多国政策推动发展，光伏发电需求向上。全球光伏处于高景气时期，全 球能源结构不断向新能源转型，多国先后多次制定政策促进光伏产业发 展，增强光伏产业长期发展确定性。随着光伏发电成本逐渐下降，光伏 发电性价比不断凸显，长期来看，光伏度电成本将继续下降，光伏有望 成为全球范围内最便宜的电力能源之一，未来光伏发电需求将继续增 长。

新能源车是少有的产业空间大、成长周期长，且迈过驱动力拐点的产业，2020 年全球新能源车产销300 万辆左右，2025 年将达到1500-2000 万辆，实现5 年5-6 倍的空间增长，且到此时渗透率也仅15-20%。宁德时代又是锂电产业链中壁垒高、确定性强的龙头公司，其全球竞争力是在不断强化和被认知的。因而对于宁德时代，我们更应关注的是公司的长期空间成长性和产业链地位演绎，而不是过于注重短期的盈利波动。

我们认为，总书记在多个场合提出的中国碳达峰、碳中和目标表明我国应对气候变化的决心，发展可再生能源是达成目标的重要手段之一，《可再生能源发展“十四五”规划》预计正在推进中，未来可再生能源发展趋势明确，光伏、风电作为最主要的可再生能源发电方式有望显著受益。

根据硅业协会本周最新行业报价数据汇总，光伏单晶硅料价格大涨12%，致密料现货成交价达到103 元/千克，重回2020 年9 月11 日由于新疆产能供应问题带来的高位；受此影响，隆基官网上调3 月份硅片报价，其中G1/M6/M10 产品分别上涨0.3/0.3/0.39 元/片；随后于2 月26 日通威官网上调3 月各尺寸电池片报价0.05 元/瓦。

激光雷达是实现高级别自动驾驶的核心传感器。高精度和3D建模能力是 激光雷达相较于其他传感器的核心优势，我们认为以摄像头主导的纯视觉 方案在精度、稳定性和视野存在局限性，无法达到L4/L5级自动驾驶需要 的安全冗余。对于特斯拉之外无法通过AI弥补硬件缺陷的汽车厂商而言， 激光雷达是必要选择。Waymo、Uber、Aurora等头部自动驾驶公司，和 一度以视觉为核心的Mobileye，也明确采用激光雷达主导的强感知方案。

激光凭借优良加工特性得以广泛应用，国内目前已形成完备的激光产业链。激光是受激辐 射产生的光，因方向性强、能量密度高等特点，具有高加工精度及速度优势，对传统加工 方式不断进行替代，被广泛应用于工业加工等领域。激光产业经多年发展已形成较为完备 的产业链分布：1）上游主要包括光学材料及元器件、零部件和运动控制系统等；2）中游 主要为核心部件，如：激光器、激光头等，激光器是产生激光的核心单元，在设备中价值 占比40%-60%；3）下游是激光切割、激光焊接和激光打标等整机设备；4）终端是激光 设备及产品的应用行业，涵盖范围相当广泛，诸如汽车、通信、机械、3C 等。

工程机械：主机厂春节交货旺盛，强烈推荐工程机械板块的配置机会。2021 年1 月共实现 挖掘机销量19601 台，同比增长97.2%，国内市场销量16026 台，同比增长106.6%，出口销 量3575 台，同比增长63.7%，1 月挖掘机行业销量如期高增。在今年就地过年政策驱动下， 春节期间劳动力流动性大幅降低，下游复工复产的进度也明显快于往年，工程机械主机厂 需求旺盛，三一、中联等龙头企业春节首批发货均超10 亿元，据CME 观测2 月挖掘机销量 约2.2 万台，同比增长约137%，21 年行业高景气度有望延续，行业增长的确定性较强，预 计21 年挖掘机销量仍有望冲击两位数的正增长，海外疫情边际改善后海外需求同比也将明 显好转，行业龙头市场份额还会进一步提升。推荐中联重科、三一重工、徐工机械、恒立 液压、浙江鼎力，建议关注建设机械、柳工等。

制造业PMI 连续十二个月处于荣枯线上，高端制造业资本开支提速。 2021 年2 月的PMI 为50.6，连续数月高于荣枯线，受春节因素影响， 环比略有下滑。2 月大型企业PMI 为52.2，比上月微升0.1 个百分点， 中、小型企业PMI 为49.6、48.3，均低于临界点。制造业的景气度持 续回暖带动投资加速，2020 年全年制造业投资增速为-2.2%，降幅环比 收窄1.3%；高端制造业投资复苏更为强势，全年累计投资完成额同比 增长11.5%，明显快于制造业整体。

把握国内市场“内循环”与全球市场替代进口“外拓展”双主线。我们认为，国内市场的 “内循环”和全球市场替代海外厂商的“外拓展”，可以作为新一年机械行业投资的两条主 线。从两条主线出发，我们认为顺应内循环大趋势和具备进口替代大空间的领域，如工程机 械、高端液压件、高端通用机械、半导体设备、油气设备等，均有优质的投资标的可供布局。

中金机械组合过去5 个交易日（2021/02/23-2021/03/01）下跌4.97%，同期沪深 300 指数下跌3.19%。本周组合为A 股三一重工、恒立液压、华测检测、美亚光 电、捷佳伟创、巨星科技、中联重科、拓斯达、捷昌驱动、应流股份；H 股中联 重科、海天国际。本期组合维持不变。