2020年1-5月我国农产品行业规模以上企业数量达到21079家，亏损企业数量4382家，亏损面为20.79%。2020年1-5月农产品行业亏损总额126.9亿元，同比下降26.5%。

自2019年起，我国新能源动力电池逐步迈入规模化的退役浪潮中，2020年动力电池回收将成业界焦点。2020年动力电池将进入规模化退役，约有20万吨电池面临退役，而到2025年，退役电池预计达到78万吨。

本篇报告尝试对我国支持普惠金融和小微贷款的政策变迁、小微贷款历史发展情况、上市银行小微经营模式进行梳理，并对2020 年普惠小微贷款增量作出预测。小微贷款迅速增长的最大隐患在于加大了银行未来不良压力，对银行资产质量产生影响，后续我们将继续研究探讨。

银行业大浪淘沙，优选禀赋优良、战略得当、战术得法的优质银行。重点推荐：①优秀组合：平安、兴业、招行、宁波；②进步组合：光大、长沙、邮储、南京。

2020年Q2, 中国移动互联网用户规模达到10.26亿人，环比小幅增长0.38%。 随着国内疫情得到控制，国民工作生活重回正轨，前期压抑的出行场景和购物需求，快速复苏，并推动生活服务和移动购物两大领域活跃用户及使用时长快速增长，二季度，用户人均单日使用一度突破7小时，这表明疫情对国民生活习惯影响深远，数字化生活逐步走向常态。

我们认为，三季度驱动房地产股价的核心逻辑，将由政策边际变化导致的PE驱动，转向由房地产企业商品房预售与结算EPS驱动，2020Q3商品房销售及结算将超市场预期，带来头部房企的投资机会。

全国商品房销售额上半年约66,900 亿元，下降5.4%。根据克而瑞数据，百强房企五月及六月销售（全口径）分别约10,900 亿元及14,500 亿元，同比上升约12.2%及13.8%，销售情况基本已全面恢复过来，头部房企平均销售已回复至去年同期水平，港股房企中，销售增长较快的有金茂、禹洲、建发、绿城及龙光，上半年增速在20%以上。平均上半年销售完成率约40%，预计下半年销售增长将要提速。物管方面，是少数受惠于卫生事件的行业之一，我们继续看好头部物业公司。新城悦在周未发出盈喜。我们估计碧桂园服务及永升上半年盈利增长强劲，较大机会发出盈喜。随着下半年并购活动增速，我们亦看好蓝光嘉宝。

本周政策情况：中央强调防范风险，深圳收紧四限政策。国资委提出下半年将继续严控非主业投资比例和投向，持续加强对金融、房地产等高风险领域的项目监管力度。地方层面，深圳市收紧四限政策，要求本地户籍家庭购房须落户满3 年且连续缴纳3 年的个税或社保（原无要求），夫妻离异3 年内住房套数按离异前家庭套数认定，此外，提高非普通住房首套二次贷款首付比例至60%（原50%），二套房首付比例至80%（原70%），同时普通住房认定标准新增成交价低于750 万元的要求，二手房转让增值税免征年限提高至5 年（原2 年）。

7 月第3 周电子指数涨跌幅为-8.53%，板块个股涨跌幅中位数为-8.29%。本周，申万电子指数涨跌幅为-8.53%，同期沪深300、上证50、创业板涨跌幅为-4.39%、-4.95%和-4.18%。在申万28 个行业中，期间申万电子指数涨幅排名第26；2020 年初至今，申万电子指数累计涨跌幅为31.03%，在申万全部行业中排名4。

6 月电子行业个股中位数涨幅为10.88%，申万电子指数涨跌幅为19.16%。2019 年6 月1日—6月30 日，申万电子指数涨跌幅为19.16%，同期沪深300、上证50、创业板涨跌幅为7.68%、4.82%和16.85%。在申万28 个行业中，期间申万电子指数涨幅排名第1。