5月16日，国家统计局公布2023年4月份社零数据。2023年4月，我国 社零总额为3.49万亿元，同比+18.4%（前值为10.6%），两年复合增速 +2.6%。其中，除汽车以外的消费品零售额3.13万亿元，+16.5%（前 值为10.5%）。2023年1-4月社零总额为14.98万亿元，同比+8.5%， 两年复合增速+4.1%。

统计局发布2023 年1-4 月社零、地产数据：1）社零方面，2023年1-4 月社零整体同比+8.5%，其中家具、文化办公用品、化妆品、金银珠宝、线上社零增速分别为+4.3%、-2.2%、+9.3% 、+18.5%、+12.3%；4 月社零整体同比+18.4%，其中家具、文化办公用品、化妆品、金银珠宝、线上零售增速分别为+3.4% 、-4.9%、+24.3%、+44.7%、+31.2%。2）地产方面，2023 年1-4 月全国住宅新开工面积、竣工面积、销售面积、房地产开发投资完成额分别同比-20.6%、+19.2%、+2.7%、-4.9%；4 月全国住宅新开工面积、竣工面积、销售面积、房地产开发投资完成额分别同比-29.2%、+28.3%、-9.5%、-16.7%。

2023 年4 月，黄金珠宝线上景气度进一步上行。4 月黄金珠宝淘系平 台成交额为41.95 亿元，同比+41%，增幅较3 月进一步扩大；京东平台 同比+5%，增幅较3 月有所扩大；苏宁平台同比-87%，跌幅较上月收窄， 行业景气度进一步上行。重点品牌淘系平台数据：部分内资品牌表现杰 出。老庙、中国黄金、菜百、周大生、周六福、明牌珠宝成交额同比增 速排名居前，分别同比+131%/+100%/+28%/+26%/+5%/+2%，其中，老庙 同比涨幅较上月扩大。潮宏基、周大福旗下SOINLOVE、DR、I DO、蒂芙 尼等GMV 同比有所下降, 分别-5%/-36%/-45%/-87%/-95%。随着“悦己” 消费、送礼、投资等多场景渗透率的提升，黄金珠宝行业规模稳步扩大， 维持行业“强于大市”投资评级，看好积极抢占渠道、升级品牌、开发 新品的黄金珠宝龙头企业。

投资建议：珠宝：短期金价有所影响珠宝消费性需求，珠宝行业供给侧 持续创新品牌策略和丰富产品矩阵，长期看好行业集中度提升和品牌 化进程，行业估值提升具备良好业绩支撑，建议关注老凤祥、周大生、 潮宏基、周大福。化妆品：22 年行业整体经历低谷期，头部国货表现 相对更优。短期看，Q2 旺季将至，复苏可期；长期看，美是人们持续 的追求，各细分类目都还有较大的可挖掘空间，消费升级大逻辑不改， 行业红利仍存。各品牌竞争激烈，产品力、渠道力、营销力缺一不可， 建议重视底层能力较为完善的公司、把握有增长势能的品牌，建议关注 丸美股份、水羊股份、珀莱雅。餐饮：4 月餐饮收入增速表现亮眼，主 要系去年同期低基数和社交活动快速复苏，建议关注九毛九、海伦司、 奈雪的茶。电商平台集中开启组织架构变革和调整战略重心布局，提升 组织运营效率，通过强化商品性价比心智来加强消费者粘性。龙头公司 已位于价值区，建议优先布局长期向上空间大、业绩成长性好的平台， 建议关注拼多多、京东（美股/港股）和阿里巴巴（美股/港股）。

跨境电商行业外部环境转好，政策利好支持行业高速发展。中国经济呈 现恢复向好的态势，外贸进出口开局平稳、逐月向好；其中，2023 年1- 2 月，跨境电商进出口总额同比增长15.8%。政策方面，我国政府出台 了税费减免优惠等政策降低了跨境电商企业的经营成本，同时在全国31 个省份建立了165 个跨境电子商务综合实验区，国务院办公厅也发文支 持跨境电商产业。利润端，海运费用持续下跌，跨境电商物流成本降低。

近日市场监管总局等十一个部门联合印发《关于进一步加强医疗美容行业监管工作的指导意见》。新监管政策主要通过准入及日常监管中采取公开公示以及多部门协同的方式、明确禁止违法医美“导购”行为、对生活美容和医疗美容边界进一步划分等发力点，进一步打通以往医美行业中的监管盲区，推动解决医疗美容行业的突出问题。

2022 年全国疫情多次反弹，可选消费整体表现较弱，23 年Q1 整体回暖。22 年疫情反复对消费能力和信心产生较大影响，可选消费品类相较于必选品类受冲击更大；疫情的封控使得线下消费场景缺失，对线下消费场景依赖较大的行业受冲击相对更大。

去年年底以来，我国疫情防控迎来重大转变，并于今年1月8日起正式对新型冠状病毒感染实施“乙类乙管”。与此同时，旅游出行限制相继解除，今年3月31日起恢复外国人入境团队游，5月15日起全面恢复口岸快捷通关。

4 月中国出口延续了较为亮眼的表现，得益于汽车出口的强劲增长、以俄罗斯为代表的“一带一路”沿线国家进口的持续发力，也受益于去年二季度基数下修的加持。但东南亚对出口的拉动出现大幅下滑，仍展现出全球制造业走向衰退对外需的整体压制；高新技术产品进出口持续收缩，外围“卡脖子”的不利影响已然显化。需以“全面深化改革、扩大高水平对外开放”持续激发出口结构转化的红利。