全球最大的石油公司沙特阿拉伯国家石油公司（Saudi Aramco，2222.se，下称沙特阿美）11月17日启动发售总规模80亿美元的5批国际债券，以在油价低迷之际补充资金，为支付股息和收购项目筹资。路透社11月17日援引一家银行文件披露了上述内容。

　　这是沙特阿美自2019年12月上市后，首次发行国际债券。该银行文件称，目前沙特阿美已收到超481亿美元的认购订单需求。2019年4月筹备上市时，沙特阿美曾发行过120亿美元债券。

　　沙特阿美此次发行的5批美元计价债券，包括5亿美元的3年期债券、10亿美元的5年期债券、20亿美元的10年期债券、各为22.5亿美元的30年期和50年期债券，收益率比美国相应年期债券依次高出约110个、125个、145个、165个和190个基点。

　　沙特阿美11月16日已与聘请的高盛集团、花旗集团、汇丰、摩根大通、摩根士丹利和NCB Capital召开投资者电话会议。其他参与该交易的银行包括法国巴黎银行、中银国际、美银证券等。

　　评级机构惠誉11月16日发布报告，对沙特阿美此次即将发行的债券预期评级为A（EXP）。但上周11月10日，惠誉已将沙特阿美评级展望下调至负面，原因是对其财务状况不佳的担忧。

　　2019年12月，沙特阿美上市，创造了全球最大募资规模的世界纪录。为增强对投资者的吸引力，沙特阿美承诺，2020年至2024年，每年分红不低于750亿美元。

　　由于沙特阿美每年需要支付的巨额分红，惠誉预计，2020年和2021年，沙特阿美自由现金流将为负，2022年或2023年才能达到收支平衡。

　　今年初以来，新冠疫情蔓延，迅速打击全球原油需求，沙特作为全球最大石油生产国发动价格战后，油价大跌。前三季度，沙特阿美实现原油销售价格39.4美元/桶，同比下滑约4成。

　　面对低油价，沙特阿美财务状况承压。沙特阿美三季度显示，前三季度公司净收入下降了49％，至350亿美元；自由现金流为335亿美元，同比下降43%；显然不足以支付前三季度562.5亿美元的股息。（详见财新网《沙特阿美前三季度净利降近五成》）

　　因沙特阿美仍承诺今年将如期向投资者派息，沙特阿美不得不承担更多债务以支付股息，债务水平飙升。7月底，沙特阿美已与多家金融机构签订了100亿美元贷款。加之今年6月，沙特阿美以690亿美元收购了化学品制造商沙特基础工业公司。到今年三季度末，沙特阿美的净债务为830亿美元，2019年年底为-5.7亿美元；资产负债率升至21.8%，2019年年底为-0.2%。

　　惠誉分析，与其他大型石油公司相比，沙特阿美的业务特点是石油生产规模大，生产成本低，但与之对应的是，沙特阿美面临更为严峻的能源转型风险。目前，沙特阿美的天然气一体化程度较低，并且没有大规模向可再生能源领域发展的计划。

　　11月11晚，沙特阿美总裁、首席执行官阿敏·纳瑟尔（Amin Nasser）在中国发展高层论坛中表达了希望在中国寻找和开发清洁能源的机会，但沙特阿美的国际天然气和液化天然气业务还处于起步阶段。（详见财新网报道：沙特阿美CEO：希望向中国提供更低碳的能源）