经历 2015 年资本的追逐，2016 年教育板块投资逐步趋于理性，企业运营逐步回归商业的本质。长期，我们坚定看好教育板块的时代机遇和刚性的内生需求。考虑到资源整合和资产注入的预期，我们认为教育产业的新布局可能较快形成。建议关注行业领军者、团队执行力强，资金储备足、具有先发优势、教育基因纯正的个股，寻找教育服务业王者。短期，结合《民办教育促进法》所带来的市场影响，看好有望优先受益于资本青睐早幼教， K12 课外培训（小初高）及职业教育板块。

走势回顾：上周中证传媒指数上涨 0.39%，上证综指上涨 2.16%，深证成指上涨 1.35%，创业板指上涨 0.44%。传媒五大子版块：出版板块上涨 1.86%，广电板块下跌-0.60%，营销板块下跌-0.97%，影视板块下跌-1.50%，游戏板块上涨 0.31%。个股方面，涨幅前三熊猫金控（35.32%）、南方传媒（23.26%）、东方网络（16.56%）；跌幅前三引力传媒（-8.62%）、 天润数娱（-8.35%）、 宝通科技（ -7.81%）。

在多因素叠加下，旅游市场整体规模持续扩大。政府陆续出台并跟进相关政策激发旅游潜在需求； 众多热门小众的旅游国家相继放开签证政策，带动出境游市场发展；需求端旺盛激发市场规模进一步提升。 同时，民营资本进入旅游行业后，资本多元推动产业升级再造；以资源开发及并购整合为主的上市公司稳步推进供给侧改革。

旅游市场今年总体表现平淡，一方面是由于经历了 2014 年和 2015 年的牛市，板块各公司估值高企（特别是出境游板块）有待消化；另一方面则源自于恐怖袭击接连爆发欧洲出境游受到影响、极端天气带来景区客流下滑引致业绩增速放缓。展望明年我们认为主要有两大看点：1.景区个股有望在低基数上享受客流反弹效应，同时交通改善、外延扩张及转型休闲景区延长产业链均可有效支撑业绩增长；建议持续关注。2.中端酒店趋势向好，上市公司有望通过存量提质改造及新增中端酒店提升其占比改善盈利能力，建议关注首旅酒店。

我国综艺经历从 20 世纪 80 年代开始起步，发展到现在多题材、多模式、多渠道的阶段，产业链逐渐成熟。政策规定从无到有，相关规定覆盖范围越来越广，政策发展趋势总体趋紧，但也为行业进一步发展提供了健康的环境。商业运营模式从制播一体到制播分离，产业分工更加明确。视频网站的发展催生了网络综艺，优秀的网络综艺节目甚至可以反向输出卫视。 

在漫画产业中，通过创作、传播、交流三个环节触达漫画用户。各环节的企业数量增多、合作紧密，推动行业发展。在泛娱乐浪潮下，漫画和其他形式的内容合作更加紧密。

The market has number of growth factors, one of the most important being a worldwide rise in the salaries paid to professional baseball players. The average salaries given to players in MLB has grown by more than 20% from 2013 to 2016. MLB has a large number of players, which is also another driver for many players who are trying to become professional players for MLB teams The market is, however, confronted with some major growth inhibitors: the decline of youth participation in the US and baseball becoming an expensive game. The increasing competition in the youth’s game is driving the fun out of the game, leading many youths to stop playing it. Many recreational clubs are also turning to travel baseball teams that participate in many competitive tournaments, and are very expensive to join.

体育领域，围绕体制机制改革、职业联赛、体育设施开放以及推荐体育细分子领域的发展加快发展健身休闲产业指导意见，因地制宜发展冰雪、山地、水上、汽摩、航空等户外运动和电子竞技等，有利的推动了整个体育产业快速发展。依次推荐莱茵体育（场馆+赛事）、星辉娱乐（海外足球俱乐部）、雷曼股份（足球）、当代明诚（赛事+体育经纪营销）、顾地科技（越野产业龙头）以及中潜股份（潜水龙头）。

本周热点话题： 《北京文化创意产业发展白皮书（2016）》由北京市国有文化资产监督管理办公室正式发布。白皮书客观反映2015年度北京文化创意产业发展的总体情况，分析文化创意产业发展的新特点新趋势，针对“十三五”时期的发展目标，研究提出未来一段时间北京文化创意产业的发展思路。 

本次报告基于艾瑞咨询和咪咕视频的数据，双方联合发布，旨在详细分析2016Q3中国移动付费视频市场现状和用户视频观看行为，并详细了解用户对奥运会的观看行为、各平台在奥运会上的布局特点以及本届奥运会的特点。