从日本隔震发展史可知大震突发启示是隔震发展的重要驱动，建筑法的不断修订完善为产业发展提供了明确指引作用，而经济实力是其产业得以顺利推动的 先决因素。日本隔震发展首先建立在经济水平相对较高同时产业结构升级的基础之上，1981新抗震设计法实施后，隔震由于抗震性能强得到初步应用，1995 阪神大震后快速扩张，2011东日本大震加速了日本隔震“最后一公里” 进程，产业发展进度正与日本经济发展、产业进程相符合。

地产数据环比提振明显。随着国内疫情态势持续向好，地产数据环比提振明显。 国家统计局数据显示 2020 年 5 月商品房住宅销售面积/住宅竣工面积分别同比 +9.34%和+9.72%，较 4 月环比改善明显（分别提升+10.8pct 和+16.9pct）。疫 情趋缓及地产数据回暖有望对家电行业整体需求形成一定拉动作用，由于影响 存在一定滞后期，预计后续以厨电为主的家电内销有望延续良好态势。

约翰·加尔布雷思说过：“世界上有两类预 言家，无知的和不知道自己无知的。”很多预测依靠过去推断未来，认 定趋势仍将继续但事后常被证明谬之千里，1979 年著名文章“股票之 死”（Death of Equities）恰好开启了未来 40 年的美股长牛。尽管历史 有时难让未来变得清晰，但它能让人弄清大周期中所处的位置并为可 能的发展做好打算。李昌镐自传《不得贪胜》中提到复盘是围棋的老 师，获胜时能养成胜利的习惯，失败时做好胜利的准备，投资也如行 棋，通过复盘可以掌握行业细节和人性脉络，以便尽量看清微茫的未 知世界，这在白电可能由增量转向存量市场的拐点附近显得更为重要。

当前时点我们重点看好几个细分方向：1）具备长期成长空间的专用设备领域，包 括光伏设备、锂电设备、半导体设备、OLED 面板设备，相关行业成长确定性较强， 龙头公司具备技术及品牌护城河，有望受益行业持续成长；2）具有消费属性或逐 步从设备转型服务的细分板块，包括检测行业、工业气体、轨交后市场、塔机租赁 行业等；3）加大基建背景下，景气延续的细分板块，包括工程机械、轨交装备等 领域。

本周计算机行业(中信)指数上涨 3.29%，沪深 300 指数上涨 2.39%，创业 板指数上涨 5.11%。目前继续重点推荐进展超预期的信创、证券 IT，个股方面继续 持有确定性强的一线龙头，并布局有望超预期的二线品种，比如太极股份、神州数 码、拓尔思、美亚柏科、绿盟科技、金财互联、优刻得等。此前行业口信创推进超 预期不断得到验证，6 月份党政口信创招标已陆续开启，规模和进度均好于市场预 期，各种不确定性因素在逐渐消除，信创板块已成为估值洼地，我们重申目前是子 板块配置良机，二线品种关注神州数码、太极股份、东方通、卫士通、格尔软件、 宝兰德、中孚信息等，一线品种关注中国软件、中科曙光、中国长城、诚迈科技等。

 AI 为基，个性化推荐全面助力字节跳动。公司创始人张一鸣之前的每份工 作都与 AI 有关，并在其之后的每一个决策中都打下了不可磨灭的烙印。早 在 2016 年，字节跳动就成立了 AILab，对 AI 进行深入研究。AI 也被列为公 司的核心竞争力，无论在今日头条还是抖音，AI 都扮演着极为重要的角色。

本周机械设备行业录得涨幅 1.52%：上周市场持续上涨，各指数均录得涨 幅，成交量较上周反弹。其中深圳成指涨幅为 3.70%，中小板指数涨幅为 4.14%，创业板指涨幅为 5.11%，上证综指涨幅为 1.64%，沪深 300 涨幅 为 2.39%。本周两市成交额 3.67 万亿，环比上周上升 12.12%。申万一级 子行业中，共计 27 个行业录得涨幅，1 个行业录得跌幅，其中钢铁涨幅 达 5.98%，医药生物、农林牧渔涨幅超 5%，机械设备行业涨幅为 1.52%。 机械设备细分子行业中，共 15 个行业录得涨幅，4 个行业录得跌幅，其 它专用机械涨幅达 4.02%，机器人指数、冶金矿采化工设备涨幅均超 3%， 跌幅最大的为重型机械，跌幅为 0.74%。机器人指数涨幅达 3.22%，跑赢 沪深 300 指数 0.83 个 pct。机械设备行业个股方面，大部分个股上周表现 持续强势，杉杉股份涨幅达 31.78%，中亚股份、及智云股份涨幅均超 20%。 机械设备行业部分个股进行了不同幅度的调整。有 11 只个股跌幅超 7%， 其中天茂退跌幅达 39.39%。

机械设备行业自 2016 年以来呈现整体复苏、结构分化，其 驱动因素是下游主要产业链条的景气波动。

化妆品大盘：需求显著恢复，线上受 618 虹吸。2020 年 5 月限额以上化妆品零 售额同比+12.9%，增速接近疫前水平。从电商渠道看， 2020 年 5 月阿里全网 护肤 GMV 为 140 亿元，同比+26%，增速同环比有所下降，主因今年 618 宣传及 折扣力度空前，对 5 月消费造成了虹吸。

叐新冠疫情影响，2020Q1航空需求增速出现自2008年以来癿首次负增长。2020年一季度民航需求 （RPK）同比下降53.3%，运力投放（ASK）同比下降42.9%，客座率68.45%，同比下降15.3%。