据央视新闻报道，从 2 月 21 日起，六大行同步下调广州地区房贷利率。我们认为，这是稳增长预期不断加码的体现。考虑到目前即将进入传统钢铁旺季的“金三银四”，叠加目前持续宽松的下游政策，虽然地产的基本面数据可能尚未好转，但我们预计钢铁产量/焦煤需求有望实现提前爆发。

全球煤价将与油气价格高度联动，俄乌争端或助国内外煤价价差走阔，预计海外煤价将给予国内支撑；国内煤企高盈利确定性提升，拥有海外资源的煤企更优。

碳中和、碳达峰从全球共识走向全球行动。能源消费电力化、电力生产清洁化，全球正迎来摆脱化石燃料依赖、向清洁可再生能源转型的时代变革；电化学储能等新型储能，以锂电体系为代表的化学电源是绿色变革中的基础装备；此外，双碳目标也将深刻影响未来全球大循环、全球供应链的走向，以及工艺设计的思路

我们认为对实体零售而言，渠道效率竞争不再以“场”为中心，海外优秀零售商更多围绕“货”和“人”构造竞争壁垒。

锂电设备的投资逻辑正在发生转变，行业需求二阶导向下背景下，需要重视：1) 未来扩产的结构性特征更加明显；2)利润端弹性和远期成长空间理应更受重视。我们认为，应该从短、中、长期景气共振的方向把握锂电设备下一阶段的投资思路。

2022 年1 月全国快递单量同比增长3.30%至87.74 亿件；1 月全国快递票单价9.70 元，环比+0.75 元，重点产粮区义乌、广州、深圳票单价分别环比+0.29 元，+0.81 元，+0.33 元，+1.56 元。行业政策持续护航，看好单量、单价、单票成本三维度驱动下板块龙头盈利及股价双修复。

锂价复盘：供需格局决定锂价主趋势。上轮锂价周期包括三阶段，2015年上涨→2016-2017 年高位震荡→2018-2019 年下跌；本轮锂价周期始于2020Q3，目前仍处上涨阶段。两轮锂价主趋势均由供需关系决定，核心需求变量为电车景气度，核心供给变量为西澳锂矿+南美盐湖扩产进度。

资产负债表拆分：以我国18 家大型商业银行和股份制商业银行的2020 年资产负债表为例，银行资产负债率达92%。资产科目中，发放贷款及垫款占比约55%，金融投资约占27%，现金及存放中央银行款项占比约9%；负债科目中，吸收存款占总资产约69%，同业和其他金融机构存放款项占总资产约8%，应付债券占总资产约6%；所有者权益科目中，股本、资本公积、一般风险准备均占总资产约1%，未分配利润占总资产约3%。

1月各大电商平台线上销售数据公布，今年春节黄金周早于往年，部分食品饮料消费需求提前至1月使得各子行业销售数据均有亮眼表现。酒类中白酒高端龙头销售回暖，啤酒多平台销售额提升；大众品各细分品类龙头线上销售业绩均有上佳表现。渠道对比来看，三大电商中淘系平台与京东仍占据主导地位，京东线上销售增长迅猛，白酒、乳制品、调味品行业销售额同比增速均超过150%。白酒行业京东拥有绝对渠道优势，啤酒行业淘系平台销售额占比逾六成；大众品行业淘系平台凭借先发优势与多年积累领先京东，各子行业销售额均占比过半。食品饮料线上销售迎来开门红，建议关注长期需求确定性和成长性较强的高端、次高端白酒龙头，以及消费需求旺盛、行业景气度高的大众品龙头。

1月新能源汽车同比保持高增长势头。1月新能源汽车产销量分别为45.2万辆和43.1万辆，同比分别增长1.3倍和1.4倍，环比分别下降12.74%和18.83%。其中，1月新能源乘用车产销量分别为43.7万辆和41.9万辆，同比分别增长1.3倍和1.4倍，环比分别下降10.45%和15.86%。1月新能源汽车渗透率达17%，新能源乘用车渗透率达19.2%。1月，自主品牌中的新能源车渗透率31.4%；豪华车中的新能源车渗透率10.2%；主流合资品牌中的新能源车渗透率仅有2.5%。