本篇为图说日本宏观月报第二期。2023 年以来日本经济和资产表现关注度持续提升。我们推出的华泰宏观|图说日本宏观月报，通过中频和高频数据系统性追踪增长（先行指标、消费、投资、进出口、工业生产等）、就业、通胀、资产价格和宏观政策等 5 部分约 50 张图表，帮助投资者及时追踪日本经济景气度和市场预期的最新变化。

ESG投资理念高度契合国家发展战略，这意味着相关政策将放大ESG理念对企业发展的实质性影响，具有较高ESG评分的企业将比同类企业更具竞争力，也更易获得资本青睐。

理解本轮设备更新对当前中国经济的意义，需从经济短期挑战和中长期目标两个维度把握。短期挑战：如何在实施更积极的财政政策和谨慎选择所投公共工程 项目之间作出平衡；中长期目标：加快培育发展新动能，实现产业结构转型升级。通过投资端设备更新及消费端以旧换新，在托底经济总量的同时，能够进一步助力新旧动能平稳过渡，是兼顾总量和结构、长期和短期问题的较优解。

当前，“银发经济”暂时缺乏明确的定义，市场中的大多数研究也没有将其与其他关键词进行区分。因此，在政策出台后，现有研究通常面临增量信息不足的困境。本报告尝试从政策关键词的角度切入，理清各关键词之间的联系区别。在此基础上，根据盈利能力与政策支持力度的边际变化，将政策提及的银发经济领域划分为四象限，从而寻找具有投资价值的领域。

我们认为本轮设备更新效果可能是一轮小的类似 2016-2018 年的供给侧改革，策略角度看，设备更新满足自上而下意图明确、想象空间广阔、催化剂密集三大要素，有望成为贯穿全年的主题性投资机会，涉及的投资机会主要包括四大方向：（1）先进设备更新：工业母机、仪器仪表、农机；（2）数字化转型：电子元器件、通信设备、数字基建；（3）绿色装备推广：工业金属、白电、电机；（4）本质安全及传统设施更新：石油化工、民爆、固废处置、工程机械。

第五次国际产业转移浪潮下，我国企业迎来出海热潮，积极寻求在海外的多元化布局。2020-2023 年我国出口占全球份额比重连续 4 年保持在 14% 以上的历史高位；外贸参与主体数量也迭创新高；2023 年我国非金融类对外直接投资额达到 1301 美元，为历史次高，同比增速为 11.4% ，实现连续 3 年正增长。从近几年出口的国别结构来看，2020 年以来我国对俄罗斯、印度、拉丁美洲、非洲、东盟等新兴经济体出口增长较快；e-works 调研数据显示制造业出海目的地更倾向于亚洲、欧洲等地。

通过“精简、整合、优化”重构省级科技计划体系，设置基础研究计划、技术创新计划、科技创新基地（平台）计划、科技创新人才计划、区域科技创新计划五大类科技计划。

2024 年 4 月，我国数字经济指数环比上升 6.3%，录得 488。4 月数字经济指数的上升主要由于产业指数和融合指数的上升，产业指数、溢出指数、融合指数和基础指数分别对总指数贡献 2.77%、0. 20%、2.64%、0.72%。2024 年 4 月，产业指数、溢出指数、融合指数和基础指数分别录得 531、25、250、112，我国数字经济产业投入上升，数字经济对其他产业的溢出增强，数字经济和其他产业的融合速度加快，数字经济基础设施投入增加，相应各指数环比分别上升 40.4%、2.1%、26.8%、5.7%。