投资建议。考虑4 月底才开始陆续关闭IDFA，目前的关闭渗透率并不能真实体现最终的结果，且后续安卓端是否会跟进仍不确定，最终的影响还需观察。后续可跟踪用户关闭IDFA 渗透率，不同类型广告主在不同渠道的买量成本变化，独立第三方联盟的应对机制等。媒体平台来看，头部拥有自己完善账号体系的平台相对优势凸显，建议关注腾讯控股、字节跳动（未上市）等。广告主来看，头部广告主在买量方面的相对优势也会提升。

一、IDFA 的定义与影响 ...................................................................................................... 5

（一）IDFA 解决的是什么问题？ ............................................................................... 5

（二）关闭IDFA 影响范围？ ..................................................................................... 6

（三）替代产品能解决问题吗？ ................................................................................ 7

二、关闭之后对于各环节的影响？ ..................................................................................... 9

（一）广告主：获客成本短期或上升，中小广告主受影响较大 ................................. 9

（二）媒体平台：自有账号体系的头部媒体平台受影响有限 ................................... 12

（三）第三方平台：联盟的竞价及撮合机制受较大影响 .......................................... 13

三、投资建议 .................................................................................................................... 15

四、风险提示 .................................................................................................................... 16