对中报业绩担忧是上周银行板块下跌的主要原因。上周银行板块（中信一级）跌2.59%，落后大盘1.73 个百分点（29 个一级行业中位居第25 位），绝对水平上看银行指数已接近7 月初水平，6 月底板块行情启动以来涨幅约21%，目前本轮板块累计涨幅剩下4%左右。优质银行持股体验较好，板块上涨时涨幅更大，板块下跌时跌幅更小。

2 季度末，基金重仓持有银行股占比2.42%，相较于1 季度减持明显，持仓下降1.90pct。总体情况反映目前市场对于板块的悲观预期：①持仓位于历史低98.48%分位（65/66，2004 年以来）；②2 季度银行持仓比例下滑幅度最大（-1.90pct）；③低配6.13pct，仍是显著低配的板块之一，低配程度仅次于非银金融。

1990 年代美国银行业走向繁荣，1995-1998 年中旬超额收益明显美国银行业从1990 年代初期的困境逐步走向繁荣，盈利能力持续增强，进入稳定发展新阶段。1995 年初至1998 年7 月14 日，标普500 银行指数上涨了266%，同期标普500 指数上涨156%，银行股投资价值巨大。

我们追踪了近期A/H 股内资银行的资金流向与仓位情况。1H20 因疫情冲击和让利政策影响，市场对银行资产质量较为悲观，银行股仓位较去年明显下降，6 月末仓位均处于历史低位。我们预计上市银行在未来1-3 个季度通过损益表出清方式客观反映经营压力和风险暴露，信用成本支出周期将明显缩短，2Q 财报后头部银行率先确认业绩底部，资产负债表修复逻辑将推动银行估值和仓位提升。

配送企业除了要加强网络搭建、成本控制外，还应加强上下游布局，提供更多的高毛利增值服务，提升客户粘性和议价能力，构建新的核心竞争力。美国医药批发龙头企业的延伸布局方向多为精细化供应链系统、医疗信息化、药械生产、配套服务等领域。集中度提升不一定带来高收益，现阶段国内医药批发企业竞争格局基本稳定，已经开始从拼规模、拼融资能力逐步过渡到比拼专业服务能力及产业链布局深度上。

全球新冠累计确诊已超过1585 万人，每日新增确诊持续增加已超过28 万人，累计死亡病例接近64 万人。主要人口大国里中日韩+欧洲已经基本得到控制，美国、巴西、印度、俄罗斯、南非疫情严重，除俄罗斯以外每日新增确诊病例均处于爬坡阶段。中国新冠疫情控制良好，但仍然存在局部爆发的风险，如东北、北京、香港、新疆都出现过局部爆发。全球期盼新冠疫苗上市，从而彻底控制疫情。

近日，国务院办公厅印发《深化医药卫生体制改革2020 年下半年重点工作任务》，在今年新冠疫情突发背景下，下半年工作任务着重强调要统筹推进深化医改与新冠肺炎疫情防治相关工作，把预防为主摆在更加突出位置，继续着力推动把以治病为中心转变为以人民健康为中心，深化医疗、医保、医药联动改革，继续着力解决看病难、看病贵问题，为打赢疫情防控的人民战争、总体战、阻击战，保障人民生命安全和身体健康提供有力支撑。

介绍了DNA/RNA 在机体作用机制，及脂质体辅助下作为疫苗在体内诱导免疫反应的发现过程，并比较几类疫苗优劣势。之后分别对DNA 疫苗和RNA 疫苗的研发、制备和工业生产情况进行细致阐述，着重分析两类技术的优缺点对生产的影响。最后列举了重要DNA 疫苗研发进展及对COVID-19 研发的借鉴作用，概括当前COVID-19 疫苗产品研发进展，并对相关产品临床结果进行点评。

医药生物板块上周累计上涨0.41%，全部A 股（加权平均）下跌0.70%，医药生物板块跑赢大盘1.11%，涨幅在申万28 个一级子行业中排名第11 位。七个子板块中生物制品涨幅居首，累计涨幅为3.44%，化学制剂、医疗器械板块出现小幅回调，分别下跌1.21%和0.96%。从估值水平来看，医药生物板块市盈率（TTM，整体法）为55.66 倍（截止2020 年7 月24 日），全部A 股市盈率为17.78 倍，医药生物板块相对于全部A 股的估值溢价率为212.99%。本周申万医药生物板块共有154 家上涨，185 家下跌，其中威尔药业、海辰药业及贝瑞基因涨幅居前，而赛诺医疗、通化东宝、硕世生物的跌幅最多。

医药指数基本持平。从子板块来看，医疗服务上涨0.63%，化学制药下跌0.26%，医疗器械下跌0.90%，生物制品上涨4.41%，中药上涨0.30%，医药商业下跌0.82%。本周前四天医药指数在上周调整基础上稳步回升，周五受大盘系统调整影响，大幅下调5.85%，基本回吐全周涨幅。