2022 年3 月14 日-2022 年3 月30 日，受俄乌地缘政治冲突、部分上游大宗商品价格上涨及美联储加息，疫情冲击等事件影响，市场多数下板块下跌。半导体板块受疫情及日本地震冲击供应链正常运转叠加下游需求端表现不佳等因素影响，板块下跌5.75%。沪深300 下跌1.22%，上证综指下跌1.3%。深证成指下跌1.47%，科创50下跌4.19%。申万电子行业指数下跌5.43%；申万半导体行业下跌5.75%。半导体板块下跌系受宏观经济数据变动、美联储加息预期及俄乌冲突等外部事件影响，叠加行业内上游部分原材料价格上涨，需求端2 月份国内手机市场销量下滑等负面因素共同影响所致。

美国2 月核心PCE 环比+0.4%（前值0.5%），持平彭博一致预期；同比增速+5.4%，较前值上行0.2pct。2 月整体PCE 环比+0.6%、同比+6.4%（前值+6.1%）。核心通胀继续高位盘桓，但环比可能已见顶、而同比3 月份见顶的概率较大——我们维持在3 月11 日《核心通胀高企，联储仍然“被动”》当中的判断。然而能源、农产品等“短期”涨价因素使得整体通胀压力较大——3 月议息以来，联储迅速回归控通胀为最大的政治压力，金融条件可能加快收紧、未来一次性加息50bp 概率上升，利率“钟摆”可能继续向上。

目前共有17只银行可转债已发行，其中14只进入转股期，另有3只银行可转债拟发行。过往触发强赎转股的6只可转债大致可分为三类：a）依托板块行情，由β贡献正股价格涨幅，例如中行(2010)、工行(2010) 、民生(2013) ；b）业绩释放配合，基本面驱动独立上涨行情，例如平安(2019) 、宁波(2017) ；c）下修转股价，强赎难度显著降低，例如常熟转债(2018) 。

周度来看，重庆银行、招商银行、交通银行和成都银行股价有所上涨，涨幅分别为6.75%、3.87%、1.66%和1.04%。月度来看，重庆银行、南京银行、交通银行和成都银行股价有所上涨，涨幅分别为9.84%、3.59%、2.30%和1.46%。年初至今，成都银行、南京银行、江苏银行和常熟银行实现了10%以上的涨幅。

药品专利池 (Medicines Patent Pool，MPP) 是一个成立于2010 年的公共卫生组织，旨在通过创新的自愿许可和专利池方法，致力于为中低收入国家增加获得救命药品的机会。在公共卫生事件驱动下，MPP 与专利持有人协商获得许可，再向仿制药制造商和产品开发商授予再许可，并支持在中低收入国家获得这些仿制药。目前MPP 已经授权了HIV、丙肝、结核、新冠领域的13 个产品，43 家仿制药企获得授权，授权范围涉及148 个国家和地区。

本报告期医药生物行业指数跌幅为1.02%，在申万31 个一级行业中位居第2，跑赢沪深300 指数（-5.13%）。从子行业来看，医药生物三级行业中，疫苗、医药流通、体外诊断板块涨幅居前，涨幅分别为11.23%、9.73%、3.24%；医院、线下药店、血液制品板块跌幅居前，跌幅分别为15.69%、12.13%、7.53%。估值方面，截止2022 年3 月18 日，医药生物行业PE（TTM 整体法，剔除负值）为28.69x（上期29.22x），低于负一倍标准差

上周金融委专题会议关于“切实振作一季度经济”的定调明确，预计下阶段包括货币、信贷、监管、地产等政策有望形成“稳增长、稳预期”合力。对于银行板块而言，从外资流出到国内绝对收益资金赎回的股票流动性压力期已经过去，目前股价与估值已充分反映由金融数据不力引发的房地产风险预期影响，静待政策发力改善资产质量预期。

新能源汽车动力电池即将进入到报废高峰期，钴、锂、镍等金属价格的大幅上涨使得电池回收行业经济效益提升。国家对动力电池回收利用行业进一步立法，将会推动行业的快速发展。我们预测 2027 年全球电池回收市场空间将超 1500亿元。未来电池回收政策将在环保性和安全性等方面逐步规范，具有渠道优势、客户优势和工艺优势的头部企业有望胜出

近年来随着资管新规出台，银行理财打破刚兑转向净值化管理，而在整体宏观经济增速放缓、投资回报率下降的大环境中，银行理财产品收益率也出现了明显的下行趋势。先前介于纯固收类和纯权益类资产的收益率区间相应出现了空隙，于是“固收+”投资策略近年来逐渐兴起。

新冠疫苗接种进入常态化，挤兑因素不断消除。目前国内加强针覆盖率达到40%左右。自2022 年开年以来，刨除春节因素外，新冠疫苗每日接种量维持在500 万剂左右，远低于高峰值2400 万剂，新冠接种挤兑因素不断消除。按照500 万剂/日接种量测算，我们预计加强针接种将在22 年上半年完成 。