伴随产能前期持续回升，行业盈利阶段或逐步进入尾声，而由新生仔猪量与集团场普遍扩产来 看，2025 年生猪供给预计较为宽裕，全年价格呈现下降趋势。由于生猪养殖板块投资的学习 效应，行业投资节点已经前置至产能去化阶段。当下，板块持仓与估值均处于历史底部位置， 伴随后续猪价下跌，产能去化逻辑不断强化，建议重视本轮产能去化投资机会，重点推荐牧原 股份、温氏股份、巨星农牧与神农集团。

关税谜团下的政策突围-3月宏观月报

关税谜团下的政策突围-3月宏观月报

公用事业行业：能源工作指导意见发布，新政稳定绿电电价预期－二月行业动态报告

新一轮产业革命正以人工智能+人形机器人为核心加速推进。技术层面， 大语言模型在推理能力、多模态融合和场景应用方面取得显著突破；人 形机器人通过轻量化设计、传感器精度和成本持续下降加速商业化落地。 预计在人工智能及人形机器人技术进步及推广应用的引领下，新一轮产 业革命将蓬勃发展。

各省市经济财政表现如何？经济体量上，广东、江苏、山东、浙江和四川 位居前 5 名，近年来变动不大；增速上，前 2 名分别是西藏、新疆，江苏、 湖北、安徽、甘肃、内蒙古等省份并列第 3 名，后 5 名分别为山西、青海、 黑龙江、云南和广东。2024 年，财政自给率高于 48.90%的省市有上海、北京、 广东、浙江、江苏、福建、山东、天津和山西等 9 个省市，其他省市的财政 自给率均低于地方平均数。财政自给率较低的省市有西藏、青海、甘肃、黑 龙江、吉林、广西和宁夏等，财政自给率均在 30%及以下。

交通运输行业：关注两会对消费需求的潜在拉动，把握龙头配置价值－3月投资策略

AI与大模型给交运物流行业插上智慧的翅膀，交运物流行业的发展经历了“物理资产”驱动周期、 “数字化变革”周期，现如今进入“AI+大模型变革”驱动周期。

本土手游市场增速符合预期。根据 Sensor Tower、点点数据以及七麦数 据，2 月我们跟踪的头部手游流水之和同/环比-5%/-15%，主要受春节错期 影响。综合 1-2 月数据，头部手游流水之和同比+7%，基本符合预期。

富达是全球领先的金融服务提供商，凭借创新驱动业务扩张，引领基金业发展。业务覆盖资产 管理、退休规划、投资顾问、经纪服务和财富管理等多个领域，截至 2024 年 9 月 30 日，全 权托管资产规模为 5.8 万亿美元。其规模的壮大主要得益于业务端：养老、投顾协同助力扩 张基金规模；管理端：严格培养体系成就明星基金经理模式；组织端：采取高薪激励与严格考 核；销售端：营销构筑品牌力，零费率拓展客群。