我们年初在《中国的第三消费时代》报告中进行过详细的量化分析，认为中国已于约2015年进入第三消费社会。而第三消费社会与第二消费社会的核心区别在于：在完成第二消费社会的基础消费品普及之后，伴随着经济水平提升以及随之而来的人们价值观升华，消费者的需求从基础功能需求升级为情绪需求，体现为细分化、品质化、高颜值等要求，而需求端的变化也对供给端企业提出了变革要求，把握消费者需求的能力成为核心竞争力，甚至是生存下去的必备能力。

光伏市场及发展：“碳中和”、“碳达峰”带来的利好政策将会极大刺激市场需求，装机容量将呈现出井喷之势。为实现碳中和目标，2020-2060 年，全球光伏年均新增装机需求预计达1189.13GW。21 年装机预计150GW,不同环节有所分化：21 年全球新增装机量预计为150GW 左右。在3060 碳中和政策的驱使下，光伏板块长期成长趋势明显，看好行业长期发展趋势。

6月10日起硅料价格见顶，硅片电池片价格开始松动，中环最新硅片报价下降0.1-0.3元/片， 7月7日硅料最新报价开始下跌1-1.5%，电池片和组件7月开工率上调，组件龙头排产环比提升15%+，我们预计8月持续环比增15%+。光伏EVA粒子需求长期景气导致供应紧张，下半年可能出现6万吨缺口，价格高企延续。继能源局下发《关于报送整县（市、区）屋顶分布式光伏开发试点方案的通知》后，已有104个市区县敲定了整县分布式光伏的开发企业。发改委发布《关于进一步完善分时电价机制的通知》，提出上年或当年预计最大系统峰谷差率超过40%的地方，峰谷电价价差原则上不低于4:1；其他地方原则上不低于3:1，尖峰电价在峰段电价基础上上浮比例原则上不低于20%，利好储能市场发展。

借鉴德国制造业90 年代后期保持基本稳定的经验和要素，我国未来制造业占比保持稳定基本可以实现。我国优势在于：（1）基础设施建设世界领先，（2）政府有能力为企业创新提供足够支持，（3）目前的出口优势产业也基本形成，出口占比较高的行业中，工业企业家数较多、同时大中企业利润总额占比较高的行业包括电气机械、通用设备、专用设备、电子设备，相对来说更容易具备全球竞争力。与德国的区别主要体现在两方面：（1）我国生产流程更偏向“模块化”，高素质工人需要通过教育制度改革得以实现；（2）目前来看，我国大力发展直接融资仍是大势所趋，稳定的金融环境和通胀率需要更多的政策和监管手段配合。

我们近期集中调研了华东、华南以及西南地区的挖掘机经销商，我们认为短 期在疫情影响下，行业销量仍将底部震荡，四季度季节J胜环比回升，全年挖 掘机销售量将同比增长10％左右至36万台。中期来看，我们预计未来2一3 年行业销量总体保持相对高位稳定，行业龙头集中度仍将进一步提升。 

N型电池技术发展迅速，TOPCon/HJT有望成为主流。目前主流P型PERC电池技术已经达到24.1%，接近效率极限。而采用N型硅片的TOPCon电池和HJT技术目前最高效率均超过25%。TOPCon能够基于现有PERC产线升级，并且效率提升空间大。HJT与PERC产线不兼容，但其工艺步骤简单，效率提升空间更大。目前，PERC产线单GW投资1.5-2亿元，甚至更低；TOPCon单GW投资约2.3亿元，由PERC升级约6000万元/GW；HJT产线单GW投资约4.5亿元，预计2025年降至3亿元左右。未来随着设备国产化、硅片薄片化和银浆用量减少等将带动TOPCon和HJT投资成本下降，产业化进程有望提速。

根据各公司新闻，8月18日，捷佳伟创公布其首批管式异质结PECVD工 艺电池下线，，同时爱康科技也发布新闻，与理想万里浑签署爱康一期泰兴 高效异质结首条整线设备采购协议。 

机械板块企业涉及制造业方方面面，涌现出很多在自身赛道中经营业绩良好、科技含量高、设备工艺先进、管理体系完善、市场竞争力强的优秀企业，它们是我国制造业‚补短板‛的重要领域。随着国家对专精特新‚小巨人‛企业支持的不断加码，这些优质企业的成长性将显著加强。我们通过对机械板块71 家公司的梳理，认为弘亚数控、长川科技等企业在多项财务指标中表现突出，建议重点关注。

2021年8月16日，北京市经济和信息化局印发《北京市氢能产业发展实施方案（2021-2025 年）》，以下简称“方案”。方案以冬奥会和冬残奥会重大示范工程为依托，实现氢能技术创新“从1 到10”的跨越，京津冀区域规划2023年前累计实现产业链产业规模突破500 亿元，2025 年前累计突破1000 亿元。

随着国内疫情得到有效控制，以挖掘机为代表的工程机械市场复苏态势明显，2021 年销量有望再创历史新高，我们分析主要原因有三个方面：一是环保要求日益严格， 2012 年左右购置工程机械仍处于置换高峰期；二是基建投资、房地产新开工面积对工程机械新增需求拟合效果较好，预计房地产、基建方面将持续带动下游需求增长；三是随着全球疫情得到有效控制，工程机械出口持续保持高增长。