投资建议：建议关注贝泰妮、珀莱雅、华熙生物、上海家化。敏感肌龙头企业贝泰妮，功能性护肤品赛道空间广阔，产品力优势突出，渠道具有深厚壁垒；珀莱雅：“6xN”战略赋能孵化品牌矩阵，把握抖音等新兴渠道机会，大单品策略将驱动品牌持续升级；华熙生物：全球透明质酸产业龙头，从原料业务向医疗器械、化妆品、食品等领域延伸，润百颜、夸迪等品牌GMV 高速增长；上海家化：“简化”+“聚焦”助力盈利能力持续改善，品牌梳理彰显成效，玉泽品牌销售亮眼。

1. 电商平台促销力度增加，618 活动热度不减 ................................................................ 4

2. 海外品牌持续领跑，国货品牌表现亮眼 ....................................................................... 5

3. 618 成为新品发布窗口期，品牌强化大单品战略 ......................................................... 7

4. 投资建议 ...................................................................................................................... 8

5. 风险提示 ...................................................................................................................... 8