一季度光伏、风电、核电产业均保持稳健较快增长趋势，尤其光伏。受益产业增长的子 赛道包括薄膜电容器、并网变压器、光伏玻璃、导电银浆、单晶硅片等。升压并网变压器 受益于光伏并网需求迎来市场用量显著增长，薄膜电容同样在光伏逆变器增量需求中享 受行业红利，设备元器件产品价格整体呈现稳中趋降之势。辅材方面整体产品价格呈现 稳健增长趋势，光伏玻璃景气度甚至吸引消费电子巨头企业转型投资。辅材价格上行使 相关企业不仅能受益订单量增长，还可受益利润水平的稳步提升。电力电子赛道在前期 积累较大涨幅后出现一定程度的估值回调，而板块业绩稳健增长性相对稳固，且受疫情 和通胀影响相对较小，逐渐具备较高的配置性价比。

结合最新交易情绪跟踪，资金情绪延续修复，交易结构加速向地产倾斜。一 方面，情绪指标陆续触底反弹，新高个股数、MACD 强势股等趋势占优指标 均触底反弹，融资杠杆情绪已基本修复至历史中枢附近；另一方面，外资月 末也明显转向流入，单周净流入超200 亿，ETF 份额环比增加，资金情绪陆 续修复。成交结构上，交易集中度有所抬升，分化水平则有所回落，交易结 构向地产加速倾斜，成交占比历史分位升至60%，医药内部则走向分化，中 药成交占比延续提升，而原料药、化学制剂、疫苗等成交占比集体回落。

一季度我国经济运行情况分析。1）2022 年一季度主要经济指标仍然 面临不同程度的基数影响。结合环比分析，2022 年1-2 月经济数据呈现 的图景基本符合预期。工业生产在出口高景气的支撑下相对强劲，国内投 资与消费边际改善的背后隐忧尚存。3 月受全国疫情扩散，经济增长受到 较大拖累。2）当前“稳就业”压力主要体现在：一是解决高校、特别是 大专毕业生就业面临挑战；二是服务业持续受疫情影响，房地产、教培、 互联网等服务行业就业受监管政策影响，服务业的就业吸纳能力面临减 弱。1-2 月就业状况整体平稳，但16-24 岁人口就业显著承压。3）国际地 缘政治冲突升级之下，国际油价异动、国内黑色系商品期货价格抬头，国 内结构性通胀压力增大。

3 月大众食品板块需求与成本承压明显。Q1 开始全国各地频繁出现疫情，对 板块需求端恢复产生了一定影响。同时，原材料、包材价格近期出现快速上 涨，为行业带来成本压力。但拉长视角来看，在疫情防控的经验积累，管控 措施的精细化下，消费需求受疫情的影响将会逐步减弱。而原材料价格上涨 为突发事件造成的短期供需失衡，龙头企业可凭借产品提价、供应链提效及 原材料锁价等手段逆势扩大份额，待成本回落更有望释放业绩弹性。

月以来，外部加息落地，但通胀压力犹存，内部疫情再起，不确定 性丛生导致外资大幅外流，那么总量撤离之下，哪些个股获得北上资金的逆 势增持？

本批科创板和创业板注册15 家（上批12 家），注册速度有所上升。科创板：赛 微微电、德龙激光、峰岹科技、景业智能、井松智能、禾川科技、集萃药康。创 业板：艾布鲁、杰创智能、嘉戎技术、东利机械、普瑞眼科、清研环境、瑞泰新 材、侨源气体。其中德龙激光值得重点跟踪。

过去两周股市资金终结大幅流出趋势，转向净流入。3/21-4/1 期间，资金流出势头放缓，北向资金、股票ETF、两融分别净 流入95.7、-7.0、-76.9 亿元，较3/7-3/18 期间净流出分别收窄642.1、40.3、365.6 亿元。特别是三月最后一周改善最为明 显：北向自从3 月1 日到25 日累计净流出656 亿元，创下2015 年以来的新高。但在3/28-4/1 单周大幅净流入230.43 亿元； 而股票型ETF 当周也净流入91.1 亿元，此前已持续净流出3 周。

本周（2022.3.28-2022.4.4），SW 传媒板块指数上涨4.13%，上证指数上涨 2.19%，恒生科技指数上涨8.92%，恒生中国企业指数上涨6.69%，恒生指数 上涨5.13%，纳斯达克中国科技股指数上涨8.77%。

公司发布 2021 年全年财报，2021 年实现营收61.5 亿元，yoy+12.7%；归 母净利润-2.9 亿元，同比转亏、相较于2020 年实现的净利润0.02 亿元大 幅下滑；归母净利率为-4.8%、yoy-4.8pct，符合盈利警告的收入61.5 亿元、 净亏损2.75~2.95 亿元。21H1/H2 分别实现收入30.5/31.0 亿元， yoy+58.5%/-12.3%；归母净利润-0.5/-2.4 亿元，同比亏损缩窄/转亏。

2021 年上市险企EV 同比增速较2020 年进一步放缓，2021 年EV 及同比分别为： 中国人寿12030 亿元、+12.2%，中国人保3416 亿元、+8.7%，中国太保4983 亿 元、+8.5%，新华保险2588 亿元、+7.6%，中国平安13955 亿元、+5.1%，主要 原因系NBV 同比增速放缓以及营运经验负向偏差。车险综改2021 年9 月完成 首年运行，行业生态得到改善，保费同比压力有所缓解。