源复材、运达科技、康跃科技，月涨幅分别为45.64%、36.18%和34.67%。

外部环境与内部创新发展动力叠加，科技创新整体进度或将进入加速阶段，中国科技力量正在崛起。 在外部贸易环境与实体清单等事件的大背景下，国内龙头企业的持续发力推动科技创新生态的构建， 形成了以华为、BAT、中国电子、中国电科、中科院、航天系等一批核心力量，以及涌现出一批优秀 科技创新厂商，部分具备从硬件到软件的完整生态布局。其中华为对自主生态的构建正在加速，逐步 构建从芯片到服务器到平台的全栈自主创新能力，并与其他领域生态伙伴一起持续打磨完整自主解决 方案，推动在各大领域的落地应用。