科创板以及创业板注册制推出，高端制造证券化加速。中游制造下游领域 多元化，但是无论是机构持仓还是 200 亿以上的市值分布，更多还是集中 于传统工程机械领域，科创板以及创业板注册制的推出，我们看到了非常 多有意思的赛道和公司，比如机器视觉、3D 打印、激光、工业/特种机器 人、工业互联网、半导体装备等；对标海外这些赛道都有非常优秀的公司， 康耐视、基恩士、3Dsytem、IPG、Fanuc、应用材料等，因而对于中游制 造领域，进口替代将是未来数年以上的主旋律，也将是我们目光聚集的焦 点。

驱动定制家具设备 ] 行业增长的逻辑可分为“总量红利”与“结构红利”。 “总量红利”来源于地产竣工上行提升设备总需求量。地产竣工面积累计同比 上行提升家具需求，消耗现有库存，促使家具商通过扩产进入补库存周期，带 动家具设备销量提升。“结构红利”来源于家具商大宗业务对国产设备需求量 的结构性提升。“精装修”政策提高大宗业务在家具商收入中的占比，地产商 的强议价能力使得大宗业务对成本更加敏感，利好高性价比的本土设备厂商。

2020Q2，A股中前十重仓股机械股市值占比3.1%，相比于2020Q1下跌0.1%,和近两年相比，整体维持正常水平，和沪深300总市值占比1.8%相比，超配 1.3%。Q2的重仓机械股持仓市值达到404.91亿元，较上季度大幅提升52.15%。

二季度环保板块基金持仓占比小幅回落。2020Q2 主动偏股型开 放式公募基金（包括普通股票型、偏股混合型及灵活配置型） 环保股持仓占比小幅回落，继续维持相对低位。在我们统计的 74 家环保公司基金持股情况中，二季度末基金持仓环保市值为 87.07 亿元，占基金持股总市值 2.14 万亿元的 0.41%（2020 年 一季度末基金持股比例为 0.61%），环比下降 0.2%。

基金持仓同比去年已有改善，固废企业占比明显上升。根据 Wind 数据 测算，2020Q2 基金对环保行业持仓占比为 0.28%，同比 2020Q1 下 降 0.03 个百分点。2020 前两季度相较 2019 年基金对环保行业持仓占 比（0.15%-0.21%）已有明显提升，重仓股中固废产业链公司持仓占比 明显提升，环卫设备龙头盈峰环境、龙马环卫以及焚烧企业旺能环境、 瀚蓝环境基金持仓占比明显上升。

行业层面，中国是世界最主要化工品生产国之一，产业门类齐全，市场空间广阔，有望 培育出世界级化工龙头。中长期看，疫情对中国化工行业影响有限，未来行业规模仍能 保持一定增速，稳步向前发展。政策层面，供给端国家环保政策逐步趋严，部分小型企 业持续退出市场，其中涂料、染料、食品添加剂和表面活性剂企业供给格局分散，企业 平均规模较小，受到环保政策影响较大。小型企业退出，龙头企业凭借环保生产优势顺 势扩张产能，行业龙头的市占率有望不断提升；需求层面，国家鼓励新材料、生物医药 和新能源等新兴产业发展，相关特种化学品需求仍能维持高速增长。供需关系博弈下， 中国化工市场需关注具备一定竞争壁垒，且面临供不应求的产品，如 MDI、高效低毒农 药、维生素 A、维生素 E、金红石型钛白粉（氯化法）等。

我国是黄金消费大国，2019 年黄金首饰消费量为 676.23 吨，黄金首饰占珠宝配饰比例约为 50%，巨大的市场孕育了 多个上市公司。金价的波动与上市公司业绩有着直接联系，整体来看，在金价持续上行的趋势中，上市公司的毛利率和 销量有望得到提升。一般来看，以商品销售为主，直营占比高，套保机制灵活的公司更加受益于金价的持续上涨。

我国土壤总超标率高，修复市场空间较大。全国土壤总的点位超标率达16.1%，耕地修复潜在市场5.9万亿，场地修复、矿 山修复加起来约1万亿。从分布看，南方土壤污染重于北方，长三角、珠三角区域问题较为突出，西南、中南地区土壤重金属 超标范围较大。土壤防治政策体系逐步完善，国家经费大力支持土壤修复技术研发。

化工产品价格已低于上一轮低点。自2018年底开始，化工产品因需求原因持续回落，疫情进一步加剧。 需求已逐步恢复，带动供给端库存高点已过。

截至 2020 年 Q2，公募基金重仓持有传媒行业公司总市值 614 亿元；主动 偏股型基金配置传媒行业比例 4.89%，超配幅度 1.90pct。