南方宣利定期开放债券型证券投资基金自2016 年11 月25 日至2016 年12 月1 日止向社会公开募集，募集有效认购总户数为251 户，募集资金及产生的利息金额合计为510,354,249.94。本基金已符合基金备案条件，本基金管理人已向中国证监会办理基金备案手续，并于2016 年12 月6 日获书面确认，基金合同自该日起正式生效。

11 月与10 月基本保持一致，同比9 月份上涨了5%-10%（单价增加了0.5 元-1 元），原因是为了迎接双十一高峰期，防止爆仓。同时双十一人工成本会有额外增加（雇用临时工），需要提前应对这部分支出。我们预计12 月价格将回调，与九月份保持一致。同比去年，价格下降了10%，原因主要是流程优化（如中转路由）、自动化水平提高以及业务量增长所带来的规模效应。

上周二沪指再度上攻，冲上3301 点，随后出现疲态回落震荡，在周五时候出现放量下探，失守5 日、10 日线，遗憾终结周线七连阳，市场调整有短线资金获利回吐的因素，也有年末扰动事件增多的因素。总之，上涨趋势开始转为横盘震荡。

三线以下城市和农村，首购需求呈现爆发，“15 万以下+SUV+豪华电子配置”成为产品爆点。私家车是目前中国居民的核心需求，特别是三线以下城镇和农村居民，呈现汽车首购需求爆发。该类消费人群更关注高性价比，“15 万元以下+SUV+豪华电子配置”是核心，自主创新产品在该类品味需求上，具有产品、成本和渠道优势。并且替代摩托车、电动自行车、低速电动车广阔市场。

公路板块低估值高股息，主业稳健探索转型：高速公路板块公司PB 较低，处于中长期相对底部，截至最新收盘价，整体高速公路板块PB 仅为1.5 倍。从股息率角度来看，大部分高速公路企业有高分红的传统，多家上市公司股息率超过3%，具有较好的配置价值，投资安全边际高。且上市高速公路企业持有路产质量优异，在整体公路车流量下降的大环境中，依然能保持稳定增长。且公路企业现金流充沛，积极探索转型，如环保、房地产等行业。

截止上周五，布伦特原油价格收于53.94 美元/桶，较前一周上涨14.18%，本周原油创下近期以来最大的涨幅。石油输出国组织OPEC 在11 月30 日维也纳会议上决定将原油日产量减少120 万桶，这也是该组织继2008 年以来首次决定减产。减产协议利好原油，但是在石油减产协议落实之前，OPEC

组织产油国产量继续增加，那当前的减产力度还是不能减少石油产能过剩的危机。

我们建议从供给侧角度理解周期品复苏，大多数周期品经过数年的去产能，行业去化基本结束，集中度有了较大提升，大量行业内公司转型，龙头有望提高市占率。由于基建及房地产带动，导致周期品价格上行，行业现金流及应收账款好转，资产负债表得到修复，建议关注工程机械、煤机、集装箱等。OPEC达成减产协议，减产幅度120 万桶/日，油价短期内上涨概率较大，如果油价长期维持在60 美元/桶，美国页岩油厂商将加大生产量，从而对油价形成压制，业绩实质恢复有待观察，建议关注油服行业龙头及转型第二主业公司。3C 自动化景气度持续，建议跟随下一代iPhone 前瞻布局。

我们建议从供给侧角度理解周期品复苏，大多数周期品经过数年的去产能，行业去化基本结束，集中度有了较大提升，大量行业内公司转型，龙头有望提高市占率。由于基建及房地产带动，导致周期品价格上行，行业现金流及应收账款好转，资产负债表得到修复，建议关注工程机械、煤机、集装箱等。OPEC达成减产协议，减产幅度120 万桶/日，油价短期内上涨概率较大，如果油价长期维持在60 美元/桶，美国页岩油厂商将加大生产量，从而对油价形成压制，业绩实质恢复有待观察，建议关注油服行业龙头及转型第二主业公司。3C 自动化景气度持续，建议跟随下一代iPhone 前瞻布局。

12 月2 日，财政部PPP 引导基金与内蒙古、吉林省等10 省合作设立省级PPP 基金，基金总规模437 亿元，其中财政部PPP 引导基金出资385亿元占比88.1%。财政部1800 亿PPP 引导基金投资首批PPP 项目在内蒙古、河南两省落地，加上此次投资项目，财政部PPP 引导基金已投出429 亿，撬动项目总投资额已达6685 亿。财政部PPP 引导基金正充分发挥引导撬动作用，带动更多社会资本投资，促进PPP 项目加速落地。

抓住细分领域变化，寻找超额收益。1）海水淡化：能源成本占国内海水淡化项目总成本近40%，十三五期间电改的推进加速降低能源成本，用电成本下降叠加水价处于上升周期，海水淡化行业迎来爆发临界点。2）油田环保：油田环保每年运营服务市场空间约200亿，属于典型技术密集型行业。在新环保法实施，执法趋严的背景下，原本相对封闭的油田环保市场将逐渐向具备技术优势的第三方治理企业开放。3）土壤修复：“土十条”理顺商业模式；预计2017年出台的《土壤污染防治法》将建立“土壤污染防治基金”，解决资金来源问题。政策强力推动行业需求爆发，预计十三五期间土壤修复市场规模6359亿元。