淡季不淡逆势高增，8 月电车销量大超预期。动力电池：黄金时代下的竞速赛，高镍和铁锂两大趋势确定。充电基础设施：政策引导建设，增势有望加速。8 月国内电动车产销量逆势高增，产品驱动下迎来黄金时代，电 池材料与汽车芯片供应端逐步释放，高景气度有望持续，与此同时，供需格 局仍凌驾于竞争格局之上。

机械行业的护城河来源主要是无形资产（专利和技术）、成本优势和 转换成本。专利和技术不仅确保"造得出来"，还间接影响成本高低。 对于专用设备而言，转换成本也是其护城河来源。

根据中国汽车工业协会数据，8 月新能源汽车产销量达32.1 万辆，同比增 长193%；1-8 月累计销量178.55 万辆，累计同比增长209.7%，再创历 史新高。

上周（2021.9.6-9.10）申万机械设备行业指数涨幅为1.18%，同期沪深300 指数涨幅为3.52%，机械行业相对沪深300 指数跑输2.34pct。申万28 个一级行业有27 个上涨，机械设备行业涨幅排名第24 位，总体表现位于下游。

热场是光伏拉晶环节的重要耗材，目前正经历碳碳替代等静压石墨，且受益于硅片企业大幅扩产+大尺寸与N型化转型，行业加速增长，相关 企业盈利水平好。拉长周期来看，市场更关心： 1、高盈利吸引了更多进入者，在高盈利和新热场产能释放后行业格局将如何变化？ 2、看中期，行业龙头企业的盈利水平将在什么位置？ 3、碳基复材，未来的应用领域有什么？金博如何开拓新的增长极？

磷酸锂铁（分子式LiFePO4，LithiumIronPhosphate，又称磷酸铁锂、锂铁磷，简称LFP），是一种锂离子电池的正极材料。它不含钴等贵重元素，原料价格低且磷、锂、铁存在于地球的资源含量丰富。相比于其他正极材料，磷酸铁锂具有原料广泛，供应稳定，成本低廉等优势。

8 月沪深300 下跌0.12%，汽车指数上涨7.47%，跑赢大盘7.59%；新能源汽 车指数上涨7.26%，跑赢大盘7.38%；电力设备及新能源指数上涨5.28%，跑 赢大盘5.40%。

淡季之下芯片荒，渗透率仍创新高。欧洲新能源车销量，主要决定于五大 车市德国、法国、英国、意大利、西班牙和三大新能源车渗透率领先车市挪 威、瑞典和荷兰的销量。从2021 年8 月份销量情况来看，各国同比呈现不 同幅度增长，由于8 月是欧洲传统的新能源车销售淡季，且芯片短缺影响供 给，新能源车销量环比下滑符合预期。从渗透率来看，主要国家2021 年8 月渗透率皆大幅提升，德国和挪威渗透率同比增长超10Pcts，瑞典渗透率同 比增长超20Pcts，多国均创造了当月渗透率记录。根据EV sales 数据，欧洲 2021 年7 月新能源车销量为16.06 万辆，同比增长41%。根据目前已有的8 月8 个主要车市的销量，结合主要车市销量在欧洲总体新能源车市场占比约 83%，预计欧洲2021 年新能源车8 月份销量近15.5 万辆，同比增长59%。 我们预计下半年9-12 月份欧洲月度销量分别为19/20/25/32 万辆，全年新能 源车销量达230 万辆，同比增长68%；未来预计欧洲乘用车将维持在1500 万辆的基础上稳步提升，结合新能源车渗透率持续上行，预计2025 年640 万辆，5 年CAGR 达36%，2025 年新能源渗透率超35%。

投资建议：重点推荐四主线：1）上游环节，我们判断碳酸锂的价格仍将进一步上行， 重点推荐天齐锂业、赣锋锂业，建议重点关注融捷股份、江特电机等。2）中游材料 环节，短期高景气下供需错配加剧，重点推荐：恩捷股份、星源材质、诺德股份和 嘉元科技。长期来看，具备全球竞争力的电池材料龙头持续构筑长期护城河，重点 推荐恩捷股份、容百科技、中伟股份、当升科技、璞泰来、中科电气、科达利、贝 特瑞、新宙邦、德方纳米、天奈科技等；3）电池环节，重点推荐宁德时代、亿纬锂 能；建议重点关注欣旺达、孚能科技、国轩高科等；4）核心零部件环节龙头，重点 推荐法拉电子、宏发股份、旭升股份、三花智控等。

行业补贴退补影响几乎完全消退，随着传统车企的电动化布局，行业正式进入高景气时代，看好合资（大众MEB）、内资新势力（蔚来小鹏）和国内合资传统巨头（长安、比亚迪）的产业链机遇。建议关注LFP 电池在乘用车中渗透率继续攀升下国内主流磷酸铁锂动力电池厂商及正极龙头企业有望在21 年订单业绩实现高速增长，关注特斯拉产业链和大众MEB 产业链企业下半年受车企产销增长订单持续放量，关注销量增长并与华为等互联网巨头布局电动车智能化的国内传统车企，关注欧洲日韩龙头车企配套的国内电池厂商和全球主流电池厂商的材料供应商。