为了筛选出既能衡量金融机构现有社会责任成就、又能持续引导金融机构高质量发展的实质性议题，我们经过了四道筛选：第一道筛选是筛选国际ESG 信息披露要求的指标，这将帮助我们剔除不太适用的国际指标，完成ESG 披露框架的国际标准衔接；第二道筛选是筛选交易所ESG 披露框架的聚焦议题，这将帮助我们直接找到现有基础设施建设条件下数据可获得的指标；第三道筛选是筛选涉及金融机构的ESG 信息披露政策，这将帮助我们了解金融业的披露现状和披露要求；第四道筛选是从中国的政策文件中筛选金融业社会责任实质性议题，这将帮助我们更好的了解金融机构独具中国特色的社会责任。

目前债券型基金市场上，中长债基金是债券型基金的主要产品类型，截至2021 年规模达46,650 亿元，占比68%；从增速来看，短债基金是目前债券型基金市场上增速最快的产品，2016-2021 年间增速达175%。从负债端看，机构资金是债基规模增长的主要驱动力，债基的低波动率匹配机构的低风险偏好资金，2016-2021 年机构持有规模从11,829 亿元增长到57,717 亿元，复合增速达到37.3%，超过个人复合增速11.2 个百分点。代销机构方面，商业银行与子基金公司通过业务协同促进债基销售，独立三方平台迅速崛起。

盈利增速环比改善，农商行业绩显著回暖，2022 年，商业银行净利润同比增速为5.4%，增速较1-3Q22 提升4.2pct。分机构类别看，国股银行整体稳中略降，城商增速季环比下降较多，农商行业绩则在3Q 大幅负增长过后显著修复。业绩贡献因子拆分来看，1）净利息收入方面，规模仍是主要贡献分项，商业银行扩表速度放缓的同时，净息差较1-3Q22 收窄3bp 至1.91%，“量增难抵价降”料对利息收入有所拖累；2）非息收入方面，非息收入占比较2021 年下降1pct至18.8%，4Q 债市调整力度加大、理财赎回等因素对非息收入产生一定影响；3）结合不良指标及上市银行表现看，资产质量稳中向好情况下，盈利增速季环比提升或受益拨备力度缓释对盈利形成反哺。

银行财务风险评估模型囊括了272 家发债银行，其中50 家已形成系统的微观深度数据库，包括400 张图表拆解，更多银行微观数据仍在持续更新中。债券组合策略数据库中我们首次提出组合曲线&配置利差概念，根据定价特征与宏观背景加工处理，同时结合经验判断，形成全面的估值策略框架，共涉及40 余张动态图表，深度解析组合策略及仓位判断。

NFT 行业在2021 年经历爆发性增长后，市场在2022 年下半年迅速降温，2023年1 月，随着美联储加息等因素的边际改善，NFT 行业逐渐回暖，市场实现近6 个月以来最高交易额，但仍处于历史低位。我们复盘历史，观察到NFT 行业历次爆发均由爆款产品的发售所带动，2022 年下半年后，尽管市场交易热度逐渐退去，但生态内的交易平台、独立交易者（Unique traders）等方面仍出现了新的行业参与者。我们认为NFT 行业目前处于早期阶段，生态发展尚不成熟，未来随着底层技术升级优化以及新进者的加入，行业有望逐渐步入成长轨道。建议关注NFT 生态后续发展。

前100 家销售机构22Q4 非货币基金保有规模8 万亿（环比-4%、同比-4%），权益类基金（股票+混合）保有规模5.65 万亿（环比-1%、同比-13%），固收类基金（非货基减股混）保有规模2.36 万亿（环比-11%、同比+26%）。从基金类型占比来看，权益类占非货币基金的比重从22Q3 的68.3%提升至22Q4 的70.6%，而固收类（非货减股混）占比从22Q3 的31.7%下降至29.4%。固收类基金占比下降主要因Q4 债券市场大幅波动，债基赎回增加。

风险分类对象由贷款拓宽至全部金融资产：相较2007 年《贷款风险分类指引》（以下简称“现行办法”），五级分类的资产由此前的贷款拓宽至包括贷款、债券和其他投资、同业资产、应收款项以及表外承担信用风险的项目（与征求意见稿相比，剔除了“银行交易账簿下的金融资产以及衍生品交易形成的相关资产”）。根据2016 年9 月发布的《关于进一步加强信用风险管理的通知》，要求各政策性银行、国有大行、股份行、外资银行参照贷款分类的有关规定，对实质上由银行承担信用风险的表内外业务均应进行分类。目前来看，该规定对国有行及股份行影响较小，但城商行及农商行对非信贷资产的五级分类并未全部实行，拨备计提范围可能会扩大。

薪资的上升以及相关的“内生”因素将推动日本通胀水平的进一步抬升，与此同时，作为传统制造强国，日本的“再工业化”和在关键工业领域的开支增加，也意味着日本经济试图寻找到新的动能。但今天公布的日本2022 年第四季度GDP 不及预期，也意味着日本经济增长前景仍然面临很多挑战。技术上而言，日本央行应该将此前执行的宽松政策“倒序化”，即首先调整并取消YCC，然后取消负利率政策，最终取消QE 等举措。但正像我们在本文中强调的，以YCC 为代表的货币政策如何调整，只是表象。根本上而言，日本政治和经济的新局面，意味着超宽松货币政策已经走入死胡同。

2022 年第四季度末，基金销售渠道“百强”的股票+混合型公募基金保有规模合计56525 亿元，同比-12.51%、较三季度末环比-0.95%；非货币市场公募基金保有规模合计80079 亿元，同比-3.82%、季度环比-4.16%。从市场角度，2022 年第四季度公募基金保有量（产品份额）环比下降2.41%。其中，股票型、混合型和QDII 基金分别有5.93%、3.58%、10.83%的增长；债券型基金和货币型基金分别减少16.75%和3.16%。从指数涨跌幅可以看出，2022 年第四季度，尤其是11 月，中证全债指数出现了较大幅度波动。