3 月份市场整体上升，机械行业（中信分类）指数下跌3.12%，跑赢沪深300 指数2.47 个pct。从市盈率看，机械行业TTM 市盈率约为44.53倍；从市净率看，机械行业市净率约为2.91 倍，处于历史较低位置。从细分行业看，环保装备/核电装备/冷链装备涨幅靠前，船舶海工/新能源汽车装备/半导体装备涨幅靠后。

需求层面，Q1 零售端如期复苏，线下渠道增长明显，考虑到线上去年基数较 高，今年线下渠道表现值得期待，重点关注线下占比高的龙头；而 1-2 月地产 竣工面积增长 40%+，且从产业链上游也看到竣工端的向好趋势，这将对后周 期行业形成拉动，建议重点关注厨电子板块。成本方面，原材料价格维持高位，导致家电制造成本上升，不过一方面龙头通 过自身效率提升消化成本端带来的不利影响。

大众集团推行标准化电池，电动化转型步伐有望加速。电动车行业排产上行，锂电材料持续满产满销。车端：国内电动车销量淡季不淡，上游原材料企业供需持续偏紧。电池端：电芯成本压力加大，近期部分动力电池厂对整车厂有涨价意愿， 但实际成交价暂未变动。材料端：3 月上旬上游锂电材料持续上涨，三月下旬价格多处于高位横 盘，矿产端价格明显回落。投资建议：看好行业排产向上，产业链供需偏紧高价延续。

逆变器出口高速增长，海外市场多点开花。持续高增长的逆变器出口额充分印证了国内厂商全球市场份额的提升。近年来国内逆变器厂商市场份额的提升主要得益于自身竞争力的不断增强。海外老牌厂商收缩态势明显，国内厂商有望进一步抢占全球份额。

近日恒大汽车在 2020 年业绩发布会上表示，在新能源汽 车产业累计总投入达到 474 亿元，目标 2025 年实现年产销超 100 万 辆。目前恒大在天津、上海和广州建设新能源车产线，并在郑州、 南京、广州等地自建三元软包电池生产基地。恒大蓄势待发，主要 车型量产在即。我们认为此次硅料龙头率先提出不涨价对行业来 说是利好，缓解了下游的压力，也利于装机需求的落地。

新能源车供应链一季报抢眼。在需求快速增长的带动下，锂电中游材料供需格局改善非常明显。供需偏紧，硅料价格十连涨。硅片价格跟涨，悉数传导压力。电池组件承压，价格博弈激烈。电 池环节利润压缩较为明显，电池环节成为了该轮价格上涨周期中“最受 伤”环节。

2021.03.22-2021.03.26：本周电新行业涨幅为0.61%，同期沪深300指数涨幅为0.62%，落后沪深300 指数0.01pct。在申万28 个行业板块
中位列第15 位，表现位于中游。

电气设备板块上周上涨0.61%，涨幅领先大盘。其中，风电板块上涨3.78%、发电设备上涨2.01%、工控自动化上涨1.60%、光伏板块上涨1.30%、新能源汽车指数下跌0.13%、锂电池指数下跌0.30%、核电板块下跌0.97%。

底部区间，新周期伊始。机床作为工业母机，是工业生产最重要工具之一，根据NTMA 数据，2019 年全球机床消费821 亿美元，中国消费223 亿美元，占全球机床市场的27.2%。机床一般更换周期约为10 年，国内机床消费量和产值在2011 年达到顶峰后回落，进入长达10 年的下行周期。国内制造业复苏深化，机床产业迎更新替换新周期。

根据 WRI 统计数据，中国碳排放的 41.6%由发电和供热行业贡献，23.2%来自制造业和建筑业用能，7.5%来自交通运输领域。以上 3 个领域碳排放占比超过全国总量的 72%，是需要进行“碳中和”节能减排的大户。降低碳排放可以通过改变能源利用结构和降低单位产值能耗等手段实现，而装备制造业有望扮演重要角色。